스텔라, 최대 난관 돌파... 이제 진짜 시험대 오른다

스텔라(XLM-USD)는 국경 간 결제를 위해 구축된 블록체인으로, 투자 사례를 재편할 수 있는 주요 불확실성을 최근 해소했다. 미국 증권거래위원회(SEC)와 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 2026년 3월 내린 디지털 상품 분류 결정은 핵심 규제 장애물을 제거했으며, 네트워크를 중심으로 기관 파트너십이 계속 구축되고 있다.

그러나 진짜 시험은 이러한 진전이 지속적인 토큰 수요로 전환될 수 있는지 여부다. XLM은 역사적으로 사용량을 가격 모멘텀으로 전환하는 데 어려움을 겪어왔다. 네이티브 토큰인 XLM은 약 0.17달러에 거래되며, 시가총액은 약 56억 달러다.

네트워크 사양은 경쟁력 있다

스텔라는 약 3~5초 만에 거래를 정산하며, 수수료는 일반적으로 거래당 0.00001달러 미만으로 XLM으로 지불된다. 네트워크는 현금-크립토 온램프와 규제된 결제 파트너를 통해 180개국 이상에 도달하는 글로벌 결제 스택을 활용한다. 현재 총예치자산(TVL)은 약 1억 6,300만 달러로, 체인상에서 적당하지만 성장하는 탈중앙화 금융(DeFi) 활동을 반영한다.

스텔라 합의 프로토콜은 작업증명이나 지분증명 없이 최종성을 달성한다. 이는 대부분의 레이어 1 경쟁자보다 훨씬 더 에너지 효율적이다.

고정된 1센트 미만 수수료는 이더리움(ETH-USD)의 변동 가스 수수료가 제공할 수 없는 비용 예측 가능성을 기업에 제공한다. 결제 인프라를 구축하는 기업에게 이는 중요하다.

파트너십이 진짜 이야기다

머니그램은 스텔라를 통합하여 170개국 이상에서 현금-USDC(USDC-USD) 전환을 지원하며, 머니그램의 환거래은행 규모 네트워크를 활용한다. 사용자는 머니그램 지점에서 현금을 건네고 몇 초 만에 스텔라에서 USDC를 받으며, 이 서비스는 수년간 운영되어 실제 거래량을 처리하고 있다. 특히 수수료와 외환 스프레드를 합쳤을 때 전통적인 환거래은행 수수료가 6%를 초과할 수 있는 송금 경로에서 매력적이다.

프랭클린 템플턴(BEN)은 프랭클린 온체인 미국 정부 머니마켓펀드의 상당 부분을 스텔라에 기록했으며, 스텔라를 포함한 여러 블록체인에 걸친 전체 온체인 펀드 규모는 약 7억 3,200만 달러에 달한다. 이 배치는 공개 블록체인상에서 가장 큰 토큰화 펀드 이니셔티브 중 하나로, 규제된 전통 금융 상품이 정산 및 기록 관리를 위해 공개 체인 인프라를 어떻게 활용할 수 있는지 보여준다.

페이팔(PYPL)은 2025년 스텔라에서 PYUSD를 출시하여 네트워크의 결제 레일에 규제된 달러 유동성을 추가했다. 이 조치는 세계 최대 소비자 결제 플랫폼 중 하나를 스텔라 인프라로 가져와 지갑과 비즈니스 사용 사례 전반에 걸쳐 더 빠르고 저렴한 스테이블코인 기반 거래를 가능하게 했다.

2025년 12월, 마셜 제도는 스텔라에서 세계 최초의 온체인 보편적 기본소득(UBI) 지급을 완료했으며, USDM1이라는 디지털 국채를 사용하여 외딴 섬 지역사회에 걸쳐 33,000명 이상의 주민에게 지급했다. 정부는 미국 국채로 뒷받침되는 달러 표시 국채인 USDM1을 발행하여 분기별 현금 운송을 로말로 기반 스텔라 앱을 통한 즉시 모바일 지갑 지급으로 대체했다. 이것은 파일럿이 아니다. 지리적으로 분산된 군도에서 실제 물류 및 금융 포용 문제를 해결하는 전국적인 실제 배치다.

상품 판정이 규제 계산을 바꾼다

2026년 3월 17일, SEC와 CFTC는 XLM을 디지털 상품으로 공동 분류했다. 이제 비트코인(BTC-USD), 이더리움, XRP(XRP-USD)와 나란히 놓인다. 이는 수년간 기관 채택을 늦춘 규제 불확실성을 제거한다. 수탁 제공업체와 자산운용사는 이제 증권 분류에 대한 걱정 없이 스텔라를 기반으로 구축할 수 있다.

CME 그룹(CME)은 2026년 초 규제된 XLM 선물을 상장했으며, 계약은 2026년 2월 9일 처음 거래되어 다른 주요 알트코인과 함께 스텔라 익스포저에 대한 기관 접근을 확대했다. 얼마 지나지 않아 2026년 4월 초 SWIFT 관련 업데이트는 스텔라를 리플과 함께 국경 간 인프라에 대한 더 깊은 통합을 위해 평가되는 핵심 블록체인 결제 솔루션으로 자리매김했다.

소로반이 스텔라가 할 수 있는 것을 확장한다

스텔라의 스마트 계약 플랫폼인 소로반은 2024년 메인넷에서 출시되어 결제를 넘어 프로그래밍 가능한 자산과 DeFi를 포함하도록 체인의 기능을 확장했다. 2025년 네트워크는 10억 건 이상의 작업을 기록했으며, 기관 및 실물자산 사용 사례가 확대됨에 따라 풀타임 개발자가 37% 증가하고 스마트 계약 호출이 약 700% 급증했다.

2026년 1월 출시된 프로토콜 25는 영지식증명 인프라를 도입하여 2026년 이후 비공개 규정 준수 거래를 로드맵에 올렸다.

스텔라의 실물자산 시장은 토큰화된 자산 가치 기준으로 약 14억 달러로 성장했다. 온도 파이낸스는 네트워크에서 토큰화된 미국 수익률 상품을 출시했다. 라틴 아메리카 최대 디지털 자산 플랫폼인 메르카도 비트코인은 스텔라에서 토큰화된 자산 발행을 시작했다. 이들은 단순한 결제 회사가 아니라 자산운용사와 규제된 기관으로, 규정 준수 준비 인프라와 빠른 정산 속도를 위해 스텔라를 선택하고 있다.

XLM 토큰 문제

여기 핵심 긴장이 있다. 네트워크는 진정으로 유용하고, 파트너십은 실제이며, 온체인 활동은 증가하고 있다. 그러나 XLM-USD는 약 0.17달러에 거래되며, 2018년 고점에서 80% 이상 하락했고 유용성에도 불구하고 수년간 횡보했다.

모든 거래에는 소액의 XLM 수수료가 필요하며, 계정 생성은 0.5 XLM을 소각한다. 그러나 1센트 미만 수준에서 이 수수료 소각 메커니즘만으로는 의미 있고 지속적인 가격 상승을 생성하지 못한다.

스텔라 개발 재단은 남은 공급량의 상당 부분을 보유하고 생태계 개발을 위해 배치한다. 이는 시장이 흡수해야 하는 지속적인 희석 압력을 만든다.

스텔라 대 경쟁

리플은 기관 유동성 상품으로 은행을 타겟으로 한다. 스텔라는 개방적이고 무허가 인프라로 은행 서비스를 받지 못하는 사람들을 타겟으로 한다. 그들은 다른 부문을 서비스한다. XRP는 이제 2026년 3월 판정에 따라 XLM과 동일한 상품 분류를 받아 스텔라의 최근 규제 우위 중 하나를 좁혔다. 그러나 스텔라의 비영리 구조와 개방 생태계는 리플의 기업 판매 모델과 여전히 구별된다.

솔라나(SOL-USD)는 더 빠르지만 기업 결제 팀을 조심스럽게 만드는 중단 이력이 있다. 트론(TRX-USD)은 스테이블코인 거래량을 지배하지만 중앙화된 생태계에 집중한다. 중립적이고 규정 준수 친화적인 정산 레이어로서 스텔라의 포지셔닝은 단순한 처리량 수치만으로는 복제하기 어렵다.

토큰보다 앞선 인프라

스텔라는 실제적인 것을 구축했으며 대부분의 블록체인 프로젝트가 수년간 추구하는 기관 파트너를 유치하고 있다. 상품 분류, CME 선물, SWIFT 인정은 모두 2026년 초에 도착했다. 기관 세계가 이를 진지하게 받아들이기 시작했다.

그러나 10년간의 강력한 네트워크 개발은 XLM 가격을 움직이지 못했다. 네트워크는 실제 거래량을 처리하고, 실제 자산을 호스팅하며, 실제 정부 프로그램을 지원한다. 그러나 토큰은 이 중 어느 것도 반영하지 못했다. 인프라 품질과 토큰 성과 사이의 이 격차가 투자자에게 핵심 위험이다. 강세 사례는 다음 단계의 채택이 마침내 이를 좁힐 것이라고 믿어야 한다.