스티펠, AMD와 인텔 중 실적 발표 앞두고 더 나은 AI 칩 주식 선택

1분기 실적 시즌이 본격화되고 있으며, 이는 미국-이스라엘 대 이란 전쟁의 취약한 휴전 상태로 인한 지속적인 거시경제 불확실성을 배경으로 진행되고 있다. 이 휴전은 언제든 무너질 수 있는 상황이다. 그러나 이러한 불확실성에도 불구하고 투자자들은 관망하지 않고 있으며, 특히 AI 분야에서 그러하다.

어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ:AMD)와 인텔(NASDAQ:INTC) 모두 이러한 경우에 해당하며, 투자자들은 최근 거래에서 두 주식을 모두 끌어올렸다. AMD는 사상 최고치를 기록했고, 인텔은 20년 이상 보지 못한 수준으로 상승했다.

월가 애널리스트 중 8위를 차지하고 있는 스티펠의 루벤 로이는 이러한 움직임을 주도하는 요인을 다음과 같이 설명한다. "AI 기반 컴퓨팅 수요는 가속 아키텍처와 범용 아키텍처 모두에서 예상을 계속 상회하고 있으며, 섹터 주가수익비율 배수(FY2 기준, 6개월 이동평균)는 중간 주기 압축 이후 팹리스 기업의 경우 25배 범위로 다시 확대되었다."

그러나 로이는 AI 게임에 참여하는 모든 기업이 같은 수준이라고 생각하지 않는다. AMD와 인텔의 1분기 실적 발표를 앞두고, 로이는 한쪽의 경우가 다른 쪽보다 더 강력하다고 판단한다.

그렇다면 스티펠이 현재 어떤 AI 칩 주식을 선호하는지 살펴보고, 팁랭크스 데이터베이스의 도움을 받아 월가가 그들의 선택에 동의하는지 확인해 보자.

어드밴스드 마이크로 디바이시스

먼저 AMD부터 시작하겠다. 이 회사는 지금까지 AI 세계에서 독특한 위치를 차지해 왔다. AI 가속기 시장 점유율이 훨씬 작다는 점에서 종종 일종의 2류 엔비디아로 여겨졌지만, 이 회사는 지난 1년 동안 그러한 인식에 맞서 왔다. 이제 투자자들은 리사 수가 이끄는 이 회사가 AI 칩 산업에서 주목할 만한 세력이 될 것이라는 생각을 받아들이고 있는 것으로 보인다. 실제로 주가는 지난 12개월 동안 213% 상승했다.

본질적으로 약세론은 AMD의 AI 칩이 시장 선두주자인 엔비디아만큼 좋지 않으며, 경쟁하기 위해 경쟁사가 보유한 완전한 생태계가 부족하다는 것이었다. 그러나 AMD가 메타, 오픈AI, 오라클과 같은 기업들과 대규모 계약을 따내면서 이러한 생각은 다소 타격을 받았다. 한편 헬리오스 플랫폼에 탑재될 예정인 차세대 인스팅트 MI450 GPU는 엔비디아 제품과 정면 승부를 벌이도록 설계되었다.

한편 AMD의 CPU 매출은 급증하고 있으며, 이는 주로 AI 추론 워크로드에 대한 과도한 수요와 서버 시장 점유율의 지속적인 증가에 힘입은 것이다. 2026년 초까지 이 회사는 서버 CPU 부문에서 40%의 매출 점유율을 초과했으며, 데스크톱, 노트북, 서버 카테고리 전반에 걸쳐 기록적인 단위 점유율 수준을 달성했다. 2025년 4분기에 총 매출은 102억 7천만 달러로 사상 최고치를 기록하며 전년 대비 34.1% 증가했다.

그럼에도 불구하고 주가의 궤적은 장기적인 AI 칩 전망에 크게 좌우되는 것으로 알려져 있으며, 이는 5월 5일 AMD의 분기 실적 발표를 앞두고 스티펠의 로이가 지적한 바 있다.

애널리스트는 회사가 이 과제를 수행할 수 있다고 생각하며 다음과 같이 쓴다. "실적 발표를 앞둔 펀더멘털 설정은 건설적이며, 단기 실적보다 장기 코멘트가 더 중요하다고 생각한다. 약 98억 달러(전년 대비 32% 증가)의 1분기 가이던스는 계절적 역행 데이터센터 CPU 성장과 GPU(중국 제외) 성장으로 이미 잘 짜여져 있다. 투자자들의 초점은 MI450/헬리오스 랙 검증 상태, 메타 및 오픈AI 램프 속도 업데이트, 추가 기가와트 규모 고객 참여에 대한 추가 정보에 적절하게 맞춰질 것이다. AMD의 20달러 이상 주당순이익 장기 목표는 최근 발표된 메타 거래 이전에 설정된 것으로, 이는 천장이 아닌 바닥이 된다."

"AMD 주가는 최근 몇 주 동안 회복되어 현재 연초 대비 약 30% 상승했으며, 우리의 2027 회계연도 예상 조정 주당순이익의 25배에 거래되고 있다. 엔비디아 및 맞춤형 ASIC 접근 방식에 대한 포지셔닝에 관한 투자자 논쟁이 격렬하게 진행되면서 AMD 자체 역사 및 동종 기업 대비 압박을 받고 있다"고 로이는 덧붙였다. "우리는 MI450 램프가 시작되고 경영진이 장기 수익 궤적을 재확인함에 따라 밸류에이션이 최소한 5년 평균으로 회복되어야 한다고 믿는다."

이에 따라 로이는 AMD 주식을 매수로 평가하며, 그의 320달러 목표주가(280달러에서 상향)는 12개월 수익률 약 17%를 제시한다. (로이의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

19명의 다른 애널리스트가 로이와 함께 강세 진영에 합류했지만, 8명의 보유 의견이 추가되면서 이 주식은 보통 매수 컨센서스 등급을 주장한다. 그러나 최근 랠리 이후 287.33달러의 평균 목표주가는 단기 상승 여력이 제한적임을 시사한다. 그렇긴 하지만 다가오는 실적은 결과가 어떻게 나오느냐에 따라 어느 방향으로든 의미 있는 목표 수정을 이끌어낼 수 있다. (AMD 주가 전망 참조)

인텔

AMD가 AI 스토리를 순조롭게 유지하는 데 어려움을 겪었다면, 인텔은 훨씬 더 당혹스러운 경로를 걸어왔다. 한때 반도체 분야에서 확실한 강자였던 이 칩 거인은 이제 일련의 전략적 실수 이후 잃어버린 입지를 되찾으려 노력하고 있다. 모바일 물결을 놓친 것부터 애플용 칩 제조 기회를 놓친 것까지, 변곡점을 놓친 것과 내부 실행 문제가 결합되어 인텔은 따라잡기에 급급한 상황이 되었다. 그 과정에서 AMD에 CPU 점유율을 꾸준히 빼앗겼고, 차세대 AI 기반 컴퓨팅을 구동하는 경쟁에서 뒤처졌다.

그렇다면 왜 주가가 지난 1년 동안 248% 상승했을까?

투자자들은 턴어라운드 내러티브를 받아들이고 있는 것으로 보인다. 이 칩 제조업체는 최근 투자자 기반과 월가 모두에서 호응을 얻은 여러 거래를 발표했기 때문이다. 여기에는 일론 머스크가 주도하는 테라팹 이니셔티브 참여가 포함되며, 회사는 또한 반맞춤형 CPU 및 DPU에 초점을 맞춘 구글과의 확대된 파트너십을 지적했다. 또한 인텔은 아폴로 글로벌 매니지먼트로부터 Fab 34 시설의 49% 지분을 142억 달러에 재매입하여 완전한 소유권을 회복할 것이라고 확인했다.

더욱이 새로운 CEO 립부 탄이 취임한 이후 대차대조표를 강화하여 엔비디아와 소프트뱅크의 투자, 미국 정부의 지원, 알테라 51% 지분 매각을 통해 약 179억 달러의 현금을 유치하여 회사의 재무 상태를 강화했다. 동시에 서버 CPU, 특히 에이전틱 AI와 연결된 서버 CPU에 대한 수요가 빠른 속도로 증가하고 있다.

그렇다면 이 모든 것이 인텔이 목요일(4월 23일) 실적을 발표할 때 강력한 1분기 실적을 위한 무대를 마련할까? 반드시 그렇지는 않다고 로이는 말하며, 특히 엄청난 주가 상승을 고려할 때 신중한 입장을 취한다.

"인텔은 개선되는 내러티브, 내부 일정보다 앞서 진행되는 18A 수율, 예상을 훨씬 웃도는 서버 CPU 수요, 그리고 9월 엔비디아 파트너십이 x86 생태계를 검증하면서 1분기 실적을 맞이한다"고 로이는 설명했다. "그러나 우리는 주가의 급격한 최근 재평가가 단기 펀더멘털을 앞질렀다고 생각한다. 매출총이익률은 단기적으로 30% 초중반대에 머물 가능성이 높고, 파운드리 손실은 보고된 수익성에 역풍으로 남아 있으며, 다음 의미 있는 경쟁 서버 CPU 리프레시(코랄 래피즈)는 2027년 말/2028년 이벤트다."

이에 따라 로이는 랠리를 쫓기 위해 서두르지 않는다. 애널리스트는 인텔에 보유(즉, 중립) 등급을 부여하며, 그의 목표주가는 42달러에서 65달러로 상승하지만 여전히 현재 주가보다 1% 낮은 수준이다.

더 넓은 월가도 그다지 열정적이지 않다. 23개의 보유 의견이 6개의 매수와 4개의 매도를 압도하면서 컨센서스 견해도 확고하게 중립 영역에 자리 잡고 있다. 실제로 54.75달러의 평균 목표주가는 더 우려스러운 것을 암시한다. 주가가 향후 1년 동안 약 17% 하락할 수 있다는 것이다. (인텔 주가 전망 참조)

따라서 두 AI 칩 기업의 1분기 실적 발표를 앞두고 스티펠은 현재 AMD가 더 나은 위치에 있다고 판단한다.

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.