카운트다운 시작...로스, 알파벳 실적 발표 앞두고 의견 제시

알파벳(NASDAQ:GOOGL)은 오늘 장 마감 후 1분기 실적을 발표할 예정이며, 이는 주요 하이퍼스케일러들의 실적 발표 시즌을 여는 주목받는 행사가 될 것이다. 이 그룹 내에서 알파벳은 지난 1년간 가장 큰 AI 수혜주 중 하나로 부상했으며, 주가는 이 기간 동안 121%라는 놀라운 상승률을 기록했다.

실적 발표를 앞두고 ROTH의 로힛 쿨카르니는 검색, 클라우드, AI 기반 제품 전반에 걸쳐 상승 여력이 있다고 보고 있으며, 특히 실적이 깔끔하게 나올 경우 더욱 그러하다고 전망한다. 이 애널리스트는 주식이 경쟁사들에 비해 덜 혼잡하고 종종 아마존과 메타 플랫폼스에 대한 헤지 수단으로 사용된다는 점을 언급하며 상황이 상대적으로 유리하다고 주장한다. 이러한 역학은 알파벳에 유리하게 작용할 수 있으며, 특히 검색 성장률이 18% 이상, 클라우드 성장률이 60% 이상인 견고한 실적이 나올 경우 주가를 끌어올릴 수 있다.

이제 문제는 아마존이 그러한 "깔끔한 실적 상회"를 달성할 수 있는지 여부다. 현재로서는 쿨카르니 자신의 전망조차 그러한 기준점에 미치지 못하고 있어, 기대치가 건설적이긴 하지만 그 수준의 상승 여력을 완전히 반영하지는 않았음을 시사한다.

애널리스트는 검색 매출이 전년 대비 약 17%에서 18% 성장할 것으로 예상하며, 이는 증권가 추정치인 약 16.5%를 약간 상회하는 수준이다. 구글 클라우드는 계속해서 "핵심 상승 동력"이 될 것이며, 증권가가 예상하는 약 50%에 비해 50%대 후반의 성장 가능성이 있다. 다만 위에서 언급했듯이 쿨카르니는 투자자들의 기대치가 이미 1분기 60% 이상 성장으로 높아졌을 수 있다고 본다. 영업이익은 약 380억 달러에서 390억 달러 수준으로 나와 "의미 있는 실적 상회"를 시사할 것으로 보인다. 유튜브는 두 자릿수 초반의 성장률을 기록하며 긍정적인 서프라이즈를 제공할 수 있다.

2분기에 대해 쿨카르니는 경영진이 클라우드와 검색 모두에서 모멘텀이 지속될 것이라는 신호를 보낼 것으로 생각한다. 그러나 그는 투자자들의 관심이 점차 공급이 수요를 따라잡을 수 있는지, 백로그가 얼마나 효과적으로 매출로 전환되는지, AI 관련 투자가 마진에 어떤 의미를 갖는지로 옮겨갈 것으로 본다.

애널리스트는 또한 현재 1,750억 달러에서 1,850억 달러로 설정된 자본지출 가이던스가 단기적으로는 변경되지 않을 것으로 예상하지만, 연내 상향 조정될 가능성이 커지고 있다고 생각한다.

주요 논쟁거리로는, 검색은 AI 파괴로 인한 단기 리스크는 제한적이지만 장기적 압박 가능성이 있다. 구글 클라우드 성장에 대해 쿨카르니는 회사가 단기적으로 50% 이상의 성장을 유지할 수 있다고 본다. AI 수익화와 관련해서는 현재 기술이 관련 비용을 완전히 충당하기보다는 부분적으로만 상쇄하고 있다. 오픈AI를 진정한 경쟁 위협으로 봐야 하는지에 대해 쿨카르니는 그렇다고 보지만 "관리 가능하다"고 생각한다. 마지막으로 애널리스트는 앞으로 더 어려운 비교 기준으로 인해 하반기에 클릭 추세가 약화될 수 있다는 우려를 일부 보고 있다.

그렇다면 이 모든 것이 투자자들에게 궁극적으로 무엇을 의미하는가? 실적 발표를 앞두고 쿨카르니는 GOOGL 주식에 대해 매수 등급을 부여하며, 그의 395달러 목표주가는 1년 상승 여력 13%를 가리킨다. (쿨카르니의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가 전체적으로 GOOGL 주식은 25개의 매수와 5개의 보유 의견을 받아 강력 매수 컨센서스를 형성하고 있다. 평균 목표주가 387.68달러를 기준으로 하면, 1년 후 주가는 10% 프리미엄에 거래될 것이다. (GOOGL 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.