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헬머리치 앤 페인(HP)이 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 살펴본다.
헬머리치 앤 페인의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 표면적인 순손실과 지정학적 마찰에도 불구하고 운영 모멘텀과 재무제표 개선을 강조했다. 중동 지역 혼란, 단기 세금 증가, 높은 자본 지출은 일시적이며, 기술 발전, 북미 수요 강화, 유동성 개선이 다년간의 상승 사이클을 위한 발판을 마련했다고 설명했다.
헬머리치 앤 페인은 분기 매출 9억3200만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA는 1억7800만 달러로 기존 가이던스의 중하위 범위에 도달했다. 경영진은 이러한 실적이 비용 증가와 운영상 잡음 속에서 나온 것이라며, 보고된 실적이 비현금성 및 타이밍 요인에 따른 역풍을 반영하고 있음에도 핵심 사업은 여전히 견조하다고 강조했다.
북미 솔루션 부문이 명확한 수익 엔진 역할을 했다. 평균 136개의 계약 리그를 운영했으며 분기 말 137개로 마감했고, 최근 138개로 증가했다. 이 부문은 약 2억1500만 달러의 직접 마진을 달성했으며, 일일 약 1만7600달러 수준이다. 회사는 연간 리그 전망을 138~144개로 상향 조정했으며, 3분기 북미 솔루션 직접 마진은 2억3000만~2억4000만 달러로 예상된다.
회사는 자동화 시추의 핵심 차별화 요소로 플렉스로보틱스 플랫폼의 강력한 초기 견인력을 강조했다. 플렉스로보틱스 장착 첫 리그는 이미 다섯 번째 패드에서 작업 중이며, 헬머리치 앤 페인은 4개의 추가 시스템을 배치할 계획이다. 이 중 3~4개가 올해 안에 가동될 것으로 예상되며, 이는 채택 가속화와 더 광범위한 함대 확대 가능성을 시사한다.
해양 운영 부문은 약 2700만 달러의 직접 마진을 달성하여 가이던스 중간값을 초과했으며, 이 부문의 꾸준한 성과를 입증했다. 특히 헬머리치 앤 페인은 카스피해에서 BP와 5년 확정 계약 연장과 3개의 1년 옵션을 확보했다. 모든 옵션이 행사될 경우 10억 달러 이상의 매출을 창출할 수 있는 계약이다.
국제적으로 헬머리치 앤 페인은 61개의 리그를 운영하고 있으며, 지역 변동성과 공급망 제약에도 불구하고 안정적인 활동을 보이고 있다. 라틴아메리카에서는 아르헨티나 바카 무에르타 셰일에서 9개의 리그를 운영 중이며, 이 비전통 자원 개발이 계속됨에 따라 12개 리그로 확대하고 국내 함대의 100% 가동률을 달성할 수 있는 가시적인 경로를 확보했다.
재무제표가 주요 초점이었다. 헬머리치 앤 페인은 유티카 스퀘어 부동산 매각을 완료하여 세후 1억 달러 이상의 수익금을 확보했으며, 이 현금으로 4억 달러 규모의 기간 대출을 조기 상환했다. 회사는 분기 말 약 1억9900만 달러의 현금 및 단기 투자와 약 11억5000만 달러의 총 유동성을 보유했으며, 레버리지를 약 1.0배로 낮추고 2027년 만기 3억5000만 달러 채권을 조기 상환하겠다는 목표를 재확인했다.
자본 규율이 여전히 핵심이다. 2분기 자본 지출은 6300만 달러로 계획보다 낮았으며, 혼재된 시장 신호 속에서도 지출에 대한 더욱 엄격한 통제를 보여줬다. 헬머리치 앤 페인은 또한 구조적 비용 진전을 강조하며, 판매관리비가 합병 전 독립 운영 수준보다 5000만 달러 이상 낮아졌고, 운전자본 변동을 제외한 분기 잉여현금흐름은 7400만 달러였다고 밝혔다.
헬머리치 앤 페인은 미국 육상 시추에서의 규모 우위를 강조했다. 약 138개의 슈퍼스펙 리그를 운영하며, 이는 로어 48 시장의 30% 이상을 차지한다. 업계 전체 슈퍼스펙 가동률이 80%를 넘고, 유지보수 수준의 자본 지출만 필요한 유휴 헬머리치 앤 페인 슈퍼스펙 리그가 약 20개에 불과하여, 다음 상승 사이클에서 운영사들이 리그를 추가할 때 추가 점유율을 확보할 수 있는 좋은 위치에 있다고 판단한다.
중동의 지정학적 긴장이 실적에 부담을 주었다. 지역 분쟁과 관련된 계획되지 않은 직간접 비용이 2분기 직접 마진에서 약 350만 달러를 감소시켰다. 경영진은 호르무즈 해협의 해운 제약이 지속될 경우 3분기 가이던스 중간값 기준으로 약 600만 달러의 추가 영향을 이미 반영했으며, 이는 국제 실적의 단기 변동성을 시사한다.
운영 차질이 지역 문제를 가중시켰다. 이라크에서 리그 중단이 발생했고, 바레인에서는 2개 리그에 대해 최대 90일간의 중단 통보를 받았다. 사우디아라비아에서는 재가동이 당초 계획보다 느려져, 7개 리그 중 3개만 시추를 시작했고 나머지는 이번 분기와 다음 분기에 걸쳐 점진적으로 작업에 복귀할 것으로 예상되어, 국제 부문의 완전 가동 마진 달성이 지연되고 있다.
순수한 운영 문제 외에도, 헬머리치 앤 페인은 일부 중동 재가동 비용의 분류 방식을 변경하여 특정 비용을 자본 지출에서 운영 비용으로 이동시켰다. 이러한 재분류로 분기 국제 직접 마진이 약 300만 달러 감소했으며, 경영진이 이를 기본 경제성을 더 정확하게 반영하는 조치로 설명했음에도 불구하고 마진 압박 인식을 더했다.
기본적인 운영 강세에도 불구하고, 회사는 분기 희석 주당 0.59달러의 보고된 순손실을 기록했다. 이는 부분적으로 약 2600만 달러의 비현금 손상 차손에 기인한다. 이러한 항목을 제외하면 손실은 주당 0.38달러로 축소되며, 경영진은 손상 차손이 현금 흐름이나 사업의 장기 궤적에 영향을 미치지 않는다고 강조했다.
보고된 잉여현금흐름은 이번 분기 마이너스였지만, 경영진은 부족분을 주로 몇몇 대형 고객에 대한 매출채권과 매입채무 간의 타이밍 불일치 탓으로 돌렸다. 3분기에 운전자본이 정상화될 것으로 예상하며, 일시적인 잉여현금흐름 역풍을 계약 품질이나 가격 책정의 악화가 아닌 청구 주기의 함수로 규정했다.
투자자들은 더 무거운 단기 현금 수요에 대처해야 할 것이다. 헬머리치 앤 페인은 총 자본 지출을 2억7000만~3억1000만 달러 범위의 상단으로 가이던스했으며, 3분기 자본 지출은 1억~1억3000만 달러로 예상된다. 또한 유티카 스퀘어 매각으로 예상 현금 세금이 연간 1억2500만~1억5000만 달러로 증가하여, 연간 잉여현금흐름 전환율이 약 30%로 낮아지지만, 경영진은 2027~2028년까지 40~45% 전환율을 목표로 계속 유지하고 있다.
국제 솔루션 부문의 전망은 상당한 불확실성을 안고 있으며, 3분기 직접 마진 가이던스 범위가 1200만~3200만 달러로 넓다. 경영진은 이전에 예상했던 분기 직접 마진 약 4500만 달러가 중동 물류가 정상화되고 중단된 리그가 작업에 복귀하는 속도에 따라 약 1분기 정도 지연될 수 있다고 밝혔다.
앞으로 헬머리치 앤 페인은 3분기와 2026 회계연도 하반기에 순차적 개선을 예상한다. 북미 솔루션 직접 마진은 137~143개 운영 리그 기준으로 2억3000만~2억4000만 달러로 전망되며, 3분기 해양 직접 마진은 2400만~2800만 달러로 가이던스했다. 회사는 4개의 추가 플렉스로보틱스 시스템을 배치하고, 2027~2028년 더 강력한 잉여현금흐름 전환을 목표로 자본 지출을 범위의 상단 근처로 유지하며, 상당한 유동성과 2027년 채권을 만기 훨씬 전에 상환하겠다는 명시된 의도로 재무제표 강화를 계속할 계획이다.
헬머리치 앤 페인의 실적 발표는 단기 지정학적 및 현금 흐름 마찰과 핵심 북미 사업의 개선되는 펀더멘털 및 증가하는 기술 레버리지 사이에서 균형을 맞추는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 핵심 시사점은 표면적인 이익과 잉여현금흐름이 일시적으로 압박받고 있지만, 경영진이 자본 규율, 계약 가시성, 자동화 기반 차별화에 기대어 다음 시추 사이클 단계를 위해 회사를 포지셔닝하고 있다는 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.