마이크론과 샌디스크... 최고 애널리스트가 이들 AI 주식 목표가를 상향한 이유

최근 메모리 반도체주 전반의 모멘텀을 식힌 조정 이후, 오늘의 반등으로 투자자들은 광범위한 AI 랠리가 여전히 유효한지 재검토하고 있다.

이번 조정이 상승세의 일시적 중단인지 아니면 새로운 현실인지 확신을 찾는 이들에게, 5성급 애널리스트인 멜리우스 리서치의 벤 라이체스가 최근 발표한 보고서가 다소 희망적인 신호를 제공할 수 있다.

이 애널리스트는 메모리 반도체 강자인 마이크론(NASDAQ:MU)과 샌디스크(NASDAQ:SNDK) 같은 "병목 종목"에 대해 여전히 "점진적으로 긍정적"이라고 느끼고 있다.

라이체스는 AI 에이전트가 빠르게 확장되면서 "소프트웨어의 토큰화"가 여전히 초기 단계에 있으며, 이는 메모리, CPU, 네트워킹 요구사항을 이전 예상치를 훨씬 넘어서는 수준으로 끌어올리고 있다고 믿는다. 하이퍼스케일러들이 더 높은 가격에도 불구하고 용량을 확보하기 위해 장기 계약(LTA) 및 공급 약정 계약(SCA)과 같은 장기적이고 예측 가능한 구매 계약을 체결하려는 의지가 커지고 있다는 증거가 늘어나고 있다. 삼성, 하이닉스, 키옥시아의 최근 발언이 이러한 추세를 뒷받침한다.

보다 구체적으로, 메모리는 "AI 성능의 제약 요인"으로 부상했으며, 현재 수요가 공급을 크게 초과하고 있어 업계가 "범용품에서 인프라로 재평가"되었다는 의미다. 마이크론은 이러한 제약이 가장 심각한 세 가지 핵심 계층 모두에서 유일한 대규모 미국 생산업체로 두각을 나타낸다. AI 가속기와 직접 통합되는 적층 대역폭 계층인 HBM(고대역폭 메모리), 활성 서버 컴퓨팅 워크로드를 뒷받침하는 DRAM, 그리고 모델 가중치와 키-값 캐시를 위한 영구 저장소를 제공하는 NAND가 그것이다.

라이체스의 마이크론 추정치는 이제 2027년과 2028년에 대한 컨센서스를 상회하며, 이는 공급-수요 불균형이 지속될 것이라는 그의 예상을 반영한다. 증권가와 달리, 이 애널리스트는 주당순이익(EPS)이 2028 회계연도까지 전년 대비 성장하고 "그 이후 최소 몇 년간" 지속될 것으로 예상한다. 장기적으로 평균판매가격(ASP) 인플레이션이 정상화되면서 성장세가 둔화될 가능성이 있지만, EPS는 공급 할당과 마진 모두에 효과적인 하한선을 설정하는 SCA에 의해 뒷받침될 것이다. 마이크론은 또한 AI 훈련과 추론의 각 새로운 물결이 가속기당 메모리 요구사항을 증가시키면서 구조적으로 혜택을 받을 위치에 있으며, 이는 이전 범용품 사이클에 비해 업계 전반의 공급 부족을 지속시키고, 제한된 클린룸 용량으로 인해 더욱 제약을 받는다.

이에 따라 라이체스는 마이크론 주식을 매수로 평가하며 목표주가를 700달러에서 1,100달러로 상향 조정했는데, 이는 향후 몇 달간 주가가 61% 상승할 것임을 시사한다. (라이체스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

애널리스트 컨센서스는 마이크론 주식을 매수 27개 대 보유 3개의 조합을 바탕으로 강력 매수로 평가한다. 그러나 평균 목표주가인 640.75달러는 1년간 11% 하락을 반영한다. 이러한 불일치를 고려할 때, 조만간 추가 목표주가 상향 조정 또는 반대로 등급 하향 조정을 주시해야 한다. (마이크론 주가 전망 참조)

샌디스크의 경우, 제조 비용 우위, 수직 통합 스택, 그리고 고객이 공급과 가격을 확보하는 장기 계약을 체결하는 새로운 비즈니스 모델(NBM) 프레임워크 덕분에 AI 인프라 공급업체로서 혜택을 받고 있으며, 이는 NAND 업계를 "구조적으로 재작성"하고 있다.

주요 동인은 KV 캐시 오프로드인데, 이는 AI 모델의 작업 메모리 일부(추론 중 토큰 생성 속도를 높이기 위해 사용되는 키-값 캐시)가 고가의 고대역폭 메모리에서 NAND 저장소로 이동하는 것이다. 이는 사실상 플래시 메모리에 대한 새롭고 대규모의 수요원을 창출한다. 샌디스크는 이것이 2027년에만 75~100엑사바이트의 NAND 수요를 추가할 수 있다고 추정하는데, 이는 현재 업계 공급량의 약 10~15%에 해당하며, 라이체스는 이러한 기여가 현재 어떤 모델에도 반영되지 않았다고 말한다.

이에 따라 라이체스는 샌디스크 목표주가를 1,500달러에서 2,350달러로 상향 조정했으며, 이는 향후 몇 달간 주가가 76% 상승할 것임을 시사한다. 라이체스의 등급은 매수를 유지한다.

증권가 전반에서 이 주식은 매수 12개와 보유 3개를 추가로 받아 강력 매수 컨센서스 견해를 주장한다. 평균 목표주가인 1,516.88달러는 1년간 10.5%의 상승 여력을 제공한다. (샌디스크 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.