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EQT AB (SE:EQT)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
EQT AB의 최근 실적 발표는 시장 변동성과 소프트웨어 밸류에이션 압박에도 불구하고 뚜렷한 낙관론을 드러냈다. 경영진은 갈데르마 매각 기록부터 BPEA IX 하드캡 마감, 상시형 펀드 유입 급증에 이르기까지 일련의 획기적 성과를 강조하며, 최근 변동성을 펀더멘털 약화 신호가 아닌 일시적 잡음으로 규정했다.
EQT는 피부과 전문기업 갈데르마의 최종 매각을 완료했다. 60억달러 규모의 스폰서 지원 블록 거래를 포함해 주력 투자처를 완전히 청산했다. 이번 거래는 투자자들에게 약 260억달러를 반환했으며 약 200억달러의 자본 이득을 창출했다. 경영진은 이를 사모펀드 업계 역사상 단일 펀드 기준 최대 자본 이득으로 평가했다.
아시아 중심의 BPEA 펀드 IX는 156억달러 규모로 마감했으며, 수수료 발생 약정액은 149억달러에 달했다. 하드캡을 달성하며 펀드 VIII 대비 약 40% 증가했다. EQT는 75개 이상의 신규 투자자를 유치했고, 45개 이상의 기존 EQT 전략 고객이 전체 약정액의 약 4분의 1을 기여하며 강력한 크로스 플랫폼 지원을 보여줬다.
프라이빗 웰스 고객을 대상으로 한 EQT의 상시형 펀드는 2026년 1분기 순유입액 10억유로를 기록하며 분기 최고치를 경신했다. 이는 전 분기 약 2억유로에서 급증한 수치다. 환매율은 0.5% 미만으로 극히 낮은 수준을 유지하며, 프라이빗 크레딧 관련 헤드라인이 잠재 유입에 일부 부담을 주었음에도 자본의 안정성을 입증했다.
EQT는 주요 데이터센터 및 디지털 인프라 플랫폼인 엣지커넥스를 시드로 하는 전용 AI 인프라 전략을 공식 출범했다. 엣지커넥스는 전 세계 90개 이상의 데이터센터를 운영하며 약 2900만 마일의 광섬유와 대규모 에너지 자산을 보유하고 있다. 100GW 이상의 개발 파이프라인을 지원하며 기업가치는 1000억달러를 넘는다.
경영진은 주력 바이아웃 펀드인 EQT XI이 연중 강력한 첫 마감을 향해 순조롭게 진행 중이며 핵심 프랜차이즈의 모멘텀을 유지하고 있다고 밝혔다. 인프라 부문에서는 인프라 VI가 약 75~80% 투자되어 연말 인프라 VII 활성화를 위한 기반을 마련했으며, EQT는 2026년 내내 10개 이상의 클로즈드엔드 펀드 조성을 진행할 예정이다.
EQT XI 약정액을 제외한 전사 드라이파우더는 현재 400억유로를 넘어서며, 시장 혼란과 매력적인 진입 시점을 활용할 수 있는 상당한 유연성을 확보했다. 경영진은 이 자본 기반이 밸류에이션이 재조정되는 시점, 특히 인프라와 기술 부문에서 기회를 포착할 수 있는 경쟁 우위를 제공한다고 강조했다.
EQT는 소프트웨어 보유 기업들이 2025년 순매출 성장률 10% 중반대, 영업이익 확대 20~30%를 기록했다고 밝혔다. 섹터 멀티플이 압축되었음에도 이 같은 성과를 달성했다. 4건의 소프트웨어 엑시트를 완료했으며 가중평균 총 MOIC는 약 5배였다. IFS는 총 MOIC 7배 이상을 실현했으며 ARR 성장률 20% 이상과 AI 기반 연간 절감액 최대 1억유로를 목표로 하고 있다.
분기 엑시트에는 EQT VIII의 갈데르마와 특수화학 유통업체 아젤리스가 포함되어 투자자들에게 강력한 현금 수익을 지원했다. 분기 종료 후 인프라 펀드 IV와 V는 엣지커넥스의 소수 지분을 AI 인프라 전략에 매각했으며, 인프라 V는 노르딕 페리의 소수 지분도 매각해 2026년 약 30건의 엑시트 이벤트를 목표로 하는 파이프라인에 기여했다.
세컨더리 전문업체 콜러 캐피털과의 결합 계획은 예정대로 진행 중이며, 3분기 중후반 마감이 예상된다. 양측 모두 상업적 모멘텀을 보이고 있다. 콜러는 새로운 프라이빗 크레딧 및 프라이빗 에쿼티 세컨더리 펀드를 출범했으며, 1분기 프라이빗 웰스 순유입액 4억달러 이상을 기록했다. 통합 플랫폼 하에서 4년 내 수수료 발생 운용자산을 두 배로 늘리는 것을 목표로 하고 있다.
경영진은 현재 성과보수 모드에 있는 4개 주요 펀드를 언급하며, 향후 수년간 약 6억유로의 성과보수가 인식될 예정이라고 밝혔다. 이는 수년간의 실적 상승 요인을 의미한다. EQT VIII만으로도 약 5억유로의 현금 성과보수가 발생할 것으로 예상되며, 상당 부분이 2026년 상반기에 예상된다. 지난 12개월간 주주 배분은 배당과 자사주 매입을 통해 약 8억유로에 달했다.
EQT는 1분기 급격한 시장 변동이 밸류에이션에 불균등한 영향을 미쳤다고 인정했다. 특히 사모펀드의 벤치마크 역할을 하는 상장 소프트웨어 종목들이 타격을 받았다. 일부 사모펀드 포트폴리오는 기초 실적이나 운영 추세의 약화가 아닌 참조 멀티플 하락과 공개 주가 하락으로 인해 낮은 평가를 받았다.
사모 소프트웨어 보유 기업들은 공개 동종 기업 멀티플 축소로 분기 중 평가절하되었으며, EQT X와 같은 펀드의 보고 밸류에이션을 일시적으로 낮췄다. 경영진은 소프트웨어가 EQT X의 30% 미만을 차지하며 포트폴리오 기업들이 여전히 강력한 성장과 마진 확대를 달성하고 있어 시장이 정상화되면 밸류에이션 회복 여지가 있다고 강조했다.
마감 및 펀드 활성화 시점으로 인해 BPEA IX를 포함한 신규 펀드의 운용 수수료 수익 대부분이 2026년이 아닌 2027년부터 인식될 예정이다. 이는 펀드 조성 성공과 재무제표 사이에 시차를 만들어, EQT가 운용자산 기반을 크게 확대하더라도 단기 수수료 성장을 억제한다.
경영진은 프라이빗 크레딧의 부정적 뉴스 흐름이 투자자 심리에 부담을 주고 상시형 유통 채널에 일부 혼란을 야기했다고 언급했다. 상시형 유입이 절대적으로는 강세를 유지했지만, 이러한 섹터별 변동성이 없었다면 더 높았을 것으로 보이며, 이는 프라이빗 웰스 상품에 대한 잠재 수요를 시사한다.
EQT는 인프라 IV와 EQT IX가 2026년 성과보수 모드에 진입할 가능성이 낮다고 경고했다. 성과보수가 인식되기 전에 납입 자본 대비 배분이 1배를 훨씬 넘어야 하기 때문이다. 이는 성과보수 관련 실적이 엑시트 시점과 시장 상황에 민감하게 반응하며, 성과 수수료의 정확한 궤적에 불확실성 요소를 추가한다.
EQT는 1분기 약 10명의 정규직을 추가했으며, AI 역량, 아시아, 미국 및 프라이빗 웰스 유통에 투자하면서 올해 운영비가 중간 한 자릿수 성장할 것으로 예상한다. 경영진은 이러한 성장 이니셔티브와 AI 구축이 단기 비용을 높일 수 있지만, 시간이 지나면서 효율성 혜택과 규모의 경제가 수익성을 보호할 것으로 기대한다고 밝혔다.
EQT는 2026년 엑시트 규모가 2025년 수준과 대체로 일치할 것이며 약 30건의 엑시트 이벤트가 계획되어 유동성과 성과보수 잠재력을 뒷받침할 것이라고 재확인했다. 그룹은 400억유로 이상의 드라이파우더, EQT XI 및 인프라 VII를 포함한 대규모 펀드 조성 파이프라인, 기록적인 상시형 유입, 3분기 목표 콜러 마감, 약 6억유로의 잔여 성과보수, 완만한 운영비 성장 및 55% 수수료 관련 EBITDA 마진 목표를 포함한 가이던스를 제시했다.
EQT의 실적 발표는 AI, 인프라 및 프라이빗 웰스 성장에 주력하면서 거시경제 및 밸류에이션 역풍을 장기적 관점으로 헤쳐나가는 운용사의 모습을 그렸다. 투자자들에게는 기록적인 실현, 상당한 드라이파우더, 깊이 있는 펀드 조성 일정 및 규율 있는 비용 가이던스의 조합이 건설적인 전망을 뒷받침한다. 다만 실적 시점은 여전히 시장과 엑시트 창구에 부분적으로 연동되어 있다.
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