종목예측
종목예측
하와이안 일렉트릭 인더스트리스(HE)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.
하와이안 일렉트릭 인더스트리스의 최근 실적 발표는 신중한 진전을 보여줬다. 경영진은 주요 규제 승인, 산불 위험 감소, 청정에너지 파이프라인 확대를 강조했지만 핵심 실적은 여전히 압박을 받고 있다. 운영비용, 보험료, 이자비용 증가가 수익성을 압박했으나 경영진은 사업 안정화를 위한 가격 적정성과 실행력을 강조했다.
규제당국은 특별 메커니즘을 통해 약 3억5000만달러의 산불 완화 지출 회수를 승인했으며, 이는 약 2억7000만달러의 자본과 8000만달러의 운영유지비를 포함한다. 하와이안 일렉트릭은 주법에 따라 증권화를 추진해 고객 부담을 낮추는 방식으로 이들 비용을 재융자할 계획이며, 올해 금융 명령을 신청하고 향후 산불 운영유지비에 대한 추가 승인을 받을 예정이다.
마우이 합의금 지급과 관련된 조건을 충족한 후 회사는 산불 불법행위 배상책임을 14억4000만달러에서 13억달러로 재측정했다. 이로 인해 비용이 약 1억5390만달러 감소했고 세전 재측정 이익 1억3620만달러가 발생해 2026년 2분기 보고 순이익이 1억2320만달러, 주당 0.71달러에 달했으며 850만달러의 보험 회수금도 포함됐다.
하와이안 일렉트릭은 전력망 현대화 계획에 따라 약 1650GWh의 변동성 재생에너지, 465MW의 계통형성 자원, 111MW의 확정 용량을 확보하기 위한 대규모 제안요청서를 제출했다. 전력회사는 또한 2026년 말까지 새로운 전원 제안요청서를 요청했으며, 3단계 태양광 플러스 저장 프로젝트가 진행되면서 2030년까지 약 1.2GW의 민간 옥상 태양광을 목표로 하고 있다.
회사는 요금 재산정 신청을 재제출했으며, 규제당국은 방법론을 수용하고 2027년 4월 중순에서 말까지 최종 명령을 내릴 수 있는 일정을 설정했다. 하와이안 일렉트릭은 2년간 총 1억7000만달러의 기본요금 인상을 제안하고 있으며, 이 중 1억2500만달러는 2027년 1월 1일부터 시작될 예정이고 2026년 12월 예상되는 잠정 결정에 따른다.
S&P와 무디스는 올해 위험 감소 및 자금조달 계획의 진전을 반영해 HEI와 하와이안 일렉트릭의 신용등급을 한 단계 상향했다. 연결 유동성은 약 13억달러에 달하며, 2억3000만달러 이상의 비제한 현금과 지주회사 및 전력회사의 시설, ATM 프로그램, 매출채권을 통해 약 5억5000만달러의 추가 여력을 확보하고 있다.
경영진은 전력망의 신규 자원을 지원하기 위해 2035년까지 13억달러 이상의 연계 투자를 계획했다. 전력회사는 또한 향후 10년간 약 6000만달러의 배전 업그레이드와 인프라 강화 및 회복력 개선을 위해 규제당국이 승인한 기후 적응 프로그램에 5년간 약 1억9000만달러를 투자할 것으로 예상하고 있다.
고객 요금을 관리하기 위해 회사는 증권화를 활용해 산불 관련 요금을 낮추고 경쟁 입찰을 통해 저비용 재생에너지를 확보하고 있다. 경영진은 또한 식생 관리, 발전 유지보수, 사이버 방어 등 일상적인 실행을 강조하며, 위험 감소 작업이 진행됨에 따라 보장 백만달러당 보험 가격이 초기 개선을 보이고 있다고 언급했다.
산불 회계 이익과 자산 매각 영향을 제외하면 연결 핵심 순이익은 2250만달러, 주당 0.13달러로 전년 동기 3540만달러, 주당 0.20달러에서 감소했다. 이는 핵심 순이익이 약 36% 감소하고 핵심 주당순이익이 35% 하락한 것으로, 합의금 주도 이익 이면의 실적 압박을 보여준다.
전력회사 수준에서 핵심 순이익은 4250만달러에서 3260만달러로 약 23% 감소했다. 경영진은 2025년 고수익 채권 발행으로 인한 이자비용 증가와 식생 관리, 발전 정비, 지상 및 지하 자산 전반의 확대된 검사 프로그램과 관련된 운영유지비 증가를 원인으로 꼽았다.
지주회사는 전년 동기 710만달러 손실 대비 1010만달러의 핵심 순손실을 기록했다. 이러한 약 42%의 악화는 주로 첫 번째 지급 후 합의금 현금 잔액이 감소하면서 이자수익이 줄어든 데 따른 것으로, 모회사의 실적 기여도가 약화됐음을 보여준다.
전력회사가 더 이상 약 2800만달러의 이전 산불 비용을 이연할 수 없고 추가 폭풍 대응 지출에 직면하면서 운영비용은 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다. 지속적인 식생 프로그램, 변전소 유지보수, 사이버 및 IT 업그레이드, 인건비 인플레이션, 구조적으로 높아진 보험료도 운영유지비를 압박하고 있으며, 회사는 연료비 위험 분담 메커니즘에 따른 최대 벌금을 예상하고 있다.
성과 기반 인센티브 메커니즘과 공유 절감 보상은 2026년에 총 750만달러를 기록한 2025년보다 실적 기여도가 낮을 것으로 보인다. 경영진은 이제 연간 이들 규제 인센티브에서 손실을 계상할 것으로 예상하고 있으며, 이는 작년 330만달러의 열효율 보상 및 기타 성과 지급금에서 반전된 것이다.
이자비용 증가는 작년 고수익 채권 발행과 4월 지급 이후 합의금 현금에 대한 이자수익 감소로 인한 것이다. 이번 분기에 인식된 산불 합의금 재측정 이익은 향후 3년간 증가분 비용으로 상쇄되어 배상책임 자체는 낮아졌지만 보고된 이자 및 증가분 비용에 추가될 것이다.
규제당국이 최대 500MW의 신규 용량 승인 전에 필요성 입증을 요청한 후 오아후의 추가 확정 발전 경로는 불투명하다. 별도로 JERA의 규제 발전회사 설립 제안은 향후 시장 구조에 대한 불확실성을 야기하고 있으며, HEI가 절차에 참여할 예정이지만 시기와 최종 결과는 여전히 불확실하다.
향후 경영진은 최근 등급 상향과 일치하는 신용지표를 유지하면서 약 3억5000만달러의 산불 완화 지출을 회수하기 위해 증권화를 추진할 계획이다. 회사는 2027년까지 단계적으로 1억7000만달러의 기본요금 인상, 대규모 재생에너지 및 저장 설비 구축, 전력망 및 회복력 투자에 15억달러 이상, 핵심 실적이 어려운 시기를 겪는 동안 충분한 유동성에 대한 지속적인 의존을 가이드하고 있다.
하와이안 일렉트릭의 실적 발표는 단기 재무 약세와 장기 전략적 진전 사이의 균형을 보여줬다. 핵심 이익은 감소하고 비용은 구조적으로 높아졌지만, 규제 승인, 신용등급 상향, 명확한 투자 계획은 신중하게 긍정적인 전망을 뒷받침하며, 투자자들은 실행력, 요금 결정, 재생에너지 전환 속도에 주목하고 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.