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인튜이티브 서지컬(ISRG)이 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
인튜이티브 서지컬의 최근 실적 발표는 뚜렷한 낙관론을 드러냈다. 경영진은 매출과 시술 건수의 강력한 성장, 차세대 시스템의 광범위한 채택, 마진 확대를 강조했다. 경영진은 지역별 및 정책적 역풍과 비용 및 사이버 보안 리스크를 인정했지만, 강력한 수요와 강화되는 임상 증거를 배경으로 이를 관리 가능한 수준으로 평가했다.
인튜이티브는 총 매출 27억7000만 달러를 기록해 전년 동기 대비 23%, 고정환율 기준 22% 증가하며 포트폴리오 전반에 걸친 강력한 모멘텀을 보여줬다. 경상 매출은 23% 증가한 24억 달러를 기록했으며 전체 매출의 86%를 차지해, 장기 투자자들이 선호하는 높은 가시성과 연금형 비즈니스 모델을 강화했다.
전체 시술 건수는 전년 대비 17% 증가했으며, 다빈치 시술은 16% 증가한 84만7000건, 아이온 시술은 39% 급증한 4만3000건을 기록했다. 미국 시술은 15% 증가했고 미국 외 지역 시술은 20% 증가해, 국제 시장이 점점 더 중요한 성장 동력이 되고 있음을 시사했다.
회사는 이번 분기에 다빈치 시스템 431대를 설치해 전년 대비 17% 증가했다. 여기에는 다빈치5 시스템 232대, SP 시스템 34대, XiR 시스템 34대, 아이온 시스템 52대가 포함됐다. 경영진은 또한 전년 67건 대비 119건의 교체 설치를 언급하며, 기존 설치 기반이 단순히 대수를 늘리는 것이 아니라 새로운 플랫폼으로 적극적으로 업그레이드하고 있음을 시사했다.
다빈치5 플랫폼의 채택은 병원의 자본 수익률과 인튜이티브의 시술당 매출 흐름에 핵심 지표인 시스템 가동률을 높이고 있다. 미국 가동률은 4% 증가했으며, 다빈치5 시스템은 Xi보다 약 11% 높은 가동률을 기록하고 있다. 신규 플랫폼의 설치 기반은 1500대에 근접하고 있다.
기구 및 액세서리 매출은 23% 증가한 17억 달러를 기록해 시술 건수 증가와 건당 경제성 개선을 반영했다. 서비스 매출은 19% 증가한 4억3400만 달러를 기록했으며, 다빈치 시술당 기구 및 액세서리 매출은 약 1780달러에서 1880달러로 증가해 각 수술의 수익화가 개선되고 있음을 보여줬다.
비GAAP 영업이익률은 규모의 이익과 가격 레버리지에 힘입어 39%에 달했으며, 비GAAP 매출총이익률은 전년 66.4%에서 67.8%로 개선됐다. 비GAAP 순이익은 6억6200만 달러에서 9억100만 달러로 증가했고, 비GAAP 주당순이익은 1.81달러에서 2.50달러로 상승해 이익 성장이 매출 성장을 앞지르고 있음을 보여줬다.
싱글포트 시술은 전년 대비 68% 급증했으며, 미국 SP 시스템 가동률은 22% 증가해 광범위한 로봇 수술 포트폴리오 내에서 빠르게 성장하는 틈새 시장을 부각시켰다. 아이온은 39%의 시술 성장으로 빠른 상승세를 이어갔으며, 병원들이 폐 시술을 위해 플랫폼을 채택하고 조기 암 발견을 지원하는 새로운 데이터를 활용하고 있다.
경영진은 아이온을 사용한 2115개 병변에 대한 메이요 클리닉 연구의 새로운 데이터를 강조했다. 이 연구는 79%의 진단 수율과 85%의 악성 종양 민감도를 보여줬다. 초기 단계 원발성 폐암 진단은 2019년 46%에서 2024년 69%로 증가했으며 합병증 발생률은 낮아, 플랫폼의 임상적 및 경제적 근거를 강화했다.
중국은 시술 성장이 전사 평균에 미치지 못하며 약점으로 남아 있다. 낮은 입찰 활동, 가격 정책, 국내 경쟁 심화가 압박 요인이다. 회사는 성급 수가 코드 및 상환에 대한 명확성이 2027년까지 나오지 않을 것으로 예상하며, 중국이 향후 몇 년간 다른 지역 대비 부담 요인으로 남을 가능성이 높음을 시사했다.
일본에서는 2025년 시스템 설치가 줄어든 후 시술 성장도 역사적 수준에 미치지 못했으며, 단기 자본 파이프라인이 얇아졌음을 시사했다. 새로운 상환 정책이 발표되어 2026년에 시행될 예정이지만, 경영진은 공공 병원의 재정적 제약이 향후 시스템 채택을 늦출 수 있다는 점에서 신중한 입장을 유지했다.
회사는 미국 다빈치 비만 시술이 약 10% 감소했다고 밝혔으며, 이는 비만 관리를 위한 GLP-1 약물 사용 증가와 연관이 있다고 설명했다. 이는 비만 시술 건수에 구조적 도전을 제시하지만, 경영진은 광범위한 시술 믹스와 새로운 적응증이 시간이 지나면서 압박을 상쇄할 수 있다고 암시했다.
인튜이티브는 이번 분기에 일부 고객 및 직원 데이터에 대한 무단 접근으로 이어진 사이버 사고를 공개했으며, 통지 및 복구 노력을 촉발했다. 회사는 운영 및 제품이 중단되지 않았으며 사건이 통제됐다고 강조했지만, 투자자들이 모니터링할 또 다른 비재무적 리스크 계층을 추가했다.
경영진은 운임, 반도체 메모리, 석유 관련 원자재 비용 상승과 관세가 연말 마진에 부담을 줄 것이라고 경고했다. 업데이트된 가이던스는 관세만으로 약 100bp의 매출총이익률 영향을 가정하고 있어, 강력한 매출 성장에도 불구하고 향후 마진 개선이 더 어려워질 것임을 시사했다.
분기말 현금 및 투자는 90억 달러에서 80억 달러로 감소했다. 주로 11억 달러의 자사주 매입, 이탈리아·스페인·포르투갈 유통업체 인수, 1억300만 달러의 자본 지출 때문이다. 이러한 움직임은 경영진이 주주 환원과 주요 유럽 시장에서의 전략적 확장에 모두 집중하고 있음을 보여준다.
경영진은 특정 의료 보험료 보조금이 만료될 경우 잠재적 리스크가 있다고 지적했지만, 이번 분기에는 실질적인 영향이 없었다고 밝혔다. 정책 변화가 시간이 지나면서 환자 행동과 시술 건수에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지에 대해 신중한 입장을 유지하며, 상환 및 접근성 역학이 외부 변수로 남아 있음을 강조했다.
2026년을 내다보며 인튜이티브는 다빈치 시술 성장 전망을 13.5~15.5%로 상향 조정해 지역별 및 정책적 잡음에도 불구하고 수요에 대한 자신감을 반영했다. 회사는 비GAAP 매출총이익률 67.5~68.5%, 비GAAP 영업비용 증가율 11~14%, 기타 수익 3억1500만~3억3500만 달러, 세율 20% 초반대를 가이던스로 제시하며, 강력한 성장 기대와 비용 및 관세 압박에 대한 현실적인 시각을 결합했다.
인튜이티브 서지컬의 실적 발표는 강력한 성장 엔진과 관리 가능한 역풍의 균형을 맞추는 회사의 모습을 그렸다. 새로운 시스템, 가동률 상승, 강력한 임상 데이터가 매출과 마진 확대를 모두 견인하고 있다. 중국, 일본, 비만 시술, 비용, 사이버 보안 분야의 도전 과제는 주시해야 하지만, 투자자들에게 전달된 전반적인 메시지는 지속 가능한 수요, 확대되는 채택, 로봇 수술의 장기 궤적에 대한 자신감이었다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.