백블레이즈 실적 발표...클라우드와 AI 모멘텀 강조

백블레이즈(Backblaze, Inc., BLZE)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

백블레이즈의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기 속에서 진행됐으며, 경영진은 강력한 분기 실적과 클라우드 스토리지 사업의 성장 모멘텀을 강조했다. 매출과 조정 EBITDA가 예상을 상회했고, B2 성장이 가속화됐으며, AI 기반 수요가 ARR과 마진 확대에 기여했다. 다만 경영진은 높은 자본 지출로 인한 현금 흐름 압박과 레거시 백업 사업 축소를 인정했다.

매출 전망치 상회 및 클라우드 주도 성장

백블레이즈는 2026년 1분기 매출 3,870만 달러를 기록해 전년 동기 대비 12% 증가했으며, 가이던스 상단을 웃돌았다. 경영진은 이번 실적 상회가 레거시 백업에서 클라우드 스토리지로의 전환이 성공적으로 진행되고 있음을 입증한다고 평가했으며, 성장이 점차 신규 고부가가치 워크로드에 의해 주도되고 있다고 밝혔다.

B2 클라우드 스토리지 모멘텀

B2 클라우드 스토리지 부문은 핵심 성장 동력으로 남아 있으며, 매출은 전년 동기 대비 24% 증가한 2,240만 달러를 기록했다. B2 ARR은 전년 대비 28% 증가했고, 전체 ARR은 전 분기 대비 약 500만 달러 증가한 1억 5,800만 달러에 달해 신규 고객과 기존 고객의 확장 모두에서 건전한 수요를 보여줬다.

대형 고객 확보 진전 및 거래 규모 확대

백블레이즈는 대형 고객 확보를 지속하고 있으며, 평균 거래 규모는 전년 대비 두 배 이상 증가했다. 현재 ARR 5만 달러 이상을 기여하는 고객이 187개사에 달하며, 경영진은 이 고객군이 50% 이상 증가했고 경상 매출이 전년 대비 약 72% 성장했다고 밝혔다.

AI 고객 확보 성과

AI 워크로드가 주요 성장 동력으로 부상하고 있으며, 플랫폼 내 AI 고객은 전년 대비 76% 증가해 1분기 신규 계약의 3분의 1 이상을 차지했다. 경영진은 단 11일 만에 체결된 ARR 약 100만 달러 규모의 AI 계약과 백블레이즈를 핵심 데이터 저장소로 채택한 ARR 약 50만 달러 규모의 비디오 AI 고객 등 빠른 성과를 강조했다.

마진 확대 및 EBITDA 레버리지

수익성 지표가 의미 있게 개선됐으며, 매출총이익률은 규모 및 믹스 효과로 전년 56%에서 61%로 상승했다. 조정 EBITDA는 1,000만 달러로 마진 26%를 기록해 전년 600만 달러, 마진 18%에서 개선됐으며, 미래 성장을 위한 투자를 지속하면서도 운영 레버리지가 확대되고 있음을 보여줬다.

연간 전망 상향

강화된 펀더멘털을 반영해 경영진은 2026년 연간 매출 가이던스를 1억 6,150만 달러에서 1억 6,350만 달러로 상향 조정해 중간값을 약 500만 달러 높였다. 또한 연간 조정 EBITDA 마진 전망을 약 400bp 상향해 23%에서 25%로 제시하며, 규율 있는 비용 관리를 유지하면서 성장할 수 있다는 자신감을 강화했다.

고객 유지율 및 확장 신호 개선

고객 경제성이 추가로 개선됐으며, 분기 내 방식으로 업데이트된 B2 순매출 유지율은 전년 105%에서 110%로 향상됐다. 잔여 이행 의무는 전 분기 대비 600만 달러, 전년 대비 3,100만 달러 증가해 방법론 변경에도 불구하고 계약된 미래 매출 기반이 확대되고 있음을 시사했다.

시장 진출 엔진 확대

백블레이즈의 시장 진출 전략 개편이 핵심 시스템 업그레이드와 프로세스 개선 이후 견인력을 얻고 있는 것으로 보인다. 기존 고객으로부터 확보한 파이프라인이 전년 대비 거의 두 배 증가했고, 신규 플레임스로어 스타트업 프로그램은 3개월 미만 만에 약 100개 기업을 유치했으며, 신임 최고매출책임자 영입은 대형 엔터프라이즈 계정에서의 실행 가속화를 목표로 한다.

네오클라우드 및 데이터 레이크 기회

경영진은 네오클라우드 내러티브를 강조하며, 차세대 클라우드 및 AI 데이터 레이크를 지원하기 위한 2030년까지 약 140억 달러 규모의 시장 기회를 추정했다. 백블레이즈는 이미 대부분의 주요 네오클라우드 업체와 협력하고 있으며, 데이터 레이크 스토리지 계층을 위한 6자리, 7자리 및 신규 8자리 수 규모의 계약을 체결해 하이퍼스케일 클라우드에 대한 경쟁력 있는 대안으로 자리매김하고 있다.

재무 유연성 및 자본 전략

회사는 1억 달러 이상의 자본 리스 여력을 강조했으며, 현재 약 절반이 활용되고 있어 인프라 구축 자금 조달의 핵심 수단이 되고 있다. 경영진은 성장이 영업 현금 흐름과 리스의 조합으로 자금 조달될 것으로 예상하며, 주식 발행이 필요하지 않을 것으로 전망하면서 소규모 자사주 매입 및 RSU 관리 가능성을 시사했다.

레거시 컴퓨터 백업 부문 압박

모든 부문이 성장하는 것은 아니며, 컴퓨터 백업 사업은 구조적으로 감소하고 있고 순매출 유지율이 100% 미만인 것으로 인정됐다. 경영진은 이 부문의 매출이 전년 대비 약 5% 감소할 것으로 예상하며, 이를 장기 전략의 핵심이 아닌 자금 조달원 및 유입 경로로 보고 있다.

자본 지출 선행 및 현금 흐름 부담

조정 잉여현금흐름은 1분기에 마이너스 180만 달러를 기록했으며, 이는 주로 조기 공급업체 지급과 용량 투자 가속화에 기인했다. 백블레이즈는 2027년 자본 지출의 일부를 2026년으로 앞당길 계획이며, 증가하는 수요와 높은 단위 비용에 대응하기 위해 자본 지출이 매출의 30% 중반대에 이를 것으로 예상된다.

분기별 마진 타이밍 및 2분기 하락

강력한 전년 대비 마진 개선에도 불구하고, 지출이 성장을 따라잡으면서 수익성은 단기적으로 소폭 하락할 것으로 예상된다. 조정 EBITDA 마진은 4분기 28%에서 1분기 26%로 하락했으며, 경영진은 예상되는 매출 효과에 앞서 투자를 선행하면서 2분기 마진을 21%에서 23%로 가이던스했다.

지표 방법론 변경으로 인한 노이즈

백블레이즈는 ARR, RPO 및 NRR 계산 방식을 업데이트했으며, NRR을 분기 내 관점으로 전환해 보고 지표에 단기 변동성이 발생할 수 있다. 경영진은 전년 대비 비교 가능성에 노이즈가 있을 수 있지만, 변경 사항이 고객이 실제로 플랫폼에서 계약하고 확장하는 방식과 보고를 더 잘 일치시킨다고 강조했다.

공급망 및 네오클라우드 실행 리스크

높은 장비 비용과 공급망 제약으로 단위당 하드웨어 가격이 전년 대비 약 30% 상승해 조기 구매를 강제하고 운영 복잡성을 높이고 있다. 동시에 회사의 성장 논리는 AI 및 네오클라우드 계약에 크게 의존하고 있으며, 경영진은 파일럿을 대규모 배포로 전환하는 것이 여전히 핵심 실행 리스크임을 인정했다.

가이던스 및 전망

2분기에 대해 경영진은 매출을 3,980만 달러에서 4,020만 달러로 가이던스했으며, B2 성장은 이제 전년 대비 20%에 가까울 것으로 예상되고 조정 EBITDA 마진은 21%에서 23%로 단기 투자 타이밍을 반영했다. 연간 전망에 대해서는 조정 잉여현금흐름 플러스 전환에 대한 자신감을 재확인했으며, 개선이 하반기에 집중될 것이라고 언급했다. 현재 가이던스는 초대형 계약이나 추가 시장 진출 성과로 인한 잠재적 상승 여력을 반영하지 않았다고 밝혔다.

백블레이즈의 실적 발표는 고성장 클라우드 및 AI 워크로드로 성공적으로 전환하면서 인프라 확장의 비용과 복잡성을 흡수하고 있는 회사의 모습을 보여줬다. 투자자들은 강력한 B2 및 네오클라우드 모멘텀이 축소되는 백업 부문과 단기 마진 변동성을 상쇄할 수 있을지 주목할 것이지만, 현재로서는 상향된 가이던스와 확대되는 AI 견인력이 성장 스토리가 여전히 유효함을 시사한다.