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잭 헨리 앤 어소시에이츠(JKHY)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
잭 헨리 앤 어소시에이츠의 최근 실적 발표는 기록적인 매출, 눈에 띄는 마진 확대, 강력한 현금 창출을 바탕으로 연간 전망을 상향 조정한 강력한 실적을 보여줬다. 경영진은 클라우드, 결제, 중소기업 혁신에 대해 낙관적인 어조를 유지하면서도, 고객 이탈 역학, 비용 정상화, 반복되지 않을 일회성 요인 등 단기 역풍에 대해서는 솔직하게 언급했다. 이러한 요인들을 구조적 문제가 아닌 관리 가능한 실행 과제로 규정했다.
잭 헨리는 이번 분기 비GAAP 매출 6억1100만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 6.7% 증가했고, 이는 사상 최고 매출이다. 진정한 하이라이트는 수익성이었다. 비GAAP 영업이익률은 25.1%를 기록하며 전년 동기 대비 355bp 확대됐다. GAAP 및 비GAAP 매출 모두 연초 대비 약 8% 성장세를 보이고 있어, 사업이 성장할 뿐만 아니라 더욱 효율적으로 운영되고 있음을 나타낸다. 꾸준한 매출 성장과 개선된 마진의 조합은 회사가 연간 전망을 상향 조정한 자신감을 뒷받침하며, 더 많은 매출이 고부가가치 제품으로 이동하면서 영업 레버리지가 개선되고 있음을 시사한다.
실적과 현금 창출이 눈에 띄게 강세를 보였다. 2분기 GAAP 희석 주당순이익은 전년 동기 대비 29% 증가한 1.72달러를 기록했으며, 상반기 GAAP 주당순이익은 24% 증가한 3.70달러를 기록했다. 분기 영업현금흐름은 1억5300만 달러로 전년 대비 6300만 달러 증가했고, 잉여현금흐름은 1억300만 달러로 7400만 달러 급증했다. 후행 12개월 비GAAP 투하자본수익률은 19%에서 23%로 개선되어 투입 자본 대비 더 나은 수익을 보여줬다. 투자자들에게 이러한 지표들은 사업이 실적을 현금과 수익으로 전환하는 비율이 개선되고 있음을 보여주며, 재투자와 주주환원을 위한 충분한 유연성을 제공한다.
경영진은 하반기가 더 어려울 것으로 예상되지만 현재 모멘텀의 지속 가능성에 대한 자신감을 나타내며 연간 전망을 상향 조정하고 범위를 좁혔다. GAAP 매출 성장률은 5.6~6.3%로 전망되며, 비GAAP 매출 성장률은 6.4~7.1%로 예상된다. 회사는 또한 비GAAP 마진 확대 목표를 연간 50~75bp로 상향 조정했다. GAAP 주당순이익은 6.61~6.72달러로 6~8% 성장이 예상되며, 잉여현금흐름 전환율은 90~100% 범위로 전망된다. 이러한 좁아진 가이던스 범위는 경영진이 하반기 일부 일시적 비용 및 매출 타이밍 요인을 언급했음에도 불구하고 수요에 대한 가시성이 개선되고 있음을 시사한다.
핵심 뱅킹 시스템 판매가 주요 하이라이트였으며, 잭 헨리의 경쟁적 위치를 재확인했다. 회사는 이번 분기 22건의 경쟁적 핵심 시스템 수주를 기록했으며, 이 중 4건은 자산 10억 달러 이상 금융기관이었다. 중요한 점은 신규 핵심 시스템 수주의 68%가 디지털 및 카드 서비스를 포함했다는 것인데, 이는 동기 대비 45%에서 증가한 수치로 신규 고객과의 지갑 점유율이 심화되고 있음을 나타낸다. 지난 8년간 잭 헨리는 은행 부문에서 핵심 시장점유율을 17%, 신용조합 부문에서 40% 증가시켰다. 자산 10억 달러 이상 금융기관의 경우 은행 점유율은 32%, 신용조합 점유율은 12% 상승했다. 이러한 성과는 핵심 처리 시장이 통합되면서 회사가 대형 기존 업체들을 상대로 신규 사업을 확보할 수 있는 능력을 보여준다.
클라우드는 여전히 핵심 성장 동력이다. 클라우드 매출은 8% 성장했으며 현재 전체 매출의 약 3분의 1을 차지한다. 프라이빗 클라우드로의 전략적 전환이 특히 의미 있다. 핵심 고객의 78%가 프라이빗 클라우드에서 운영되고 있으며, 이들 고객은 온프레미스 고객 대비 약 2배의 매출을 창출한다. 이번 분기 동안 회사는 온프레미스에서 프라이빗 클라우드로 전환하는 10건의 계약을 체결했으며, 이 중 5건은 자산 10억 달러 이상 금융기관이었다. 이러한 전환은 더 안정적이고 반복적인 매출을 확보할 뿐만 아니라 잭 헨리가 클라우드 인프라와 서비스를 확장하면서 마진 확대를 지원한다.
실시간 결제 레일의 빠른 채택에 힘입어 결제 활동이 급격히 가속화됐다. Zelle을 사용하는 금융기관 수는 전년 대비 22% 증가했고, 실시간 결제 사용자는 26%, FedNow 사용자는 32% 증가했다. 그 결과 이러한 채널을 통한 결제 거래량이 분기 중 49% 급증하며 처리 매출 성장을 견인했다. 현재 처리 부문은 전체 매출의 44%를 차지하며, 처리 매출은 GAAP 기준 9%, 비GAAP 기준 8% 증가했다. 이러한 모멘텀은 지역 및 커뮤니티 금융기관들이 점점 더 현대적인 즉시 결제 기능을 요구함에 따라 진화하는 결제 환경에서 잭 헨리의 전략적 위치를 확인시켜준다.
회사의 보완 및 디지털 사업도 견고한 견인력을 보여주며 핵심 프랜차이즈에 폭과 교차 판매 깊이를 더했다. 보완 부문은 2분기 비GAAP 매출 9% 성장과 함께 마진 확대를 기록했다. 잭 헨리는 Financial Crimes Defender 및 Faster Payment 모듈에 대해 48건의 신규 계약을 체결하며 리스크 및 사기 관리 분야에서의 역할을 강화했다. Banno 디지털 플랫폼은 계속 확장되어 이번 분기 84개의 신규 고객을 확보했다. Banno는 현재 1,037개의 리테일 고객, 435개의 라이브 비즈니스 고객, 1,520만 명의 등록 사용자를 보유하고 있으며, 이는 전년 대비 15% 증가한 수치다. 이렇게 확대되는 디지털 사용자 기반은 전환 비용을 높이고 새로운 서비스를 수익화할 수 있는 더 큰 영역을 창출한다.
중소기업을 위한 혁신이 핵심 주제로 부상했다. 잭 헨리는 클라우드 네이티브 가맹점 인수 솔루션인 Tap2Local을 출시했으며, 11월과 12월 사이 약 300개 고객이 라이브 상태이고 최근 100개가 추가됐다. 회사는 월 100~150개의 신규 설치를 목표로 하고 있다. 또한 Jack Henry Rapid Transfers를 도입했으며, 75개 고객이 라이브 상태이고 약 180개가 온보딩 중이며, 중소기업을 위한 더 빠른 자금 이동을 제공한다. 회사는 단 2주 만에 스테이블코인 개념 증명을 완료했고 USDC 기반 기능의 베타 테스트를 시작했으며, 이는 디지털 화폐의 최전선에서 실험하려는 의지를 나타낸다. Victor Technologies 통합이 진행 중이며, 핀테크 지향 고객과의 관계를 더욱 심화시킬 수 있는 임베디드 결제 및 Banking-as-a-Service 제공을 목표로 하고 있다.
자본 배분은 주주 친화적이면서도 규율 있게 유지되고 있다. 2025 회계연도 현재까지 잭 헨리는 1억2500만 달러의 자사주를 매입하고 8400만 달러의 배당금을 지급했으며, 이 모든 것을 매우 적은 부채 수준을 유지하면서 달성했다. 경영진은 대규모 인수가 없는 한 사실상 무부채 상태로 연말을 마감할 것으로 예상하며, 이는 재무 유연성을 보존할 것이다. 회사는 자사주 매입을 계속하면서 선별적으로 전략적 인수합병을 추구할 의향을 재확인했으며, Victor 인수를 대차대조표를 과도하게 확장하지 않으면서 기술 스택과 시장 도달 범위를 강화하는 타깃 거래의 모델로 언급했다.
고객 이탈 매출, 즉 고객이 인수되거나 플랫폼에서 이탈할 때 발생하는 수수료는 금융기관 간 꾸준한 인수합병 활동을 반영하며 주목할 만한 항목으로 남아 있다. 2분기 고객 이탈 매출은 약 600만 달러였으며, 회사는 2026 회계연도 고객 이탈 가이던스를 2800만 달러로 상향 조정했다. 경영진은 고객 이탈 매출의 금액이 거래 건수와 직접적으로 상관관계가 없다고 강조하며, 거래 규모와 범위의 변동성을 반영한다고 설명했다. 단기적으로 매출에 도움이 되지만, 고객 이탈 수수료는 일시적이며 반드시 기저 유기적 성장을 나타내는 것은 아니므로, 투자자들은 이를 핵심 성장 궤적과 분리해야 한다.
경영진은 회계연도 하반기가 성장 및 마진 측면에서 더 어려울 것이라고 시사했다. 일부 일회성 및 타이밍 혜택이 사라지면서 하반기 비GAAP 매출 성장률은 상반기보다 낮을 것으로 예상되며, 자가보험 의료비 정상화, 클라우드 마이그레이션 인프라 지출 증가, 영업 수수료 증가로 인해 마진은 소폭 축소될 것으로 예상된다. 2분기의 비정상적으로 낮은 복리후생비 혜택은 반복되지 않을 것으로 예상된다. 전반적으로 이는 연간 성장 및 수익성 추세가 그대로 유지되더라도 분기별로는 더 완만한 양상을 보일 것임을 시사한다.
강력한 상반기 결제 실적에도 불구하고 경영진은 연말까지의 기대치를 완화했다. 일반적인 계절적 패턴, 전년 동기 대비 어려운 비교 기준, 이례적 성장 기간 이후의 일반적인 정상화로 인해 하반기 결제 성장은 둔화될 것으로 예상된다. 장기적인 결제 스토리는 실시간 레일과 높은 디지털 참여에 기반하여 여전히 긍정적이지만, 회사의 발언은 투자자들이 상반기 결제 성장률을 조정 없이 하반기로 외삽해서는 안 된다는 것을 시사한다.
2분기 핵심 매출의 일부 강세는 전환/합병 관련 활동을 포함한 타이밍 관련 및 일회성 항목에 기인했으며, 이는 연말까지 반복되지 않을 수 있다. 경영진은 이러한 요인들이 분기별 비교를 불규칙하게 만들 수 있다고 경고하며, 투자자들이 단일 분기를 과도하게 해석하기보다는 연간 실적과 다년간 추세에 집중해야 한다는 메시지를 강화했다. 이러한 투명성은 단기 변동성을 기저 수요의 변화로 오해하는 것을 사전에 방지하기 위한 것이다.
새로운 중소기업 중심 솔루션들이 초기 가능성을 보여주고 있지만, 여전히 출시 단계에 있으며 회사는 아직 재무적 영향을 정량화할 준비가 되지 않았다. Tap2Local과 Rapid Transfers는 얼리어답터 모멘텀을 보이고 있지만, 경영진은 향후 실적 발표까지 상세한 지표 공개를 의도적으로 연기했으며, 이는 실질적인 규모와 수익화가 아직 도래하지 않았음을 시사한다. 투자자들에게 이러한 제품들은 선택권을 나타낸다. 현재 실적에는 아직 실질적인 영향을 미치지 않지만, 채택이 계획대로 확대되면 의미 있는 기여자가 될 수 있다.
경쟁 핵심 제공업체 간 통합은 잭 헨리가 신규 사업을 확보할 수 있는 상당한 기회를 창출하고 있지만, 동시에 실행 요구도 높이고 있다. 금융기관들이 핵심 플랫폼을 재평가하면서 영업 파이프라인이 증가하고 있지만, 핵심 전환은 완료까지 수개월에서 1년 이상이 걸릴 수 있다. 이는 계약 체결과 매출 인식 사이의 시간을 연장하고 대규모 전환 중 운영 리스크를 집중시킨다. 경영진은 이러한 실행 리스크를 인정했지만, 복잡한 핵심 마이그레이션에 대한 회사의 경험을 고려할 때 관리 가능한 과제로 규정했다.
향후 전망을 보면, 잭 헨리의 업데이트된 2026 회계연도 가이던스는 더 높은 현금 창출에 약간 치우친 꾸준한 성장을 요구한다. 회사는 현재 GAAP 매출 성장률 5.6~6.3%, 비GAAP 매출 성장률 6.4~7.1%를 예상하며, 비GAAP 영업이익률은 50~75bp 확대될 것으로 전망한다. GAAP 주당순이익은 6.61~6.72달러로 약 6~8% 성장이 예상되며, GAAP 세율은 23.25%로 예상된다. 잉여현금흐름 전환율은 90~100%로 전망되며 상단에 가까울 것으로 보이고, 경영진은 Victor 인수가 비GAAP 실적에 미치는 영향을 제외하고 사실상 무부채 상태로 연말을 마감할 것으로 예상한다. 동시에 임원들은 의료비 정상화와 클라우드 마이그레이션 및 영업 역량에 대한 투자가 손익계산서에 반영되면서 하반기에는 비GAAP 매출 성장률이 낮아지고 일부 마진 압박이 있을 것이라고 재확인했다.
요약하면, 잭 헨리 앤 어소시에이츠는 기록적인 매출, 강력한 실적, 강한 현금흐름을 클라우드, 결제, 디지털 플랫폼에서의 가시적인 진전과 결합하여 상향 조정된 가이던스와 낙관적인 장기 전망을 뒷받침하는 분기를 제공했다. 회사가 비용 정상화, 결제 계절성, 일회성 매출 타이밍으로 인한 향후 압력을 언급했지만, 이는 구조적 문제가 아닌 단기 노이즈로 규정됐다. 투자자들에게 이번 실적 발표는 잭 헨리를 통합되고 기회가 풍부한 시장에서 규율 있는 자본 배분과 전략적 혁신의 균형을 맞추며 꾸준히 성장하고 점점 더 클라우드에 집중하는 핀테크 인프라 제공업체로 보는 시각을 강화했다.
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