투자자, 샌디스크 주식에 대해 "경고 신호"라고 말해

어떤 기간으로 보든, 샌디스크(NASDAQ:SNDK) 주식의 성과는 놀라울 따름이다. 주가는 연초 대비 494% 상승했으며, 지난 1년간 무려 4,068%나 급등했다.

이 회사는 AI 데이터센터의 급속한 확장으로 수혜를 입고 있다. 대규모 학습 데이터셋을 저장하고 처리하는 데 필수적인 제품인 고성능 솔리드 스테이트 드라이브(SSD)와 낸드 플래시 메모리에 대한 강력한 수요가 발생하고 있기 때문이다. 동시에 업계 전반의 공급 부족으로 회사는 의미 있는 가격 인상을 단행할 여지를 얻었고, 이는 탁월한 매출 성장과 매출총이익률 및 수익성의 상당한 개선으로 이어졌다. 또한 변동성이 큰 것으로 알려진 업계에서 회사는 이제 장기 계약을 확보하기 시작했으며, 이는 매출 흐름을 더욱 예측 가능하게 만들고 있다.

이러한 배경 속에서 회사는 시장의 총아가 되었고, 최근 회계연도 3분기 실적 발표 이후에도 상승세가 이어졌다. 실적은 매출과 이익 모두 예상을 상회했고 가이던스도 기대치를 넘어섰으며, 주가는 그에 따라 반응했다.

그러나 더 테키(TT)라는 필명을 사용하는 한 투자자는 시장이 중요한 문제를 간과하고 있을 수 있다고 본다.

"샌디스크의 다년간 실적 경로는 이제 제한되었다. 대부분의 비트가 현재 경제 조건으로 사전 판매되었다면 회계연도 2027년/2028년에 급격한 상승 서프라이즈를 기대할 수 없기 때문이다"라고 TT는 주장했다.

회사는 고객들과 신규 비즈니스 모델(NBM) 계약을 체결했다. 이는 변동성과 순환성으로 알려진 업계에서 매출을 안정화하기 위한 전략적 움직임을 나타낸다. 주로 현물 시장 가격에 의존하는 대신, 샌디스크는 확정된 재무 조건과 보장된 물량을 포함하는 다년간 계약을 주요 고객들과 체결하고 있다.

그러나 TT는 NBM이 사실상 정점 수준의 경제 조건을 고정시켜 향후 상승 여력을 제한한다고 주장한다. 회계연도 2027년 비트 생산량의 3분의 1 이상을 차지하는 5건의 다년간 계약이 2026년 4분기 가격 수준으로 확보되었기 때문에, 추가적인 평균 판매 가격(ASP) 상승은 점점 줄어드는 미계약 비트 풀에만 적용될 것이라는 설명이다.

또한 TT는 실적 개선이 근본적인 수요가 아닌 전적으로 가격과 제품 믹스에 의해 주도되었다고 말한다. 비트 출하량은 전분기 대비 10%대 후반 감소했으며, 회계연도 4분기 가이던스는 가격 모멘텀의 급격한 둔화를 시사하기 때문이다. 동시에 샌디스크의 기술적 프로필은 과도하게 확장된 것으로 보인다. 상대강도지수(RSI)가 74이고 주가가 모든 주요 지수이동평균(EMA)을 훨씬 상회하며 거래되고 있어 "불리한 위험-보상" 구조를 형성하고 있다.

따라서 TT는 실적 발표를 투자자들에 대한 경고로 받아들여야 하며 이 종목을 멀리할 것을 권고한다.

"대부분의 긍정적 요인이 몇 분기 앞서 주가에 반영된 상황에서, 나는 현재 수준에서 이 주식에 대해 매도 의견을 유지한다. 주식에서 쉬운 수익은 이미 실현되었고, 상승 이후 위험-보상 비율이 덜 유리해졌기 때문이다"라고 TT는 요약했다. (더 테키의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그러나 증권가 애널리스트 중 누구도 이러한 견해에 동의하지 않는다. 실제로 매수 13건 대 보유 3건을 기록하며 이 주식은 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 그럼에도 평균 목표주가가 1,409.06달러로 단기적으로 주가가 박스권에 머물 것을 시사한다는 점을 고려하면, 그 낙관적 입장이 처음 보이는 것만큼 설득력 있지 않을 수 있다. 이를 염두에 두고 투자자들은 향후 몇 주간 잠재적인 목표주가 수정을 면밀히 주시해야 한다. (샌디스크 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 견해이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체적인 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.