암 주가 하락... 애널리스트들 AI 성장 전망에도 스마트폰 부문 약세 지속

칩 설계업체 암 홀딩스(ARM) 주가가 4분기 실적이 예상치를 상회했음에도 불구하고 이 글을 쓰는 시점 기준 하락하고 있다. 실제로 투자자들은 암의 핵심 사업인 스마트폰 시장의 부진과 핸드셋 관련 로열티 둔화가 일시적인 현상인지 아니면 더 심각한 문제의 징후인지에 주목하고 있는 것으로 보인다. 그럼에도 불구하고 증권가는 AI 워크로드가 더욱 복잡해짐에 따라 CPU가 더 중요해질 수 있는 에이전틱 AI 분야에서 장기적으로 큰 기회가 있다고 계속 전망하고 있다.

모건스탠리(MS) 4성급 애널리스트 리 심슨은 암의 신형 CPU에 대한 수요가 특히 대형 기업 고객들 사이에서 빠르게 증가하고 있다고 밝혔다. 그는 이 칩의 전력 효율적인 설계가 에이전틱 AI 워크로드에서 이점을 가져올 수 있는 이유라고 지적했다. 그러나 그는 TSMC(TSM)의 첨단 공정 웨이퍼 공급 제한이 2027회계연도와 2028회계연도에 암이 20억 달러 이상의 칩 기회를 포착하는 능력을 둔화시킬 수 있다고 경고했다. 이러한 우려에도 불구하고 심슨은 목표주가를 191달러에서 202달러로 상향 조정했으며, 암의 핵심 IP 사업이 여전히 연간 약 20% 성장하고 있다고 언급했다.

RBC 캐피털 마켓(RY)은 더욱 긍정적이었다. 5성급 애널리스트 스리니 파주리는 목표주가를 175달러에서 260달러로 상향 조정했다. 그는 암이 향후 2년간 AGI CPU 매출에서 20억 달러에 대한 가시성을 확보했지만, 경영진은 공급 제약으로 인해 여전히 10억 달러를 가이던스로 제시하고 있다고 말했다. RBC는 또한 스마트폰 CSS 채택이 지속적인 호재가 될 것이며 피지컬AI가 초기 기회라고 보면서, 암의 프리미엄 밸류에이션은 20% 이상의 로열티 성장, 데이터센터 점유율 확대, 그리고 대규모 시장 기회로 정당화된다고 주장했다.

ARM 주식은 매수하기 좋은가

월가를 살펴보면, 애널리스트들은 지난 3개월간 ARM 주식에 대해 매수 18건, 보유 3건, 매도 1건을 부여하여 아래 그래프에 표시된 것처럼 강력 매수 컨센서스 등급을 제시하고 있다. 또한 ARM 평균 목표주가는 주당 243.35달러로 11.7%의 상승 여력을 시사한다.