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하와이안 일렉트릭 인더스트리스(HE)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
하와이안 일렉트릭 인더스트리스의 최근 실적 발표는 신중하면서도 건설적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 과거 산불 문제 해결에서 의미 있는 진전을 이뤘지만, 증가하는 비용 압박과 변동성 큰 연료 가격 상황을 함께 다뤄야 하는 상황이다. 회사는 마우이 산불 합의 해결과 유동성 확보가 주요 리스크를 줄였다고 강조했지만, 투자자들에게 핵심 실적이 압박받고 있으며 2026년이 전환기가 될 것임을 상기시켰다.
마우이 산불 불법행위 합의의 최종 조건이 2026년 4월 10일 충족됐으며, 하와이안 일렉트릭은 특수목적법인에 미리 확보해둔 자금을 사용해 4회 연간 지급 중 첫 번째로 4억7900만 달러를 지급했다. 경영진은 이번 합의를 주요 소송 부담을 제거하고 회사가 복구와 시스템 회복력에 집중할 수 있게 하는 중요한 이정표로 규정했다.
GAAP 기준으로 2026년 1분기 순이익은 전년 동기 2670만 달러에서 3050만 달러로 증가했으며, 주당순이익은 0.15달러에서 0.18달러로 상승했다. 순이익과 주당순이익 모두 두 자릿수 비율로 증가한 것은 산불 관련 비용 감소를 반영하며, 근본적인 역풍에도 불구하고 일부 개선을 보여준다.
연결 기준 핵심 순이익은 3100만 달러, 주당 0.18달러를 기록했으며, 유틸리티 핵심 순이익은 3570만 달러였다. 경영진은 산불 관련 비용이 약 450만 달러에서 100만 달러 미만으로 감소했지만, 핵심 실적은 여전히 전년 대비 하락했다고 강조하며, 다른 운영 압박이 주요 이슈로 부상했음을 시사했다.
회사는 울루포노 이니셔티브와 공동으로 요금 재조정 제안을 제출했으며, 2년에 걸쳐 약 5.3%의 연결 기준 기본 요금 인상을 요청했다. 승인될 경우 평균 고객 요금은 2027년 월 8~12달러, 2028년 월 2~3달러 상승할 것으로 예상되며, 이 계획에는 잠재적 보상과 페널티의 균형을 맞추는 200bp의 성과 인센티브 메커니즘도 포함됐다.
규제 당국은 와이알 재가동 프로젝트를 승인하고 원래 8억4700만 달러에 인플레이션을 반영한 총 9억800만 달러의 EPRM 메커니즘을 통한 비용 회수를 승인했다. 하와이안 일렉트릭은 이미 제조 슬롯 확보를 위해 6개의 가스 터빈 계약을 체결했으며, 이는 단기 자본 지출을 증가시키지만 장기적인 신뢰성 강화를 목표로 한다.
경영진은 분기 말 기준 약 10억 달러의 강력한 단기 유동성을 강조했으며, 이는 현금, 신용 한도, 매출채권 시설을 포함한다. 지주회사는 약 5억3500만 달러의 가용 여력을 보유하고 있으며, 유틸리티 부문은 약 5억1800만 달러를 보유해 변동성과 자금 수요 관리에 상당한 유연성을 제공한다.
합의 진전에 따라 무디스는 유틸리티 등급을 Ba2에서 Ba1로, 모회사를 Ba3에서 Ba2로 상향 조정했으며, S&P와 피치는 긍정적 전망을 유지했다. 신용평가사들은 요금 재조정 과정, 산불 리스크 완화 노력, 향후 신용 스토리를 형성할 수 있는 책임 한도 및 복구 기금 설계를 면밀히 추적하고 있다.
요금 인상을 상쇄하기 위해 하와이안 일렉트릭은 4월 6일 최대 6개월의 무이자 분할 납부 계획과 디젤 의존 지역 고객을 위한 50달러 요금 크레딧을 포함한 새로운 지원 옵션을 출시했다. 경영진은 또한 옥상 태양광 및 전기차 채택을 통한 전기화를 가구 전체 에너지 비용 절감 경로로 장기적으로 집중할 것임을 재확인했다.
자본 지출 가이던스는 와이알 프로젝트를 반영해 상향 조정됐으며, 2026년 와이알 관련 자본 지출은 이전 추정치 약 9000만 달러에서 약 1억5700만 달러로 예상된다. 기본 연간 자본 투자는 3억5000만~4억 달러 범위로 예상되며, 회사가 자금 제약을 헤쳐나가는 가운데에도 지속적인 인프라 구축을 시사한다.
연결 기준 핵심 순이익은 분기 중 약 22% 감소한 3100만 달러를 기록했으며, 핵심 주당순이익은 0.23달러에서 0.18달러로 하락했다. 경영진은 2026년을 전환기로 설명하며, 실적 압박은 요금이나 효율성 조치를 통해 아직 완전히 해결되지 않은 높은 비용 구조를 반영한다고 강조했다.
유틸리티 핵심 순이익은 4970만 달러에서 3570만 달러로 급감했으며, 전년 대비 약 28% 감소했다. 주요 원인은 폭풍 대응을 포함한 운영 및 유지보수 비용 증가였으며, 규제 회수가 따라잡을 때까지 부담으로 작용할 것으로 예상된다.
전례 없는 폭우와 강풍을 포함한 극심한 기상 이변으로 유틸리티는 35일간 비상 대응에 나섰다. 약 20억 달러의 전체 피해를 초래하고 연방 재난 선포를 촉발한 코나 폭풍은 운영 및 유지보수 비용과 폭풍 관련 지출을 크게 증가시켰다.
경영진은 2026년 운영 및 유지보수 비용이 보험료 인상, 폭풍 대응, 식생 관리, 설비 정비를 반영해 광범위한 인플레이션을 크게 초과할 것이라고 경고했다. IT 및 사이버 보안 지출 증가와 함께 인건비 및 복리후생 비용 상승이 마진을 더욱 압박하고 비용 통제를 복잡하게 만들고 있다.
글로벌 유가 급등으로 연료 구매와 고객 요금을 통한 회수 사이의 1~2개월 시차로 인해 운전자본 수요가 증가했다. 회사는 연료 비용 리스크 분담 메커니즘에 따라 최대 페널티를 부담할 것으로 예상되며, 이는 보고 수익을 직접 감소시키고 단기 손익 압박을 가중시킬 것이다.
규제 당국이 EPRM을 통해 9억800만 달러의 회수 가능 비용을 승인했지만, 경영진은 실제 프로젝트 비용이 이를 초과할 것으로 예상한다. 회사는 추정 2억4700만 달러의 부족분 회수를 2030년대 초반 향후 요금 사례에서 요청할 계획이며, 이는 투자자들이 모니터링해야 할 장기 규제 이슈를 만든다.
이자 비용은 전년 대비 증가했으며, 이는 부분적으로 지난 9월 발행된 5억 달러 규모의 하이일드 채권에 영향을 받았다. 하와이안 일렉트릭은 2028년경 예상되는 두 번째 지급분을 포함한 향후 마우이 합의금 지급을 기회주의적 채권 또는 전환사채 발행을 통해 조달할 것으로 예상하며, 이는 시장 상황에 따라 레버리지와 신용 지표에 영향을 미칠 수 있다.
경영진은 지속적인 고유가가 고객 부담 가능성을 압박하면서 대손 증가로 이어질 수 있다고 경고했다. 역사적으로 회사의 최악의 대손 경험은 일반적인 10~20bp 대비 약 51bp에 달했으며, 경제 상황이나 요금 수준이 악화될 경우 수금 및 현금 흐름에 대한 잠재적 하방 리스크를 강조한다.
단기적으로 회사는 핵심 실적이 이미 3980만 달러에서 3100만 달러로 감소하고 유틸리티 핵심 이익이 4970만 달러에서 3570만 달러로 하락한 가운데 어려운 2026년을 가이드했다. 경영진은 요금 재조정 요청, 높지만 목표가 명확한 자본 지출, 단계적 와이알 터빈 가동 일정, 향후 합의금 지급의 규율 있는 조달을 통해 점진적으로 수익력을 회복하고 신용 건전성을 유지할 것으로 기대하고 있다.
하와이안 일렉트릭의 실적 발표는 압박 속에서도 진전을 이루는 스토리를 강조했으며, 마우이 합의와 유동성이 대차대조표를 강화했지만 폭풍, 연료 가격, 운영 및 유지보수 인플레이션이 수익성을 잠식하고 있다. 투자자들은 규제 당국이 재조정 제안에 어떻게 대응하는지, 회사가 비용 기반을 얼마나 효과적으로 관리하는지, 와이알 프로젝트가 어떻게 전개되는지를 주시할 것이며, 이 모든 것이 이 전환기의 다음 장을 형성할 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.