모건스탠리, 유나이티드헬스 실적 발표 앞두고 "매수 기회" 제시

유나이티드헬스(NYSE:UNH)가 내일 장 개시 전 1분기 실적을 발표할 예정인 가운데, 투자자들은 지난 1월 말 4분기 실적 발표 당시 주가가 거의 20% 급락했던 상황이 재현되지 않기를 바라고 있다.

당시 회사는 시장 예상치를 밑도는 4분기 매출과 연간 매출 가이던스를 발표했으며, 이는 불리한 메디케어 요율 결정으로 이미 압박을 받고 있던 업계에 추가적인 부담을 안겼다.

지난 1월, 메디케어·메디케이드 서비스센터(CMS)는 2027년 메디케어 어드밴티지 보험사들에 대한 상환율을 거의 동결 수준으로 제안했다. 그러나 이달 초 CMS는 예상보다 우호적인 2027년 최종 요율을 확정했다. 메디케어 어드밴티지 플랜에 대한 초기 제안 평균 인상률은 0.09%에 불과했으나, 최종 결정은 2.48% 인상을 반영했다.

따라서 1분기 실적 발표를 앞두고, 월가 상위 3%에 속하는 모건스탠리의 에린 라이트 애널리스트는 유나이티드헬스와 관리의료 업계 전반에 대한 투자심리가 "신중하고 피로한" 상태를 유지하고 있지만, 동시에 "이러한 상황이 완화되는 조짐"을 보기 시작했다고 언급했다. 이는 주식을 더욱 매력적으로 만든다.

"우리는 최종 메디케어 어드밴티지 요율 공지 이후 개선된 명확성, 메디케어 어드밴티지 마진 개선 스토리의 지속적인 진전, 옵텀 헬스 턴어라운드에 대한 확신 증가, 그리고 시간이 지남에 따라 AI 기반 효율성 개선의 증거가 쌓일 가능성을 근거로 유나이티드헬스를 최선호주로 선정한다"고 애널리스트는 밝혔다.

1분기와 관련해 보다 구체적으로, 라이트는 시장 예상치와 대체로 일치하는 실적이 "주가가 상승하기에 충분할 것"이라고 생각한다. 라이트는 리스크 플랫폼 간소화와 가치기반의료(VBC) 코호트의 성숙에 힘입어 2027~2028년에 보다 "실질적인 수익 상승 효과"를 예상한다. 의료손실률(MLR)과 관련해 라이트는 1분기 85.3%를 전망하는데, 이는 시장 컨센서스 85.5%보다 낮은 수치이며, 제품군 전반의 기저 이용률 추세에 대한 신호를 주시할 것이라고 밝혔다.

큰 그림을 보면, 라이트는 유나이티드헬스가 운영 역량을 강화했으며 마진 보호를 위해 2027년 혜택 및 사업 범위 조정을 포함한 메디케어 어드밴티지 포트폴리오를 "전략적으로 조정"할 수 있는 좋은 위치에 있다고 계속 믿고 있다. 애널리스트는 또한 구조조정 노력이 계속됨에 따라 올해 옵텀 헬스 턴어라운드가 더욱 가시화될 것으로 예상하며, 추가적인 마진 개선은 이제 주로 실행력에 달려 있는데, 이 부분에 대한 그의 확신은 높아지고 있다.

"최종 메디케어 어드밴티지 요율 공지의 상향 조정(사전 공지 대비 약 240bp 개선)이 관리의료기업에 대한 일부 우려를 완화하는 데 도움이 되었지만, 유나이티드헬스가 몇 분기 연속 깨끗한 실적을 내는 것이 주식에 대한 폭넓은 관심을 불러일으키는 데 큰 도움이 될 것"이라고 5성급 애널리스트는 요약했다.

이에 따라 라이트는 유나이티드헬스 주식에 비중확대(즉, 매수) 등급을 부여하고 375달러의 목표주가를 제시했다. 이 목표가가 달성되면 투자자들은 1년 후 15.5%의 수익을 거둘 수 있다. (라이트의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가 전체적으로 이 주식은 매수 17건과 보유 5건을 받아 강력 매수 컨센서스 등급을 기록하고 있다. 평균 목표주가 367.81달러는 향후 12개월간 13%의 수익률을 시사한다. (유나이티드헬스 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체적인 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.