인텔 주가 3배 이상 급등했지만... 뱅크 오브 아메리카는 "아직 흥분하기 이르다"

누군가 "주가 상승" 버튼을 누르고 손을 떼는 것을 잊은 것처럼 보인다. 적어도 현재 인텔(NASDAQ:INTC)의 상황이 그렇다. 이 반도체 대기업의 주가는 3월 말 이후 3배 이상 급등하며 포물선을 그리고 있다.

최근 상승의 계기는 월스트리트저널의 보도에서 비롯됐다. 애플과 인텔이 1년 이상의 협상 끝에 애플 기기에 사용되는 특정 칩을 인텔이 제조하기로 하는 예비 합의에 도달했다는 내용이었다.

협의가 여전히 진행 중인 것으로 알려진 가운데, 뱅크오브아메리카의 비벡 아리야 애널리스트는 이번 전개가 인텔 파운드리가 이전에 애플 설계 SoC를 포함한 ARM 기반 프로세서 생산에 관심 있는 고객들과 협력하고 있다고 언급한 내용과 부합한다고 본다.

만약 이 파트너십이 결국 실질적인 규모로 성장한다면, 재무적 영향은 엄청날 수 있다. 애플은 현재 TSMC 고객 기반의 약 17%를 차지하고 있으며, TSMC는 연간 약 1,600억 달러의 매출을 창출한다. 이러한 틀을 바탕으로 아리야는 인텔의 기회가 궁극적으로 350억~400억 달러 이상의 시장 규모를 나타낼 수 있다고 추정한다. 이 사업의 25%만 확보해도 시간이 지나면서 연간 100억 달러 이상의 매출로 전환될 가능성이 있다.

그럼에도 불구하고, 공식 합의가 즉시 발표되더라도 아리야는 설비 투자 확대, 인증, 테이프아웃 및 관련 준비 작업에 2~3년이 더 소요될 것으로 본다. 경영진은 추가 웨이퍼 고객 유치를 위해서는 '먼저 투자하면 고객이 올 것'이라는 전략이 아닌 점진적 설비 투자가 필요하다고 거듭 강조해왔으며, 의미 있는 생산량은 2028년 이후에나 도달할 가능성이 있다. 또한 이러한 팹의 초기 가동은 감가상각, 가동 관련 비용, 낮은 수율로 인해 매출총이익률에 압박을 가할 가능성이 높으며, 경영진이 목표로 한 2027년 파운드리 영업이익 손익분기점 달성은 1~2년 더 미뤄질 수 있다.

현재로서는 아리야가 잠재적 애플 합의를 인텔 모델에 반영하지 않고 있으며, 계약 조건과 완료 가능성에 대한 명확성이 확보될 때까지 기다리고 있다. 그럼에도 불구하고 이 5성급 애널리스트는 가능한 상승 여력의 엄청난 규모를 인정한다. 장기 서버 CPU 시장 전망이 이전 추정치인 약 800억 달러에서 2030년까지 약 1,200억 달러로 상향 조정된 것과 결합하여, 아리야는 인텔 주식의 목표주가를 56달러에서 96달러로 상향 조정했다.

그러나 새로운 목표주가는 여전히 인텔의 현재 주가보다 약 23% 낮은 수준이며, 이는 아리야가 이 주식에 비중축소(즉, 매도) 등급을 부여한 이유를 설명하는 데 도움이 된다. (아리야의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

아리야의 동료들 중 2명이 약세 진영에 합류했으며, 추가로 23명의 보유 의견과 11명의 매수 의견이 모두 합쳐져 보유(즉, 중립) 컨센서스 등급을 형성하고 있다. 그러나 평균 목표주가인 81.41달러는 현재 주가보다 37% 낮은 수준이다. 따라서 조만간 추가적인 애널리스트 모델 조정을 주목할 필요가 있다. (인텔 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.