마이크론 주가, 1,500달러 향할까... 한 투자자는 그렇게 본다

마이크론(NASDAQ:MU)은 AI의 고대역폭 메모리(HBM)에 대한 끊임없는 수요로 혜택을 받으면서 지난 1년간 주가가 707% 상승하며 시장에서 가장 큰 AI 수혜주 중 하나가 되었다.

하지만 일부에서는 이러한 상승세를 보고 주가 상승 여력이 이제 제한적일 수 있다고 결론 내릴 수 있지만, 투자자 사르파티 인베스트먼트 리서치(SIR)는 정반대라고 주장한다.

주가가 선행 주가수익비율(P/E) 11배에 거래되고 있는 상황에서(일부 추정치는 한 자릿수 선행 P/E로 보기도 한다), SIR은 주식이 "심각하게 저평가되어 있다"고 믿는다. "최근 실적 발표에서 전년 대비 190% 이상의 매출 성장과 57%의 순이익률을 보이는 기업으로서는 전례 없는 일"이라고 투자자는 말했다.

SIR은 이전에 "구조적 수요"가 메모리 산업의 명확한 주기에 내재된 변동성을 점점 더 압도하고 있다고 강조한 바 있다. 이 논제는 "수요 동인이 전환"되면서 소비자 메모리 제품에서 AI 인프라로 이동함에 따른 재평가에 기반했다. HBM 스택은 GPU 세대별로 검증되며, 각 신세대는 더 큰 메모리 밀도를 요구하는 반면, 엔비디아의 연간 GPU 출시 주기는 이 부문 내 주기성을 더욱 완화시킨다.

하지만 초기 초점이 기초 모델 훈련에 사용되는 GPU와 HBM에 대한 급증하는 수요에 맞춰져 있었던 반면, 이제는 CPU가 더 중심적인 역할을 하는 오케스트레이션 및 추론 계층으로 관심이 이동했다. 엔비디아의 베라 루빈 플랫폼이 대량 생산을 시작하면서, 마이크론은 베라 CPU의 주요 공급업체로 자리매김하고 있다.

물론 주기성이 높은 것으로 알려진 산업에서 주요 우려 사항은 여전히 공급 과잉이다. 2026년 HBM 생산 능력은 이미 완전히 할당되었지만, 하이퍼스케일러들이 단기적으로 수요를 앞당겨 가져갈 가능성이 여전히 존재하며, 이는 2027년 말이나 2028년에 "재고 소화" 국면을 설정할 수 있다. 그러나 SIR은 HBM이 표준 DDR5의 약 3배에 달하는 웨이퍼 생산 능력을 필요로 하는 3대 1 웨이퍼 교환 비율이 비트 공급 성장에 대한 구조적 제약으로 작용하며 이전 주기에는 없었던 가격 하한선을 설정한다고 지적한다.

결론적으로, SIR은 마이크론을 현재 AI 분야에서 "가장 저평가된 기회"로 본다. 투자자는 다가오는 CPU 주도 주기와 지속되는 GPU 관련 HBM 수요 전반에 걸쳐 수요가 확대됨에 따라 상당한 재평가가 일어날 가능성이 높다고 생각한다. 시장은 여전히 마이크론을 수요가 주기적인 것처럼 가격을 매기고 있지만, AI 주도 수요가 일시적이기보다는 점점 더 구조적이라는 증거가 늘어나고 있다. "놀라운 마진 프로필, 완전히 확약된 2026년 HBM 생산 능력, 그리고 SOCAMM2(차세대 AI 서버 메모리 모듈 개념)와 HBM4에 의해 주도되는 성장의 조합은 1,500달러 이상으로 가는 길을 만들어내며, 따라서 나는 마이크론에 대한 적극 매수 등급을 재확인한다"고 사르파티 인베스트먼트 리서치는 요약했다. (SIR의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

적극 매수는 증권가 애널리스트 컨센서스가 도달한 결론이기도 하며, 이 등급은 매수 27건 대 보유 3건을 기반으로 한다. 그러나 상승세를 감안할 때, 평균 목표주가 581.89달러는 주가가 현재 11% 과대평가되어 있음을 시사한다. 사르파티 인베스트먼트 리서치가 주장하는 것처럼 애널리스트들이 단기적으로 주식을 재평가할지 지켜보는 것은 흥미로울 것이다. (마이크론 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.