아디다스 AG 실적 발표, 자신감 넘치는 턴어라운드 신호

아디다스 AG(ADDYY)가 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

아디다스 AG의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 자신감 넘치는 분위기였다. 경영진은 강력한 수요, 가속화되는 직접 판매 채널 성장, 수익성의 급격한 반등을 강조했다. 환율, 관세, 신발 시장 악화가 마진과 현금흐름에 부담을 주었지만, 경영진은 이를 두 자릿수 성장과 명확한 중기 수익 목표를 배경으로 관리 가능한 역풍으로 규정했다.

전방위적 매출 성장 가속화

아디다스는 1분기 순매출 약 66억 유로를 기록했다. 이는 환율 중립 기준 14% 증가, 보고 기준 7% 증가한 수치로, 지역과 채널 전반에 걸친 광범위한 수요를 보여준다. 경영진은 성장이 단일 제품이나 지역에 의존하지 않고 도매 파트너와 자체 채널 모두가 기여한 전반적으로 건강한 사업 구조를 반영한다고 강조했다.

직접 판매와 전자상거래가 브랜드 견인

직접 판매 채널이 두드러진 성과를 보였다. 직접 판매 매출은 22% 증가했으며, 자체 매장은 19%, 전자상거래는 25% 급증했다. 경영진은 소비자에게 직접 판매하는 것이 정가 판매율 향상, 소비자 행동에 대한 더 나은 데이터, 강화된 브랜드 참여를 지원하며, 아디다스가 제품 배분을 조정하고 할인 의존도를 줄이는 데 도움이 된다고 강조했다.

수익성 강력한 반등

영업이익은 7억 500만 유로로 증가하여 영업이익률을 10.7%로 끌어올렸으며, 전년 대비 약 1억 유로가 추가되었다. 경영진은 환율과 관세 효과로 매출총이익률이 압박을 받았음에도 불구하고, 개선된 제품 및 채널 믹스, 엄격한 비용 통제, 높은 매출로 인한 영업 레버리지가 주요 동인이었다고 지적했다.

의류와 퍼포먼스 부문이 성장 주도

의류는 주요 성장 엔진으로, 매출이 31% 증가했다. 퍼포먼스 카테고리 전체는 29% 성장했으며, 러닝이 30%에 가까운 성장률로 선두를 달렸다. 축구와 트레이닝도 매우 강력한 모멘텀을 보여, 아디다스가 수년간의 어려움 끝에 운동선수와 스포츠 중심 소비자들 사이에서 다시 견인력을 얻고 있음을 시사한다.

혁신 파이프라인이 브랜드를 "뜨겁게" 유지

경영진은 Evo 3, 하이퍼부스트, 아디제로 프라임 X EVO 울트라차지, 새로운 하이브리드 트레이닝 신발, 프린팅 기술, 첫 적응형 러닝화를 포함한 주목도 높은 제품 출시 라인업을 강조했다. 이러한 혁신은 퍼포먼스와 러닝을 중심으로 "브랜드 열기"를 창출하여 즉각적인 매출과 카테고리 전반에 걸친 더 깊은 상업적 파이프라인을 촉진하도록 설계되었다.

지역별 성과와 전략적 파트너십

중국 본토, 한국, 일본, 라틴아메리카 모두 강력한 모멘텀을 보였으며, 라틴아메리카는 퍼포먼스 측면에서 1위 지역으로 지목되었다. 아디다스는 또한 분데스리가와 2034년까지 장기 파트너십을 연장하고 포뮬러 1에서 모터스포츠 입지를 확대하여 이러한 계약을 통해 글로벌 브랜드 가시성을 강화했다.

주주 환원 재개

자본 배분에서 아디다스는 5억 유로 규모의 자사주 매입을 완료하여 330만 주를 소각했으며, 제안된 5억 유로 배당금과 함께 또 다른 5억 유로 규모의 자사주 매입을 계획하고 있다. 이러한 조치들은 2026년에 약 15억 유로의 현금 환원이 계획되어 있음을 의미하며, 대차대조표와 미래 현금 창출에 대한 자신감을 나타낸다.

가이던스와 중기 목표

아디다스는 연간 전망과 장기 목표를 재확인했다. 연간 약 20억 유로의 추가 매출을 목표로 하고 2027년까지 10% 이상의 EBIT 마진으로 복귀하며, 2027~28년까지 높은 한 자릿수 성장이 예상된다. 경영진은 연간 3~4%의 환율 역풍을 인정했지만, 헤지가 전환되면서 하반기에 매출총이익률이 개선될 것으로 예상하며, 월드컵 마케팅 강화가 수요를 뒷받침할 것으로 본다.

환율과 관세로 인한 마진 하락

매출총이익률은 51.1%로 전년 대비 약 100bp 낮았다. 경영진은 환율 환산과 새로운 미국 관세를 원인으로 지목했다. 이러한 각 요인은 분기에 약 5,000만 유로의 부정적 영향을 미친 것으로 설명되었으며, 기본적인 운영 개선에도 불구하고 보고된 매출 성장을 약화시키고 마진을 압박했다.

신발과 라이프스타일 부문 부진

제품별로 신발은 4%만 성장하여 의류의 31% 성장에 크게 뒤처졌다. 라이프스타일 신발이 유럽과 북미에서 높은 재고와 신제품 부족으로 어려움을 겪었기 때문이다. 경영진은 라이프스타일 신발의 할인 압박이 판매율과 마진 모두에 계속 부담을 주고 있다고 언급했으며, 퍼포먼스 중심 신발은 더 유리한 추세를 보인다고 밝혔다.

운전자본 증가가 현금흐름에 부담

재고는 제품 가용성 확보를 위한 의도적인 조기 구매로 13% 증가했으며(환율 중립 기준 17%), 매출채권은 11% 증가하여 전체 운전자본이 약 21% 증가했다. 경영진은 이것이 단기 현금 전환을 약화시킬 것이라고 인정했지만, 이러한 증가가 아디다스가 수요를 뒷받침하고 최근 몇 년간 업계 전반에서 발생한 재고 부족을 피할 수 있도록 포지셔닝한다고 주장했다.

중동 분쟁이 매출에 타격

중동의 지정학적 긴장이 운영을 방해했다. 매장 폐쇄와 배송 문제로 1분기 매출이 약 3,000만 유로 감소한 것으로 추정된다. 경영진은 상황이 악화될 경우 단기 매출에서 5,000만~1억 유로가 감소할 수 있는 하방 시나리오를 제시했지만, 현재로서는 제한된 지역 리스크로 남아 있다고 강조했다.

프로모션 시장과 비용 상승

경영진은 소매업체와 경쟁사들이 할인을 밀어붙이는 공격적인 프로모션 환경을 지적했다. 이는 정가 판매율을 압박하고 특히 라이프스타일 신발에서 도매 관계를 복잡하게 만든다. 동시에 높은 유가, 원자재, 운송비로 인한 잠재적 비용 인플레이션이 불확실성을 더하고 있으며, 아디다스는 이미 일부 화물 및 운송 추가 요금을 보고 있다.

카테고리 부진과 환율 노출

농구는 약세를 보였다. 1분기는 역사적으로 규모가 작지만 여전히 부진한 추세를 보였다. 액세서리는 미국에서 이전 배송 문제 이후 부분적으로만 회복되었으며, 월드컵 제품으로 인한 부양에도 불구하고 그러했다. 환율 역풍도 환율 중립 수치 대비 보고된 성장을 감소시켰으며, 새로운 관세가 매출총이익률에 부담을 주었다. 가능한 관세 환급은 현재 가이던스에서 제외되어 있다.

아디다스의 실적 발표 컨퍼런스콜은 강력한 직접 판매 성장, 부활하는 의류 및 퍼포먼스 프랜차이즈, 규율 있는 비용 통제에 힘입어 공세로 돌아선 회사의 모습을 그렸다. 환율, 관세, 신발 부진, 높은 운전자본이 실질적인 리스크이지만, 경영진의 재확인된 가이던스와 두 자릿수 마진으로의 목표 복귀는 투자자들이 완전한 턴어라운드가 실현되기를 기다리는 대가를 받고 있음을 시사한다.