MNTN 클래스 A, 수익성 성장 신호 포착

MNTN, Inc Class A (MNTN)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

MNTN, Inc. Class A의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 분위기를 보였다. 경영진은 강력한 매출 성장, 마진 확대, 빠른 임상 진행을 강조하면서도 최소침습 절제술과 일부 해외 시장의 부진이라는 관리 가능한 역풍을 함께 언급했다. 경영진은 핵심 사업의 성과, 수익성 개선, 예상보다 빠른 임상시험 등록이 약세 부문을 상쇄하고 있다고 밝혔다.

매출 성장률 두 자릿수 회복

MNTN은 2026년 1분기 전 세계 매출이 1억 4,120만 달러로 전년 동기 대비 14.3% 증가했으며, 환율 영향을 제외하면 12.8% 성장했다고 보고했다. 미국 매출은 14.9% 증가한 1억 1,620만 달러를 기록했지만, 2025년 4분기 대비 순차 성장률은 약 1%에 그쳐 하반기 성장 가속화의 중요성을 부각시켰다.

조정 EBITDA 기준 수익성 거의 두 배 증가

수익성은 크게 개선되어 조정 EBITDA가 1,700만 달러에 달해 전년 동기 대비 거의 두 배 수준을 기록했다. 경영진은 이러한 실적과 함께 연간 조정 EBITDA 전망치를 9,600만 달러에서 1억 100만 달러로 제시하며, 운영 레버리지와 규율이 계속해서 수익을 뒷받침할 것이라는 자신감을 나타냈다.

제품 믹스와 비용 절감으로 매출총이익률 확대

매출총이익률은 77.4%로 상승해 2025년 대비 약 246bp 개선되었으며, 이는 더 나은 제품 믹스와 비용 효율성 덕분이었다. 경영진은 또한 크리에이티브 및 호스팅 비용 절감에 힘입어 매출총이익률이 약 81%에 달한 분기를 강조하며, 유리한 믹스와 비용 통제가 맞물릴 때 추가 상승 여력이 있음을 시사했다.

임상시험 진행 속도 예정보다 앞서

BOX NOAF 무작위 임상시험은 예상보다 빠르게 진행되고 있으며, 지난해 4분기 시작 이후 960명 중 약 300명의 환자가 등록되었다. 경영진은 이제 연말경 전체 등록이 완료될 것으로 예상하고 있어, 당초 계획보다 거의 1년 앞당겨진 일정으로 증거 생성과 향후 시장 채택을 가속화할 수 있을 것으로 보인다.

통증 관리 사업 두드러진 성장

통증 관리 부문은 주요 성장 동력으로, 전년 동기 대비 28% 증가했으며 미국 매출은 2,240만 달러로 약 29.5% 증가했다. Cryosphere/Cryo Max Pro 장비가 통증 관리 매출의 약 70%를 차지해 이 사업의 플랫폼 의존도를 보여주는 동시에 강력한 수요를 강조했다.

개방 절제술 및 심이첨 관리 강세

개방 절제술과 심이첨 관리는 계속 확대되어, 전 세계 개방 절제술 매출이 약 15% 증가했고 미국 매출은 17.3% 증가한 3,910만 달러를 기록했다. 심이첨 관리 매출은 전 세계적으로 약 16% 증가했으며, 미국 매출은 4,840만 달러로 AtriClip Flex Mini가 개방 심이첨 매출의 약 40%를 차지하며 핵심 성장 동력으로서의 역할을 강화했다.

규제 승인 및 신제품 출시

회사는 AtriClip Flex Mini와 Pro Mini에 대해 EU MDR 기준 CE 마크 승인을 획득했으며, 올해 후반 유럽 출시를 계획하고 있다. 경영진은 또한 미국, 중국, 일본, 유럽 전역에서 여러 신제품 출시를 언급하며 포트폴리오의 지속적인 확장과 지역적 다각화를 추진하고 있다.

현지 역풍에도 불구한 해외 성장

해외 매출은 2,500만 달러로 보고 기준 11.5%, 환율 영향을 제외하면 3.3% 증가했으며, 유럽은 13.2% 증가한 1,610만 달러, 아시아태평양 및 기타 지역은 8.4% 증가한 890만 달러를 기록했다. 그러나 경영진은 영국의 불확실성과 아시아 일부 지역의 유통업체 활동 약화가 직접 시장 외 지역의 상승 여력을 제한하는 요인이라고 언급했다.

제품 채택 및 경쟁 우위

경영진은 Encompass 클램프의 지속적인 채택, AtriClip Flex Mini와 Pro Mini의 강력한 수용 및 시장 점유율 확대, Cryo XD 치료법의 증가하는 견인력을 강조했다. 경영진은 이러한 차별화된 혁신이 주요 심장 및 통증 부문에서 시장 점유율 확대를 가능하게 하며 회사의 경쟁적 해자를 강화하고 있다고 주장했다.

최소침습 절제술 부진

주목할 만한 약점은 최소침습 절제술로, 미국 매출이 전년 동기 대비 약 25% 감소한 640만 달러를 기록했으며 이 사업은 역풍에 직면한 것으로 설명되었다. 이러한 압박은 심장 포트폴리오 일부에서 하이브리드 심방세동 치료 물량 감소와 함께 회사가 다른 곳에서 상쇄해야 할 지속적인 과제를 나타낸다.

의도적인 조절 및 영업 성장 시간

경영진은 순차 매출 성장률이 약 1%에 불과했음을 인정하고, 매력적인 고객 확보 경제성을 유지하기 위해 특정 소규모 고객 부문에 대한 온보딩을 의도적으로 조절했다고 밝혔다. 회사는 또한 최근 고위 인력 채용과 영업팀 확대가 완전한 생산성에 도달하기까지 시간이 필요할 것이라고 언급하며, 이러한 투자가 더 강력한 매출 증가로 전환되기 전에 시차가 있을 것임을 시사했다.

가이던스는 하반기 가속화 시사

향후 전망으로 MNTN은 2분기 매출을 8,100만 달러에서 8,300만 달러로 제시해 중간값 기준 약 20%의 전년 동기 대비 성장을 시사했으며, 연간 매출은 3억 4,700만 달러에서 3억 5,700만 달러로 약 24% 성장을 전망했다. 조정 EBITDA 전망치 9,600만 달러에서 1억 100만 달러, 더 빠른 BOX NOAF 등록 및 다가오는 유럽 출시와 함께 경영진은 하반기 의미 있는 가속화에 대한 자신감을 나타내고 있다.

MNTN의 실적 발표는 선별적인 압박 요인을 관리하면서 성장에 집중하는 회사의 모습을 보여주었으며, 통증 관리, 개방 절제술, 심이첨 관리의 강력한 사업이 최소침습 절제술과 일부 해외 시장의 약세를 상쇄하고 있다. 마진 확대, 임상 이정표 앞당김, 연내 더 빠른 성장을 요구하는 가이던스와 함께 투자자들은 영업 확대 및 제품 출시 실행을 주요 촉매제로 주목할 것이다.