샌디스크 주식에 대해 `경계심을 버리지 말라`고 최고 투자자 경고

일부 AI 주식들은 지난 1년간 엄청난 수익률을 기록했지만, 샌디스크(NASDAQ:SNDK)만큼 극적인 상승을 보인 종목은 없다. 2025년 초 웨스턴디지털에서 분사한 이후 주가는 3,300% 이상 급등했으며, AI 수요 증가로 인한 NAND 플래시 스토리지 솔루션 수요 급증의 혜택을 크게 받았다.

이 놀라운 랠리는 결코 과대광고가 아닌 실질적인 성장에 기반하고 있다. 최근 3분기 실적은 전년 대비 252%의 매출 급증과 전분기 대비 97% 증가를 기록했다. 한편 조정 총이익률은 현재 79%에 근접했으며, 경영진은 다음 회계분기 총이익률 전망을 상향 조정해 중간값 80%를 제시했다.

다른 주요 지표들을 면밀히 검토한 결과, JR 리서치라는 가명을 사용하는 한 최고 투자자는 "샌디스크가 2026 회계연도에 기록적인 한 해를 달성하는 것을 막을 수 있는 것은 아무것도 없다는 점이 점점 더 명확해지고 있다"고 믿고 있다.

더욱이 JR에 따르면, 회사는 여전히 무부채 상태를 유지하고 있으며 현재 37억 달러 이상의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있다. 회사는 계속해서 상당한 잉여현금흐름을 창출하고 있으며, 3분기에만 거의 30억 달러의 FCF를 생성했다. 연간 기준으로 잉여현금흐름은 80억 달러에 근접할 것으로 예상되며, 이는 40% 이상의 마진을 의미한다. 올해가 정점을 나타낼 수 있다는 우려가 있었다면, 내년 FCF 마진 프로필은 더욱 상승해 46%를 초과할 것으로 예상된다.

"2025 회계연도에 마이너스 FCF 마진을 기록했던 회사로서, 이것은 내가 기존의 지배적인 서사에 대한 결정적인 반전이라고 부르는 것이다"라고 JR은 덧붙였다.

그러나 현재 및 잠재 투자자들이 직면한 핵심 질문은 이것이 "설탕 과다 섭취로 인한 마지막 돌진"인지 여부다.

장기 공급 계약이 일부 가격 가시성을 제공하지만, 2027년 비트 물량의 약 3분의 1만 커버하며 "미래 가격 변동성"에 대해 완전히 보호하지는 못한다. 또한 투자자들은 샌디스크가 2027 회계연도 이후 실질적으로 더 높은 총이익률을 현실적으로 달성할 수 있는지도 고려해야 한다. 결국 경영진은 이미 약 80%의 마진을 논의하고 있어, 추가 확장 여지가 제한적이다.

반면, 선행 주가수익비율 10배 미만으로 거래되는 샌디스크는 여전히 반도체 섹터 중간값 24배보다 훨씬 낮게 거래되고 있어, 시장이 지나치게 열광적이지 않으며 밸류에이션이 여전히 일부 하방 보호를 제공할 수 있음을 시사한다. "그러나" JR은 "지금은 경계심을 버릴 때가 아니라고 생각한다"고 덧붙였다.

현재 모멘텀이 계속될 수 있지만, 2027 회계연도 이후 성장과 마진이 어떻게 유지될지에 대한 불확실성이 여전히 존재한다.

"따라서" JR은 "이 정상화 서사가 나중에 확산되기 시작할 때 SNDK가 어떻게 수행될 수 있는지에 대해 열린 시각을 유지하면서 방관하며 이것이 전개되는 것을 지켜보는 것이 옳은 일이라고 생각한다"고 요약했다.

이를 위해 팁랭크스에서 상위 3% 안에 랭크된 JR은 SNDK를 보유(즉, 중립) 등급으로 평가한다. (JR 리서치의 실적을 보려면 여기를 클릭)

이제 월가의 견해로 눈을 돌리면, 3명의 애널리스트가 JR과 함께 방관하고 있지만, 추가로 13명의 매수 의견이 있어 이 주식은 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 그러나 평균 목표주가 1,409.06달러는 주가가 완전히 평가되었음을 시사한다. 이를 염두에 두고 애널리스트 커뮤니티 사이에서 곧 일부 모델 수정이 있을 수 있으니 주의하라. (SNDK 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.