모건 스탠리, 실적 발표 앞두고 애플 주가 전망 제시

애플 (NASDAQ:AAPL)이 1시간도 채 남지 않은 시점에 회계연도 2분기 실적 발표를 앞두고 있으며, 이는 하이퍼스케일러들의 3월 분기 실적 발표 직후에 이루어진다.

어떤 면에서 애플의 실적 발표가 동종 기업들보다 약간 늦게 나오는 것은 적절해 보인다. 다른 빅테크 기업들이 대규모 AI 투자를 중심으로 전략을 세운 반면, 애플은 지금까지 보다 "자산 경량" 접근 방식을 선호하며 다른 길을 걸어왔다. 그럼에도 불구하고 AI 진전은 투자자들이 면밀히 주시할 주제 중 하나가 될 것이다.

물론 이번 실적 발표는 팀 쿡이 9월 CEO 직에서 물러난다는 발표 이후 첫 실적 보고서이기도 하여, 투자자들이 보다 명확한 설명을 기대하는 또 다른 핵심 영역이 될 것이다.

주목을 끌 가능성이 있는 또 다른 사안은 메모리 가격 상승이 마진에 미치는 영향이다. 이와 관련해 월가 상위 3% 애널리스트인 모건스탠리의 에릭 우드링은 총마진의 하방 압력이 더 강력한 6월 분기 매출 가이던스로 상쇄될 것으로 예상한다. 이는 시장의 보다 신중한 입장을 상회하는 결과를 이끌어내며, 6월 WWDC와 9월 아이폰 출시를 앞두고 "잠재적 청산 이벤트" 역할을 할 수 있다.

"메모리 비용 압박 증가로 인해 우리의 총마진 전망은 컨센서스를 하회하지만, 아이폰, 맥, 서비스 매출의 지속적인 강세가 이러한 영향을 상쇄할 것으로 예상되며, 이는 시장 추정치인 약 1.74달러와 대체로 일치하는 6월 분기 주당순이익 가이던스로 이어질 것이며, 상대적으로 억제된 기대치를 감안할 때 우려했던 것보다 나은 결과가 될 것"이라고 5성급 애널리스트는 이 문제에 대해 설명했다.

우드링은 이러한 구도가 다양한 시장 점유율 확보에 힘입어 회계연도 2027년까지 분기당 약 15%의 견고한 매출 성장, 새로운 아이폰 출시를 앞두고 실적 추정치 수정 및 멀티플 확대와 연계된 역사적으로 유리한 시기, 그리고 여러 다가오는 촉매제들에 힘입어 계절적으로 강세를 보이는 구간으로 애플의 서사를 재설정하는 데 도움이 될 수 있다고 본다. 여기에는 시리가 의미 있는 업그레이드를 받을 경우 투자심리에 도움이 될 수 있는 낮은 기대치의 WWDC와 "진정한 신제품 흥분(즉, 아이폰 폴드)"을 도입하는 가을 아이폰 출시가 포함된다. 동시에 애플의 강력한 잉여현금흐름은 증가하는 메가캡 자본지출과 대비된다.

내년 GAAP 주당순이익 기준 약 28배의 밸류에이션은 역사적 범위의 중간 지점 근처에 위치하며, 회계연도 2027년 주당순이익이 컨센서스보다 약 5% 높은 약 10달러로 예상되는 가운데, 우드링은 "완만한 멀티플 확대와 보다 강력한 긍정적 주당순이익 수정"에 힘입어 9월까지 주가가 300달러에 도달할 수 있는 경로를 보고 있다.

그러나 여기에는 고려해야 할 리스크가 있다. 여기에는 예상보다 높은 메모리 비용, 아이폰 18의 가격 인상 부재, 단계적 출시로 인한 비정상적인 하반기 계절성, 가격이나 거시경제 상황이 소비자에게 부담을 줄 경우 발생할 수 있는 잠재적 수요 약세가 포함된다.

"종합적으로 볼 때," 우드링은 요약하며, "이러한 리스크들로 인해 애플이 오늘날 우리의 최우선 종목이 되지는 못하지만, 9월 아이폰 출시를 향한 점점 더 매력적인 장기 구도를 능가하지는 못한다."

이에 따라 우드링은 AAPL 주식에 비중확대(즉, 매수) 등급과 함께 315달러의 목표주가를 부여하며, 이는 주식이 1년간 16.5%의 수익률을 기록할 것임을 시사한다. (우드링의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

16명의 다른 애널리스트들도 AAPL 강세론자이며, 추가로 9명의 보유 의견과 1명의 매도 의견이 모두 합쳐져 중립적 매수 컨센서스 전망을 형성한다. 평균 목표주가가 299.80달러인 점을 고려할 때 12개월 주가 상승률은 9%로 예상된다. (AAPL 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.