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티에이치 인터내셔널 리미티드(THCH)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
티에이치 인터내셔널 실적 발표는 단기 어려움과 장기 낙관론 사이에서 균형을 맞췄다. 경영진은 두 자릿수 매출 감소, 동일 매장 매출 부진, 마이너스 EBITDA 마진 확대로 어려운 분기였음을 인정했다. 동시에 빠른 로열티 성장, 개선되는 매장 경제성, 총마진 개선, 새로운 자금 조달 지원을 점진적 회복을 위한 기반으로 강조했다.
티에이치 인터내셔널은 로열티를 핵심 자산으로 강조했으며, 등록 클럽 회원이 3,590만 명을 넘어 전년 대비 42.9% 증가했다. 거래 회원의 거의 절반이 30세 미만이며, 디디와의 파트너십으로 이번 분기에 약 400만 명의 신규 회원이 추가되어 전년 대비 가입자가 약 3배 증가하고 디지털 참여가 심화됐다.
2023년 말 개인 프랜차이즈 모델을 출시한 이후 회사는 1만 500건 이상의 신청을 받았고, 440건 이상의 계약을 체결했으며, 약 260개의 프랜차이즈 매장을 열었다. 경영진은 핵심 및 특수 채널 전반에 걸쳐 가속화된 개점을 예상하며, 2025년 10%대 후반의 기여 마진과 파트너들에게 약 2년의 매력적인 투자 회수 기간을 목표로 하고 있다.
신규 직영 매장은 거시경제 환경이 약한 가운데도 고무적인 수익성을 보이고 있으며, 2024년 빈티지 매장은 2025년에 거의 15%의 기여 마진을, 2026년 1분기에는 10%대 초반을 달성했다. 2025년 빈티지는 비슷한 수준으로 상승하고 있으며, 1선 도시 매장은 10% 이상의 기여도를, 10개 이상의 매장이 있는 도시는 2025년에 약 7%를 달성했다.
직영 매장 매출 대비 식품 및 포장 비용이 2026년 1분기에 전년 대비 2.0%포인트 하락한 28.4%를 기록했다. 경영진은 이것이 매출이 감소했음에도 불구하고 총마진의 유사한 개선을 이끌었다고 강조하며, 공급망 효율성과 규모의 이점이 향후 수익성을 뒷받침할 수 있음을 반영한다고 밝혔다.
디지털 주문은 전체 주문의 87.5%로 86.3%에서 증가하여 브랜드의 기술 중심 모델을 강조했다. 배달 물량은 전년 대비 약 10.2% 증가한 490만 건을 기록했으며, 주문당 평균 배달 비용이 감소하여 높은 배달 비중의 마진 영향을 상쇄하는 데 도움이 됐다.
마케팅 비용은 전년 대비 43.7% 감소한 980만 위안을 기록했으며, 매출 대비 마케팅 비중은 5.8%에서 3.8%로 줄었다. 회사는 할인 중심 프로모션을 축소하고 브랜드 구축 및 프랜차이즈 지원으로 지출을 재배분하여 보다 효율적인 고객 확보를 목표로 하고 있다.
티에이치 인터내셔널은 브랜드 소유주인 THRI와 최대 5,500만 달러의 추가 선순위 담보부 전환사채에 대한 확정 계약을 체결했다. 경영진은 이를 신뢰의 표시로 규정하며, 영업 손실과 유동성 압박 시기에 매장 확장 자금을 지원하고 유동성을 강화하는 데 도움이 될 것이라고 밝혔다.
회사는 1분기에 음료 15종과 식품 6종을 포함해 21개의 신제품을 출시했으며, 계절 및 건강 지향적 포지셔닝을 강조했다. 체리 및 애플 음료 시리즈와 새로운 식품 제품은 트래픽과 재구매를 촉진하는 데 도움이 됐으며, 젊은 소비자에 초점을 맞춘 협업 및 마케팅은 브랜드 관련성을 강화하는 것을 목표로 한다.
2026년 1분기 총매출은 전년 대비 14.6% 감소했으며, 시스템 매출은 14.2% 감소하여 수요 환경 약화와 매장 폐쇄를 반영했다. 계절적 둔화와 실적 부진 직영 매장의 적극적인 정리가 매출에 부담을 주었으며, 포트폴리오 품질과 즉각적인 매출 간의 절충을 강조했다.
동일 매장 매출은 13.2% 감소했으며, 비교 가능한 거래가 8.3% 감소하고 평균 객단가가 이번 분기에 4.8% 하락했다. 경영진은 배달 플랫폼의 보조금 감소와 할인 축소를 원인으로 꼽았으며, 이는 어떤 대가를 치르더라도 물량을 추구하는 것에서 보다 지속 가능한 단위 경제성으로의 전략적 전환을 시사한다.
조정 기업 EBITDA 마진은 일부 비용 절감에도 불구하고 전년 마이너스 9.8%에서 마이너스 11.8%로 악화됐다. 더 깊은 손실은 구조적 간접비와 경쟁 압력이 여전히 효율성 개선을 앞지르고 있음을 강조하며, 수익성이 회복 스토리의 핵심 과제로 남아 있음을 보여준다.
월평균 거래 고객은 292만 명에서 269만 명으로 감소하여 방문객 수와 주문 활동 감소를 반영했다. 경영진은 이 감소를 계절적 요인과 연결했지만, 투자자들은 프로모션이 정상화되고 신제품 및 프랜차이즈 매장이 확대됨에 따라 트래픽이 회복되는지 지켜볼 것이다.
총 현금, 정기예금 및 제한 현금은 연말 1억 2,970만 위안에서 1억 1,140만 위안으로 감소했으며, 주로 영업 현금 유출 때문이다. 새로운 은행 시설과 제안된 전환사채가 압력을 부분적으로 상쇄했지만, 영업이 손익분기점에 가까워질 때까지 유동성은 주요 위험으로 남아 있다.
임대료와 급여는 절대 금액으로는 감소했지만, 직영 매장 매출 대비 각각 22.8%와 21.6%로 증가했다. 배달 비용도 매출의 13.2%로 2.6%포인트 상승했으며, 배달의 매출 비중이 65.1%로 급증하면서 채널이 성장하더라도 마진을 압박했다.
회사는 실적 부진 매장을 정리하여 직영 매장 수를 전년 569개에서 541개로 줄였고 일시적으로 순증 개점을 중단했다. 이러한 의도적인 둔화는 단기 매출 역풍을 추가했지만, 성장이 재개되기 전에 기반을 재설정하기 위한 것이며, 순증 개점은 2026년 2분기에 재개될 예정이다.
경영진은 특히 낮은 가격대로 커피 시장에 공격적으로 진출하는 차 브랜드들의 경쟁 심화를 지적했다. 이러한 역학은 트래픽과 가격 모두에 압력을 가하고 있으며, 티에이치 인터내셔널은 중국의 혼잡한 음료 시장에서 차별화된 커피 플러스 신선 식품 포지셔닝에 의존하고 있다.
앞으로 경영진은 동일 매장 매출이 2026년 2분기부터 회복되기 시작하고 매장 정리가 완료되고 순증 개점이 재개됨에 따라 연중 개선될 것으로 예상한다. 우선순위는 강력한 단위 경제성 유지, 고마진 프랜차이즈 및 특수 채널 형식 확대, 총마진 및 비용 규율 개선, 회원 및 디지털 사용 증가, 기존 현금 및 제안된 자금 조달 지원으로 기업 조정 EBITDA를 점진적으로 손익분기점으로 이동하는 것을 포함한다.
티에이치 인터내셔널의 최근 실적 발표는 구조적 강점이 순환적 및 경쟁적 역풍과 싸우고 있는 신중하지만 건설적인 전망을 제시했다. 투자자들은 로열티 성장, 프랜차이즈 확대, 개선된 매장 경제성이 유동성 압력이 심화되기 전에 동일 매장 매출 반등과 수익성으로 가는 길로 전환될 수 있는지 지켜볼 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.