마이크로소프트 주가 오늘 하락한 이유...한 투자자는 여전히 `강력 매수` 평가

마이크로소프트 (NASDAQ:MSFT) 주가가 오늘 약 5% 하락했다. 투자자들이 강력한 분기 실적을 지나쳐 확대되는 AI 사업을 뒷받침하는 데 필요한 대규모 지출에 주목하면서, 마진과 수익 실현 시점에 대한 우려가 커지고 있기 때문이다.

분기 실적 자체는 전반적으로 양호했다. 매출은 828억 9천만 달러로 전년 대비 18.3% 증가하며 예상치를 14억 6천만 달러 상회했고, GAAP 기준 주당순이익은 4.27달러로 전망치를 0.22달러 웃돌았다. 마이크로소프트 클라우드 매출은 545억 달러로 29% 증가했으며, 인텔리전트 클라우드는 347억 달러로 30% 성장했다. 애저의 성장률은 40% 수준을 유지하며 전체 실적을 뒷받침했다.

주가를 압박하는 요인은 향후 전망이다. 경영진은 2026년 자본 지출을 약 1,900억 달러로 제시했는데, 이는 예상을 크게 웃도는 수치로 용량 확대와 부품 비용 상승을 모두 반영한 것이다. 이러한 지출 규모는 향후 감가상각비 증가를 의미하며, 이 대규모 투자 단계에서 수익성이 어떻게 변화할지에 대한 우려를 불러일으키고 있다.

그러나 투자자 루이스 제라드는 다른 접근법을 취하며 현재 반응이 큰 그림을 간과하고 있다고 본다. 그는 마이크로소프트의 전망을 "단기 마진 역풍에도 불구하고 지속 가능한 AI 주도 성장 논리"라고 설명하며, 수주잔고 증가와 지속적인 클라우드 수요의 조합이 시장이 평가하는 것보다 훨씬 긴 성장 활주로를 뒷받침한다고 주장한다.

제라드는 회사의 수주잔고를 자신의 견해를 뒷받침하는 핵심 요소로 지목하며, 6,270억 달러로 급증한 수주잔고가 "미래 클라우드 수요에 대한 엄청난 가시성"을 나타낸다고 언급했다. 그는 이것이 단기 비용 압박에도 불구하고 장기 매출 성장에 대한 확신을 뒷받침한다고 믿는다. 이 투자자는 이러한 수주잔고를 인프라가 완전히 활용되면 결국 더 강력한 현금흐름으로 전환될 기반으로 보고 있다.

전략 측면에서 제라드는 마이크로소프트와 오픈AI의 진화하는 관계를 의미 있는 긍정 요인으로 보며, 이러한 변화가 "주요 마진 부담을 제거"하는 동시에 회사가 "다중 모델 AI 전략을 추구"할 수 있게 하여 유연성을 강화하고 장기 경쟁력을 높인다고 믿는다. 그의 견해로는 이러한 전환이 의존도를 줄이면서 마이크로소프트의 AI 스택 전반에 걸쳐 더 광범위한 혁신의 문을 연다.

제라드는 또한 회사의 내부 진전을 긍정적으로 유지해야 할 또 다른 이유로 강조하며, 맞춤형 실리콘과 데이터센터 효율성의 발전이 이미 인프라 전반의 성능 지표를 개선하고 있다고 지적한다. 이 투자자는 이러한 개선이 현재의 지출 사이클이 시간이 지남에 따라 더 나은 수익으로 전환되도록 하는 데 중요한 역할을 할 것이라고 믿는다.

밸류에이션 관점에서 제라드는 여전히 기회가 매력적이라고 확신하며, 강력 매수 등급을 유지하고 "매력적인 선행 주가수익비율"과 함께 마이크로소프트의 산업용 AI 리더십 및 클라우드 사업 전반의 지속적인 실행을 언급한다. 그는 주가가 AI 채택이 계속 확대됨에 따라 나타날 수 있는 성장 규모를 완전히 반영하지 못하고 있다고 주장한다. (제라드의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가는 대체로 이러한 긍정적 견해에 동조하고 있으며, MSFT는 지난 3개월간 32명의 애널리스트 커버리지를 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 세부 내역은 매수 30건, 보유 2건이며 매도 의견은 없다. 목표주가도 이러한 낙관론을 반영하여 평균 목표주가가 554.33달러로, 현재 수준에서 약 38%의 상승 여력을 시사한다. (MSFT 주가 전망 참조)

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