헬머리치 앤 페인 실적 발표...현금 및 부채 개선 성과 부각

헬머리치 앤 페인(HP)이 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

헬머리치 앤 페인, 현금흐름과 부채 감축으로 일회성 비용 극복하며 자신감 유지

헬머리치 앤 페인의 최근 실적 발표에서 전반적인 분위기는 조심스럽게 낙관적이었다. 경영진은 또 다시 10억 달러 매출 분기를 달성했으며, 조정 EBITDA가 예상을 상회했고, 강력한 잉여현금흐름과 부채 상환의 빠른 진전을 강조했다. 동시에 상당한 규모의 비현금 손상차손, 사우디 재가동 비용의 일시적 증가, 북미 시추 활동의 단기 부진 등 역풍에 대해서도 투명하게 밝혔다. 경영진은 회복에서 최적화로의 전환기에 있는 회사의 모습을 강조하며, 운영 규율, 기술 중심의 성과, 그리고 회계연도 후반 더 강한 마진을 향한 명확한 경로를 제시했다.

강력한 재무 성과와 현금 창출

헬머리치 앤 페인은 분기 매출 10억 달러를 달성하며 3분기 연속 이 수준을 유지했고, 조정 EBITDA는 2억 3천만 달러로 예상을 상회했다. 잉여현금흐름은 6,800만 달러의 자본지출과 2,500만 달러의 기본 배당금을 지급한 후에도 1억 2,600만 달러를 기록했다. 비현금 항목으로 인한 순손실이 보고되었음에도 불구하고, 기저 현금 창출은 견고하게 유지되어 선별적 투자와 주주 환원을 동시에 수행할 수 있는 회사의 능력을 재확인했다.

가속화된 부채 감축과 풍부한 유동성

회사는 대차대조표 강화를 위해 빠르게 움직이고 있다. 헬머리치 앤 페인은 1월 말 기준으로 4억 달러 규모의 기간대출 중 2억 6천만 달러를 이미 상환했으며, 이는 전체의 65%에 해당한다. 현재 1억 4천만 달러만 남아 있으며, 2026년 중반 만기보다 앞서 상환할 의향을 밝혔다. 유동성은 강력하게 유지되고 있으며, 현금 및 단기투자로 약 2억 6,900만 달러, 회전신용한도를 포함하면 총 유동성은 약 12억 달러에 달한다. 경영진은 기본 배당을 유지하면서 순부채 대 EBITDA 비율을 약 1배 수준으로 낮추는 부채 감축을 강조했다.

북미, 활동 둔화에도 마진 강세 유지

북미에서 헬머리치 앤 페인은 분기 중 평균 143개의 시추 장비를 운영했으며, 분기 말에는 139개로 마감했고, 일평균 총마진 18,000달러 이상을 기록하며 2억 3,900만 달러의 직접 마진을 창출했다. 경영진은 단기적으로 장비 수가 감소하더라도 45%에서 50% 범위의 규율 있는 직접 마진을 유지하는 데 집중하겠다고 재확인했다. 2분기에는 132~138개의 운영 장비와 2억 500만 달러에서 2억 3천만 달러 사이의 북미 직접 마진을 예상하고 있으며, 이는 계절적 요인과 수요 관련 완화를 반영하지만 여전히 견고한 수익성을 나타낸다.

국제 부문 초과 달성과 사우디 재가동 상승 여력

국제 솔루션 부문은 분기 말 약 59개의 장비를 운영하며 약 2,900만 달러의 직접 마진을 창출했는데, 이는 1,300만 달러에서 2,300만 달러의 가이던스를 상회하는 수치다. 초과 달성은 재가동 비용의 타이밍과 플렉스리그의 강력한 가동률에 기인했다. 미래 성장의 핵심 동력은 사우디아라비아로, 헬머리치 앤 페인은 7개의 장비를 재가동할 계획이며, 이 중 2개는 이미 마스트를 세웠고, 대부분의 재가동은 2026년 중반까지 완료될 예정이다. 경영진은 재가동된 각 장비가 연간 약 500만 달러의 EBITDA를 기여할 것으로 추정하며, 이들 장비가 본격 가동되면 명확한 수익 증대를 제공할 것으로 전망했다.

해양 부문 안정성과 자본 경량 현금흐름

해양 솔루션은 분기 중 약 3,100만 달러의 직접 마진을 창출하며 꾸준한 기여자로 남았다. 이 부문은 현재 3개의 활성 장비를 운영하고 33개의 계약을 관리하고 있으며, 관리 계약은 지속 가능하고 자본 경량의 현금 창출원으로 설명되었다. 회사는 연간 해양 직접 마진 가이던스를 1억 달러에서 1억 1,500만 달러로 유지했으며, 일부 고마진 계약이 종료되더라도 이 포트폴리오 부문에 대한 상대적으로 안정적인 전망을 강조했다.

기술 성과... 플렉스로보틱스와 플렉스리그 개선

기술과 자동화는 플렉스로보틱스와 플렉스리그 장비군의 진전으로 강조된 핵심 주제였다. 플렉스로보틱스는 퍼미안 분지의 슈퍼 메이저를 위해 3개 패드에 배치되어 시추와 연결을 자동화함으로써 효율성과 일관성을 개선했다. 한편, 플렉스리그 장비군은 자푸라에서 의미 있는 마진 개선을 보였으며, 경영진은 이들 장비로부터 지속적인 마진 확대를 기대하고 있다. 역사적으로 플렉스리그 장비군은 연간 2,000만 달러에서 2,500만 달러 범위의 EBITDA를 기여해왔으며, 경영진은 가동률과 계약 품질이 개선됨에 따라 유사하거나 더 나은 성과를 목표로 하고 있다.

지열 및 국제 계약 수주로 성장 경로 확대

전통적인 석유 및 가스 시추를 넘어, 헬머리치 앤 페인은 지열 및 특수 국제 시장에서의 입지를 확대하고 있다. 분기 중 회사는 독일, 덴마크, 네덜란드에서 지열 장비 계약을 확보했으며, 1월에는 북미에서 또 다른 지열 장비 계약을 추가했다. 또한 호주와 파키스탄에서 추가 배치를 확보했으며, 중동과 북아프리카에서 활발한 논의가 진행 중이다. 이러한 계약들은 핵심 시추 전문성을 활용하면서 에너지 전환을 활용하는 다각화 전략을 강조한다.

자본 규율과 지속적인 비용 최적화

경영진은 계속해서 자본 규율을 우선시하고 있으며, 1분기 자본지출은 6,800만 달러로 이전 분기 대비 낮은 수준이었다. 연간 총 자본지출 가이던스는 2억 7천만 달러에서 3억 1천만 달러 범위로 축소되었으며, 이는 완만한 활동 환경에서의 신중한 지출 접근을 반영한다. 비용 측면에서 판매관리비는 인수 전 수준 대비 5,000만 달러 이상 감소했으며, 회사는 약 1억 달러 규모의 포트폴리오 매각을 가시권에 두고 있다. 이러한 조치들은 수요가 변동하더라도 마진 회복력과 잉여현금흐름 창출을 지원한다.

비현금 손상차손으로 회계상 손실 발생

견고한 운영 성과에도 불구하고, 헬머리치 앤 페인은 분기 희석주당 0.98달러의 순손실을 보고했는데, 이는 주로 약 1억 300만 달러의 비현금 손상차손 및 기타 비정상적인 비현금 항목에 기인했다. 이러한 비용을 제외하면 조정 손실은 주당 약 0.15달러였을 것이다. 경영진은 손상차손을 현재 운영 약세의 반영이라기보다는 오래되고 활용도가 낮은 자산의 가치를 재평가한 결과로 인한 주로 회계적 결과로 설명했다.

사우디 재가동 비용의 일시적 증가로 단기 마진 압박

회사는 단기적으로 국제 솔루션 마진에 압박을 가할 사우디 재가동 비용의 타이밍 관련 일시적 증가를 지적했다. 1분기에 예상되었던 일부 시작 및 재가동 비용이 2분기로 이동했으며, 소규모 비용이 3분기까지 이어질 것으로 보인다. 그 결과, 국제 부문의 직접 마진은 1분기 약 2,900만 달러에서 2분기 1,200만 달러에서 2,200만 달러로 하향 조정되었다. 경영진은 이러한 비용이 일시적이며, 재가동된 장비가 완전히 계약되어 가동되면 더 높은 마진 기여로 이어질 것이라고 강조했다.

북미 계절적 부진과 완화된 수요

북미 활동은 계절적 요인과 신중한 상류 부문 지출을 반영하여 단기적으로 다소 부진할 것으로 예상된다. 헬머리치 앤 페인의 분기 말 장비 수는 전분기 대비 4% 감소한 139개였으며, 2분기 가이던스는 평균 132~138개의 장비를 요구하여 소폭 추가 감소를 시사한다. 경영진은 소규모 및 민간 탐사개발 기업들이 특히 가격에 민감하며 순수한 생산량 증가보다는 수익률에 집중하고 있다고 언급했다. 이러한 환경은 단기 장비 추가를 제한하지만, 고품질 계약업체들 사이에서 가격 규율을 지원하기도 한다.

해양 부문 계절성과 계약 종료

해양 부문은 정상적인 계절성과 일부 계약 만료로 인해 단기적인 하락에 직면하고 있다. 2분기 해양 직접 마진은 1분기 약 3,100만 달러에서 2,000만 달러에서 3,000만 달러 범위로 가이던스가 제시되었다. 감소는 수익 일수 감소와 특히 앙골라와 같은 시장에서 일부 고마진 장비 관리 계약의 종료에 기인한다. 그럼에도 불구하고 해양 부문의 연간 가이던스는 변경되지 않았으며, 이는 경영진이 부진을 구조적이라기보다는 일시적인 것으로 보고 있음을 시사한다.

자산 합리화와 야적 장비 손상차손

손상차손 및 폐기 비용은 주로 코로나19 이후 또는 그 이전부터 야적되어 있던 오래되거나 유휴 장비 그룹, 약 30개의 장비 및 부품과 관련이 있다. 이러한 자산을 현장으로 복귀시키는 비용과 실용성을 검토한 후, 경영진은 재가동 가능성이 낮다는 것을 반영하여 이를 감액하기로 결정했다. 이 결정은 회계상 순이익에 주목할 만한 비현금 타격을 초래했지만, 자산 기반을 정리하고 장비군을 미래 수요 예상 및 기술 표준과 더 밀접하게 조정하는 효과도 있다.

아르헨티나 변동과 기술 업그레이드 타이밍

아르헨티나에서 회사는 일부 장비가 기술 업그레이드를 위해 야드로 돌아오면서 운영상 변동을 경험했다. 이들 장비는 작업에 복귀하기 전에 추가 기술 패키지를 장착하고 있으며, 이는 해당 시장에서 일시적으로 가동률과 단기 매출을 감소시킨다. 이 전략은 단기적인 혼란을 감수하더라도 이들 장비의 장기적인 경쟁력과 수익력을 향상시키는 것을 목표로 한다.

거시경제 우려와 원자재 민감 수요

경영진은 거시경제 배경에 대해 신중한 입장을 유지하며, 운영사들이 공격적인 생산 증대보다 주주 환원을 우선시함에 따라 석유 관련 투자가 단기적으로 제약될 가능성이 높다고 지적했다. 북미는 고객 행동이 보다 보수적인 자본 배분 사고방식을 반영하면서 가장 제약적인 시장으로 설명되었다. 이는 급격한 활동 증가를 제한할 수 있지만, 특히 고사양 장비와 기술 강화 제품에 대해 보다 규율 있는 가격 환경을 지원하기도 한다.

전망 가이던스와 마진 회복 경로

앞으로 헬머리치 앤 페인은 부문별 단기 변동성에 대한 기대치를 조정하면서 연간 프레임워크를 재확인했다. 북미의 경우, 회사는 2분기 운영 장비를 132~138개로, 직접 마진을 2억 500만 달러에서 2억 3천만 달러로 가이던스를 제시했으며, 연간 평균 장비 수는 132~148개로 예상했다. 국제 솔루션은 재가동 비용이 정점에 달하면서 2분기 57~63개의 장비를 운영하고 직접 마진은 1,200만 달러에서 2,200만 달러로 가이던스가 제시되었으며, 7개의 사우디 장비가 완전히 가동되고 플렉스리그 가동률이 개선됨에 따라 마진 상승이 예상된다. 해양 직접 마진은 2분기 2,000만 달러에서 3,000만 달러로 예상되며, 연간 마진 전망인 1억 달러에서 1억 1,500만 달러는 그대로 유지된다. 자본 규율은 계획의 핵심이며, 연간 총 자본지출은 2억 7천만 달러에서 3억 1천만 달러로 축소되었고 추가적인 판매관리비 절감이 예상된다. 경영진은 강력한 잉여현금흐름을 사용하여 기간대출 상환을 완료하고, 순부채 대 EBITDA 비율을 약 1배로 낮추며, 기본 배당을 유지하면서 회계연도 후반 마진 확대를 위한 포지셔닝에 집중하겠다고 재확인했다.

요약하면, 헬머리치 앤 페인의 실적 발표는 단기 변동성과 건설적인 중기 궤적의 균형을 맞추고 있는 회사의 모습을 보여주었다. 강력한 현금 창출, 공격적인 부채 감축, 안정적인 해양 성과, 그리고 기술 및 국제 계약으로부터의 증가하는 기여가 비현금 손상차손과 북미의 단기 부진의 영향을 상쇄하고 있다. 투자자들에게 이 이야기는 규율 있는 자본 배분, 개선되는 자산 품질, 그리고 재가동된 장비와 기술 배치가 성과를 내기 시작하면서 더 높은 마진으로 가는 명확한 로드맵을 중심으로 전개된다.