암 홀딩스, 장외 12% 급등 후 반납...AI 랠리 실종 이유는

반도체 및 칩 설계 기업 암 홀딩스(ARM)가 수요일 시장 예상을 상회하는 4분기 실적을 발표했다. 주가는 시간외 거래에서 초반 약 12% 급등했으나, 이후 공급 제약 우려와 회사의 확대되는 AI 칩 사업 야심에 투자자들이 주목하면서 5% 이상 하락 전환했다.

참고로 암은 주당 조정 순이익 0.60달러, 매출 14억9000만 달러를 기록했다. 이는 증권가 전망치인 주당 순이익 0.58달러, 매출 14억7000만 달러를 웃도는 수치다.

특히 암 주가는 올해 들어 115% 이상 급등하며 실적에 대한 기대치를 매우 높게 설정했다. 현재로서는 투자자들이 회사가 증가하는 AI 수요를 충족하면서 동시에 강력한 수익성을 유지할 수 있다는 보다 명확한 신호를 기다리고 있는 것으로 보인다.

공급 제약이 투자자 우려 촉발

실적 발표 컨퍼런스콜에서 르네 하스 최고경영자는 암의 첫 자체 AGI(범용 인공지능) CPU에 대한 수요가 출시 6주 만에 이미 20억 달러를 넘어섰다고 밝혔다.

그러나 경영진은 이러한 주문을 이행하기 위해 충분한 웨이퍼, 메모리, 첨단 패키징을 확보하는 작업을 여전히 진행 중이라고 인정했다. 이러한 공급망 병목 현상으로 인해 암은 2027 회계연도 말까지 해당 제품군에 대한 기존 매출 목표인 10억 달러를 유지했다.

수요와 예상 매출 간의 이러한 격차는 회사가 얼마나 빨리 생산을 확대할 수 있을지에 대한 월가의 우려를 불러일으킨 것으로 보인다.

암의 AI 칩 진출로 비용 증가

수년간 암은 주로 라이선싱 사업으로 운영되며 자사 칩 설계를 사용하는 기업들로부터 로열티를 받아왔다. 이제 회사는 AI 데이터센터 시장에서 더 큰 점유율을 확보하기 위해 자체 칩 개발에 더욱 깊이 진출하고 있다.

이 전략은 장기적으로 주요 기회를 창출할 수 있지만, 증권가는 비용 증가와 실행 리스크에 대해서도 우려하고 있다.

ARM 주식은 매수 적기인가

월가 증권가는 지난 3개월간 매수 18건, 보유 3건, 매도 1건의 의견을 제시하며 ARM 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 또한 ARM의 평균 목표주가는 주당 188.52달러로 20.55%의 하락 여력을 시사한다. 다만 오늘 실적 발표 이후 전망치가 변경될 가능성이 있다는 점은 주목할 만하다.