뱅크 오브 하와이 실적 발표... 견조한 핵심 사업 부각

뱅크 오브 하와이(BOH)가 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

뱅크 오브 하와이의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 보였다. 경영진은 순이자마진 확대, 예금 비용 완화, 우수한 자산 건전성, 탄탄한 자본을 강조하면서도 계절적 비용 증가, 수수료 수익 부진, 대출 성장 둔화, 폭풍 관련 불확실성 등의 압박 요인을 인정했다.

순이자수익과 마진 지속 상승

뱅크 오브 하와이는 8분기 연속 순이자마진 확대를 기록했으며, 순이자마진은 13bp 상승했고 순이자수익은 영업일수 감소에도 불구하고 560만 달러 증가했다. 경영진은 연말 순이자마진 목표를 2.9% 수준으로 재확인했으며, 이는 주로 6억4300만 달러 규모의 고정금리 자산을 약 4.0%에서 5.6%로 재조정하면서 분기당 약 5bp씩 기계적으로 추가될 것으로 예상된다.

예금 비용 완화와 자금조달 구조 개선

자금조달 추세도 긍정적이었다. 총예금의 평균 비용이 17bp 하락해 1.26%를 기록하면서 누적 예금 베타는 36%에 달했다. 정기예금 비용이 더 저렴해져 평균 정기예금 비용이 29bp 하락한 2.89%를 기록했으며, 곧 만기가 도래하는 정기예금의 절반 이상이 2.25~3.0% 범위에서 재조정될 것으로 예상된다. 무이자 예금 잔액은 8400만 달러 증가했다.

자본 건전성으로 배당과 자사주 매입 뒷받침

은행의 자본비율은 규제 최저치를 크게 상회하며 기본자본비율 14.4%, 총위험기준자본비율 15.4%를 기록했다. 이러한 여력을 바탕으로 이사회는 보통주 배당 0.70달러를 유지했고, 분기 중 보통주와 우선주 배당을 지급했으며 약 1500만 달러의 자사주를 매입했다. 2분기에는 추가로 1500만~2000만 달러의 자사주 매입을 계획하고 있으며 상당한 승인 한도가 남아 있다.

자산 건전성은 여전히 강점

자산 건전성 지표는 매우 우수했다. 순대손상각은 110만 달러로 연율 약 3bp에 불과해 이전 분기 대비 크게 감소했다. 부실자산은 총자산의 9bp로 하락했으며, 대손충당금은 1억4700만 달러로 대출의 1.04%를 유지했다. 이는 소비자 및 상업용 부동산 포트폴리오 전반에 걸친 보수적인 심사 기준에 기반한다.

헤지 전략으로 방어적 대차대조표 구축

경영진은 금리 변동성에 대비한 이자율스왑 활용을 강조했다. 분기 말 기준 12억 달러의 고정금리 지급-변동금리 수취 스왑과 4억 달러의 선도개시 스왑을 보유하고 있다. 이 포트폴리오는 59%의 고정-변동금리 비율과 함께 다양한 금리 경로에서 수익 탄력성을 유지하면서 구조적 순이자마진 개선을 뒷받침하도록 설계됐다.

자산관리와 전략적 이니셔티브 추진력 확보

은행은 뱅코 어드바이저스 재편성과 세테라와의 파트너십을 포함한 자산관리 플랫폼 개편을 통해 향후 수수료 성장의 기반을 마련하고 있다. 또한 가족 기업 및 기업가 센터를 출범시켰으며 기업가치평가 및 인수합병 자문 서비스에서 초기 파이프라인 모멘텀을 확인하고 있다. 다만 경영진은 가장 의미 있는 기여는 향후 몇 년에 걸쳐 나타날 것이라고 강조했다.

변동성 큰 분기 이후 비용 전망 하향 조정

1분기 비이자비용은 계절적 및 일회성 항목으로 높았지만, 경영진은 컨퍼런스콜에서 연간 전망을 하향 조정했다. 은행은 이제 연간 운영비용 증가율을 2.5~3.0%로 목표하고 있으며, 이는 이전 가이던스보다 약 0.5%p 낮은 수준이다. 분기별 연방예금보험공사 부담금은 약 320만 달러로 예상되며, 이는 비용 관리 개선 서사를 뒷받침한다.

운영비용 증가로 실적 감소

보고된 순이익은 5740만 달러, 주당순이익은 1.30달러로 전분기 대비 각각 350만 달러, 0.09달러 감소했다. 이는 주로 운영비용 증가에 기인한다. 비경상 항목을 조정한 주당순이익은 1.39달러로, 계절적 급여 및 보상 비용으로 표면적 실적이 하락했음에도 핵심 사업은 견조함을 시사한다.

일회성 비용으로 비이자비용 급증

총비이자비용은 1억950만 달러에서 1억1610만 달러로 약 6% 증가했다. 이는 계절적 급여세 및 복리후생비, 주식기반보상 관련 가속 베스팅 비용 350만 달러, 퇴직금 약 75만 달러에 기인하며, 이들은 모두 향후 분기에 정상화될 것으로 예상된다.

수수료와 자산관리 부진으로 비이자수익 약화

수수료 기반 수익도 약세를 보였다. 비이자수익은 4430만 달러에서 4130만 달러로 약 6.8% 감소했다. 조정 기준으로 약 230만 달러 감소했으며, 이는 주로 대출 및 예금 수수료 감소와 변동성 큰 시장 환경에서의 자산관리 수익 부진에 기인한다.

대출 성장 전망 하향 조정

경영진은 연간 대출 성장 전망을 저단위 한자릿수로 하향 조정했다. 이는 이전의 중단위 한자릿수 확대 기대와 대비된다. 주요 압박은 소비자 부문, 특히 주택담보대출과 간접대출에서 발생하고 있으며, 은행은 더 빠른 성장에 재진입하기 전에 더 나은 거시경제 가시성이나 금리 완화를 원하고 있다.

폭풍 관련 신용 리스크 평가 진행 중

은행은 최근 코나 저기압 폭풍과 태풍 신라쿠를 포함한 심각한 기상 이벤트로 인한 초기 단계 불확실성을 지적했다. 이는 소수의 부동산에 영향을 미칠 수 있다. 약 15~20개 영향받은 부동산에 대해 320만 달러의 정성적 충당금 오버레이를 구축했으며 이것이 대체로 적절하다고 판단하지만, 전체 영향은 몇 주 후에야 명확해질 것이라고 강조했다.

연체율 소폭 상승하지만 낮은 수준 유지

연체 및 요주의 대출 지표가 소폭 상승했지만 매우 낮은 수준에서의 상승으로, 현재 문제라기보다는 주시할 영역을 시사한다. 연체율은 40bp로 상승했고 요주의 대출은 총대출의 2.12%로 소폭 증가했다. 경영진은 이러한 변화를 특정 포트폴리오 균열보다는 광범위한 거시경제 및 관광 리스크와 연결지었다.

관광 및 거시경제 리스크가 배경에 존재

경영진은 지정학적 긴장, 에너지 가격 압박, 인플레이션 장기화 가능성 등 하와이의 관광 중심 경제에 부담을 줄 수 있는 외부 리스크를 강조했다. 방문객 수요나 소비자 신뢰도에 대한 지속적인 타격은 대출 및 수수료 성장을 둔화시킬 수 있으며, 이는 은행이 보수적인 신용 기준과 방어적 대차대조표를 강조하는 이유를 뒷받침한다.

향후 가이던스... 마진, 비용, 자본 활동

경영진은 연말까지 순이자마진 2.90%에 근접할 것으로 예상하며, 정책금리가 안정적이라고 가정할 때 자산 재조정에 따라 시간이 지남에 따라 구조적 마진 잠재력이 3.25~3.50% 범위에 이를 것으로 본다. 단기 가이던스는 2분기 비이자수익 약 4200만 달러, 정상화된 비이자비용 약 1억1200만 달러, 1500만~2000만 달러의 지속적인 자사주 매입, 안정적인 배당, 충분한 자본, 변함없는 헤지 포지션을 제시했다.

뱅크 오브 하와이의 실적 발표는 혼재된 거시경제 배경 속에서 강력한 펀더멘털에 기대어 마진 확대, 낮은 신용 비용, 풍부한 자본으로 비용 변동성과 대출 성장 둔화를 상쇄하는 은행의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이는 자산관리 이니셔티브와 장기 순이자마진 개선으로부터의 측정된 상승 여력과 함께 꾸준한 방어적 포지셔닝의 스토리이며, 이는 관광과 광범위한 경제가 합리적으로 안정적인 경로를 유지한다는 전제 하에 가능하다.