아이렌, 비트코인으로 성장했지만 이제 AI와 엔비디아에 대규모 베팅

IREN 리미티드(IREN)는 비트코인(BTC-USD) 채굴업체에서 인공지능(AI) 인프라 솔루션 제공업체로의 대대적인 전환을 진행 중이다. 호주에 본사를 둔 이 AI 데이터센터 기업은 2026 회계연도 3분기 매출 전망치를 하회했지만, 5월 8일 주가는 약 8% 급등했다. 투자자들이 회사의 대규모 확장 계획과 엔비디아(NVDA)와의 34억 달러 규모 클라우드 AI 계약에 주목했기 때문이다.

나는 IREN에 대해 낙관적인 입장이다. 강력한 유동성 포지션, 업계 거물들과의 전략적 파트너십, 그리고 글로벌 확장 전략 등이 그 이유다.

IREN의 사업 전환이 탄력 받고 있다

내가 IREN에 대해 낙관적인 입장을 취하는 핵심은 회사의 전략적 사업 전환이다. 이전에 아이리스 에너지로 알려졌던 IREN은 비트코인 채굴업체였다. 지난 1년여 동안 회사는 클라우드 AI 솔루션 제공업체로 변신하기 위한 기반을 다져왔다. 이러한 결정은 단기 재무 성과에 계속 영향을 미치고 있지만, 최근 파트너십 성과를 보면 회사는 올바른 방향으로 가고 있는 것으로 보인다.

IREN의 매출은 2026 회계연도 2분기 1억 8,470만 달러에서 3분기 1억 4,480만 달러로 감소했다. 이것이 좋은 신호로 보이지 않을 수 있지만, 이러한 매출 감소는 비트코인 채굴 매출이 2분기 1억 6,740만 달러에서 3분기 1억 1,120만 달러로 급감한 데 따른 것이다. 이는 비트코인 평균 가격 하락과 사업 전환의 일환으로 채굴 하드웨어를 폐기하려는 회사의 전략적 조치에 기인한다.

좋은 소식은 IREN의 AI 클라우드 사업이 3분기에 탄력을 받았다는 점이다. 이 부문의 매출은 2분기 1,730만 달러에서 3분기 3,360만 달러로 거의 두 배 증가했다. 회사는 또한 엔비디아와 34억 달러 규모의 새로운 클라우드 AI 계약을 확보하여 총 계약 잔고를 연간 반복 매출(ARR) 기준 31억 달러라는 막대한 규모로 끌어올렸다. 작년에 회사는 2026년 말까지 37억 달러의 ARR을 달성하겠다고 가이던스를 제시했으며, IREN은 이 목표를 달성할 수 있는 궤도에 올라 있는 것으로 보인다.

IREN은 강력한 유동성 포지션을 유지하고 있다

IREN에 대한 나의 낙관적 입장은 회사의 잘 관리된 유동성 포지션으로 더욱 강화된다. 사업 전환 과정에서 유동성 제약으로 어려움을 겪는 기업들을 흔히 볼 수 있지만, IREN은 예외임을 입증하고 있다. 회사는 3분기를 현금 및 현금성 자산 26억 달러로 마감했다.

IREN의 자본 배치 전략을 더 깊이 들여다보면 회사가 파트너들의 자금 약정을 활용하여 자본 지출을 충당하는 독특한 자금 조달 구조를 사용하고 있음을 알 수 있다. 마이크로소프트(MSFT)는 IREN과의 다년간 용량 계약의 일환으로 계약 가치의 약 20%에 해당하는 선불금을 제공했으며, IREN은 고객 선불금이 인프라 구축을 위한 핵심 자금원이라고 밝혔다.

IREN은 이러한 선불금과 그래픽 처리 장치(GPU) 및 기타 부채 약정을 결합하여 프로젝트의 대부분의 자본 수요를 충당하는 금융 패키지를 구성했다. 해당 금융의 일부는 특정 시설이나 장비 금융에 대해 약 3% 수준의 비정상적으로 낮은 금리로 조달된 것으로 알려졌다.

IREN은 글로벌 AI 기업으로 확장하고 있다

사업 전환을 실행하면서 글로벌 확장에 집중하는 IREN의 행보도 칭찬받을 만하다. 5월 7일, 회사는 스페인에 기반을 둔 데이터센터 개발업체인 노스트럼 그룹 인수를 발표했다. 이는 회사의 유럽 진출을 의미한다. 이 거래는 회사의 데이터센터 용량에 약 490MW의 전력을 추가한다. 주요 데이터센터 운영업체들은 이미 유리한 AI 정책과 저렴한 재생 에너지 접근성을 고려하여 스페인을 핵심 전략 거점으로 식별했기 때문에, IREN은 이번 인수로 대단한 한 수를 둔 것으로 보인다.

노스트럼 그룹 인수 이틀 전인 5월 5일, IREN은 미란티스를 6억 2,500만 달러에 인수한다고 발표했다. 이는 마이크로소프트와 같은 하이퍼스케일러에서 대형 기업 고객으로 회사의 고객 기반을 확장하기 위한 움직임이다. 미란티스는 가상 머신과 쿠버네티스를 포함하여 AI를 배포하는 기업을 위한 오케스트레이션 레이어 개발에 집중하고 있다.

두 인수 모두 회사의 마진 프로필에 도움이 될 것이다. 노스트럼은 주로 회사가 하이퍼스케일러로부터 확보한 계약을 실행하는 데 충분한 전력 용량을 확보하도록 도와줌으로써 IREN에 기여할 것이다. 반면 미란티스는 회사가 더 높은 마진을 가진 새로운 수익원으로 확장하는 데 도움을 줄 것이다. 미란티스는 K0rdent AI 플랫폼을 통해 IREN이 관리형 클라우드 서비스 제공업체로 부상하는 데 도움을 줄 가능성이 높다.

월가 증권가는 IREN을 매수로 보는가

월가 증권가 11명의 평가를 기준으로 IREN의 평균 목표주가는 69.90달러로, 현재 시장 가격 대비 23.59%의 상승 여력을 시사한다.

지난 12개월 동안 시가총액이 754% 증가했음에도 불구하고, IREN 주식은 여전히 증권가 목표주가 아래에서 거래되고 있다. 회사의 사업 전환으로 인해 증권가가 정기적으로 목표주가를 상향 조정해야 했기 때문이다.

결론

IREN은 더 이상 과거의 비트코인 채굴업체가 아니다. 여전히 상당한 비율의 매출이 비트코인 채굴에서 발생하고 있지만, 회사는 장기적으로 글로벌 AI 데이터센터 거인으로 부상할 수 있는 기반을 성공적으로 마련했다. 마이크로소프트 및 엔비디아와 확보한 전략적 파트너십, 최근 인수, 그리고 이러한 사업 전환 과정에서 강력한 유동성 수준을 유지하는 데 집중하는 모습은 회사를 AI 데이터센터 성장에 대한 매력적인 투자처로 만든다.