레비티 실적 발표... 마진 예상치 상회, 포트폴리오 재편

레비티(Revvity, Inc., RVTY)가 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

레비티의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 경영진이 일부 부진한 영역에도 불구하고 예상을 상회한 1분기 실적과 마진 개선을 강조하며 낙관적인 분위기를 조성했다. 경영진은 부진한 중국 진단 사업부 매각 계획을 장기적으로 더 깔끔한 성장과 강력한 수익성을 위한 핵심 촉매제로 제시했으며, 단기적으로는 중국과 소프트웨어 부문의 변동성에 대해 경고했다.

1분기 매출 전망치 상회, 실질 성장률은 더 강력

레비티는 1분기 매출 7억 1,100만 달러를 기록하며 유기적 성장률 3%를 달성해 예상을 소폭 상회했다. 곧 매각될 중국 면역진단 사업을 제외한 조정 매출은 6억 8,700만 달러로, 핵심 포트폴리오의 유기적 성장률은 6%로 더 건전한 수준을 나타냈다.

마진 전망 상회, 연간 전망 상향

조정 영업이익률은 23.6%를 기록하며 기존 전망치 23%를 상회했다. 비용 절감 조치와 제품 믹스 개선이 효과를 발휘한 결과다. 조정 기준 마진은 24%였으며, 경영진은 연간 조정 마진 가이던스를 28.4%로 상향 조정하며 지속적인 영업 레버리지에 대한 자신감을 드러냈다.

주당순이익 가이던스 상회, 수익 모멘텀 강화

조정 주당순이익은 1.06달러를 기록하며 예상 범위인 1.02~1.04달러를 상회했다. 매출과 마진이 모두 예상을 웃돌았기 때문이다. 중국 면역진단 사업을 제외한 조정 기준 1분기 주당순이익은 1.04달러로, 여전히 내부 예상치를 편안하게 상회했다.

견고한 현금 창출로 재무 건전성 뒷받침

1분기 잉여현금흐름은 1억 1,500만 달러를 기록하며 조정 순이익의 97%를 전환해 탄탄한 현금 관리를 입증했다. 분기 말 순부채 대비 조정 EBITDA 비율은 2.8배였으며, 평균 금리 2.6%, 만기 약 6년의 완전 고정금리 부채 구조를 유지하고 있다.

중국 면역진단 사업 매각으로 성장률과 마진 개선 목표

경영진은 작년 매출의 약 6%를 차지하며 성장에 부담이 되어온 중국 면역진단 사업 매각 계획을 발표했다. 조정 기준으로 이번 매각은 2026년 유기적 성장률을 약 100bp 끌어올리고, 영업이익률을 약 30bp 개선하며, 현금 전환율을 크게 향상시킬 것으로 예상된다.

소프트웨어와 AI가 고성장 엔진 역할

레비티는 Xynthetica, BioDesign, LabGistics 등 신규 출시 제품을 포함한 소프트웨어 및 AI 포트폴리오의 모멘텀을 강조했다. 경영진은 약 30~40%의 전년 대비 ARR 성장률, 강력한 SaaS 파이프라인, 소프트웨어 APV 및 SaaS 지표의 두 자릿수 증가를 지속 가능한 수요의 증거로 제시했다.

생식 건강과 기기 부문이 사업부 강세 견인

진단 부문 내에서 생식 건강은 낮은 두 자릿수 유기적 성장을 달성했으며, 신생아 검사도 비슷한 낮은 두 자릿수 성장률을 기록했다. 생명과학 부문에서는 기기 부문이 중간 한 자릿수 성장을 기록했으며, AI 기반 연구 트렌드의 수혜를 받는 Opera Phenix OptIQ와 같은 고함량 스크리닝 플랫폼에 대한 강력한 수요가 주도했다.

자본 환원으로 밸류에이션 신뢰 시사

회사는 분기 중 8,600만 달러의 자사주를 매입했으며, 희석 평균 주식수는 약 1억 1,190만 주가 됐다. 경영진은 기회주의적 자사주 매입이 여전히 핵심 자본 배분 우선순위라고 재확인하며 주식의 장기 가치에 대한 자신감을 드러냈다.

중국 부진이 진단 및 아시아태평양 지역 실적 압박

중국 면역진단 사업은 정책 주도의 가격 및 물량 압박이 지속되며 의미 있는 하락세를 보였다. 전체적으로 중국 지역은 두 자릿수 하락했고 아시아태평양 지역을 중간 한 자릿수 유기적 감소로 끌어내렸으며, 이는 경영진의 매각 계획 근거를 뒷받침했다.

강력한 ARR에도 소프트웨어 성장은 변동성 예상

구독 지표는 견고하지만, 경영진은 향후 몇 분기 동안 보고되는 소프트웨어 성장이 고르지 않을 것이라고 경고했다. 1분기 중간 한 자릿수 유기적 성장 이후, 소프트웨어는 높은 기저 효과로 2분기에 약 20% 감소할 것으로 예상되며, 하반기에는 높은 10%대 성장으로 반등할 전망이다.

중국 사업 매각으로 2026년 주당순이익 하락 압력

중국 면역진단 사업부 제거로 2026년 조정 주당순이익 가이던스가 약 0.15달러 감소하며, 새로운 조정 범위는 5.20~5.30달러가 됐다. 이 감소분은 매각 사업의 이익 손실을 반영하며, 약 0.05달러의 운영 개선 효과로 부분적으로 상쇄되고, 최종 매각 대금의 기여는 가정하지 않았다.

환율 효과 약화로 매출 전망 다소 둔화

외환은 이제 2026년 매출 성장에 약 50bp의 긍정적 효과만 제공할 것으로 예상되며, 이는 기존 가정인 약 100bp의 절반 수준이다. 감소한 환율 효과는 전체 성장 프로필을 소폭 완화하지만 경영진의 광범위한 전략적 내러티브를 변경하지는 않는다.

매각 시기 및 규제 리스크

중국 면역진단 사업 매각은 여전히 양해각서 단계에 있으며 약 2개월 내 최종 계약이 예상된다. 마감은 2027년 말로 예상되며, 그때까지 레비티는 조정 수치를 제시하면서 해당 사업을 계속 보고할 예정이어서 일부 실행 및 규제 불확실성이 남아 있다.

강력한 출발에도 2분기 신중한 전망

조정 기준 2분기 유기적 성장률은 2~3%로 가이던스가 제시됐으며, 소프트웨어는 약 20% 감소하고 생명과학은 높은 기저 대비 대략 보합세를 보일 것으로 예상된다. 조정 매출은 6억 9,900만~7억 700만 달러로 전망되며, 마진은 약 27%로 의도적으로 보수적인 단기 입장을 반영했다.

가이던스는 마진 확대와 집중 성장 강조

업데이트된 2026년 조정 가이던스는 유기적 성장률 3~4%, 조정 영업이익률 28.4%, 매출 28억 1,000만~28억 4,000만 달러 기준 주당순이익 5.20~5.30달러를 제시했다. 경영진은 50bp의 소폭 환율 효과와 ACD/Labs 인수로 인한 약 75bp의 성장을 언급했으며, 매각으로 기존 매출의 약 4.5%가 제거되지만 더 높은 품질의 자산에 집중할 것으로 기대된다고 밝혔다.

레비티의 컨퍼런스콜은 포트폴리오 정리와 비용 관리를 활용해 성장 알고리즘을 재설정하면서 단기적 타격을 흡수하는 회사의 모습을 그렸다. 강력한 현금 창출, 상승하는 마진, 성장하는 소프트웨어 및 AI 프랜차이즈를 통해 장기 스토리는 여전히 건설적이지만, 투자자들은 중간 과정에서 중국 노출, 변동성 있는 소프트웨어 실적, 매각 실행 리스크를 헤쳐나가야 한다.