에버코어가 마이크로소프트 3분기 실적에서 기대하는 것

거대 기술 기업 마이크로소프트(MSFT)가 4월 29일 2026 회계연도 3분기 실적을 발표할 예정이다. MSFT 주식은 높은 자본 지출에 대한 우려로 연초 대비 약 14% 하락했다. 그럼에도 불구하고 대부분의 월가 애널리스트들은 Azure 클라우드 사업의 성장 잠재력과 AI 기반 기업용 소프트웨어 제품군을 근거로 마이크로소프트에 대해 여전히 낙관적인 전망을 유지하고 있다. 3분기 실적 발표를 앞두고 에버코어의 애널리스트 커크 마턴은 MSFT 주식에 대해 목표주가 580달러로 매수 의견을 재확인했다.

마턴 애널리스트는 2026 회계연도 3분기 실적에서 특별한 내용은 기대하지 않으며, 새로운 Azure 용량이 가동될 것으로 예상되는 회계연도 4분기와 2026년 하반기로의 모멘텀 확보가 주요 관건이라고 판단했다.

한편 월가는 마이크로소프트가 2026 회계연도 3분기 주당순이익(EPS)에서 전년 동기 대비 17% 성장한 4.05달러를 기록할 것으로 전망하고 있다. 매출은 16% 증가한 813억 7,000만 달러로 예상된다.

마이크로소프트 3분기 실적 발표를 앞둔 에버코어 애널리스트의 전망

마턴은 이번 분기에 마이크로소프트를 둘러싼 약한 투자심리를 개선할 가능성은 있지만, Azure 성장률이 예상보다 훨씬 강하지 않는 한 이번 실적은 "생존하고 전진하는" 수준에 그칠 가능성이 높다고 판단했다. 4성급 애널리스트인 그는 어려운 분기 대비 비교를 감안할 때, 회사가 2026 회계연도 3분기 Azure 성장률을 가이던스 상단(약 38% 이상)에서 보고한다면 "충분히 양호한" 수준이 될 것이라고 덧붙였다.

또한 마턴은 2026 회계연도 4분기 Azure 성장률 가이던스가 약 37%(환율 변동 제외 기준)라면 수용 가능할 것으로 판단했다. 최근 자본 지출로 인한 용량은 일반적으로 가동까지 6~9개월이 소요되기 때문이다. 그는 30%대 후반의 성장 전망이라도 2026년 하반기 잠재적 가속화 여지를 남겨둘 것이라고 설명했다.

마턴 애널리스트는 또한 용량 확충에 대한 업데이트를 기대하고 있다. 그는 마이크로소프트가 텍사스와 노르웨이에 용량을 추가하고 있으며, 덴마크와 사우디아라비아에서 새로운 건설이 곧 시작될 것으로 알려졌다고 언급했다. 그는 이에 대해 두 가지 시사점이 있다고 덧붙였다. 첫째, 투자 규모를 고려할 때 수요가 강력해 보이며, 둘째, 이러한 추가 용량은 최근 자본 지출과 일치하여 하반기 용량 증대 가능성을 뒷받침한다는 것이다.

추가로 마턴은 Copilot Cowork의 채택에 대한 인사이트를 기대하고 있다. 그는 명확한 사용 지표를 제시하는 것이 고객들이 가치를 인식하고 있음을 입증하는 데 도움이 될 것이라고 판단했다. 2027 회계연도 자본 지출에 대해 마턴 애널리스트는 마이크로소프트의 완만한 가이던스가 지출 증가가 정점에 달하고 있음을 시사한다면 가치 투자자들을 다시 끌어들일 수 있을 것이라고 생각했다. 2027 회계연도 영업이익률과 관련하여 마턴은 소폭 하락에서 보합 수준의 영업이익률 가이던스가 합리적인 출발점이 될 것으로 판단했다. 증권가는 MSFT가 2027 회계연도에 약 46%의 영업이익률을 달성할 것으로 예상하고 있으며, 이는 2026 회계연도의 46.3%와 비교된다.

마이크로소프트 주식은 매수, 매도, 보유 중 어느 것인가

3분기 실적 발표를 앞두고 월가는 마이크로소프트 주식에 대해 35건의 매수와 3건의 보유 의견을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. MSFT 주식의 평균 목표주가는 571.29달러로 약 37%의 상승 여력을 시사한다.