올드 세컨드, 견조한 마진과 신용 리스크 사이 균형 모색

올드 세컨드(OSBC)가 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용을 정리했다.

올드 세컨드의 최근 실적 발표는 견고한 기초 수익성을 보유하고 있지만 신용 여건이 악화되고 있는 은행의 모습을 보여줬다. 경영진은 탄탄한 순이자마진, 높은 자본수익률, 엄격한 비용 통제, 적극적인 자사주 매입을 강조했지만, 자산 건전성 약화, 대손상각 증가, 충당금 부담 확대로 인해 더 강력할 수 있었던 분기 실적이 제약받았음을 인정했다.

견고한 수익력과 수익률

올드 세컨드는 2026년 1분기 GAAP 기준 순이익 2,560만 달러, 희석주당순이익 0.48달러를 기록했으며, 조정 순이익은 2,600만 달러, 주당 0.49달러였다. 이러한 실적은 평균 유형 보통주자본 대비 14.2%의 10%대 중반 수익률과 자산 대비 1.51%의 수익률로 이어져 지속 가능한 수익 창출력을 입증했다.

순이자마진 여전히 두드러져

은행의 세금 조정 순이자마진은 이번 분기 5.14%에 달해 전분기 대비 5bp, 전년 동기 대비 26bp 상승했다. 경영진은 규율 있는 마진 관리 덕분에 이러한 성과를 거뒀다고 밝혔으며, 경쟁과 금리 역학으로 인한 가격 압박으로 대출 수익률이 일부 압축됐음에도 이 같은 실적을 달성했다고 설명했다.

자본 건전성과 장부가치 성장

주당 유형 장부가치는 전분기 14.12달러에서 14.35달러로 증가했으며, 이는 이익잉여금과 대차대조표 규율을 반영한 것이다. 유형자기자본비율은 11.07%로 전분기 대비 5bp, 전년 동기 대비 73bp 개선됐으며, 보통주자본비율은 전분기 12.99%에서 13.13%로 상승했다.

비용 통제 유지

총 비이자비용은 전분기 대비 270만 달러 감소해 은행의 효율성 중시 기조를 강화했다. 세금 조정 조정 효율성비율은 51.7%로 전년 수준과 대체로 일치했으며, 경영진은 연간 비용 증가율이 약 3~4%에 그칠 것으로 전망했다.

자사주 매입으로 주당순이익 지원

올드 세컨드는 자본 환원에 적극적으로 나서 이번 분기 평균 19.63달러에 120만 주를 매입했다. 약 2,310만 달러 규모의 자사주 매입은 분기 주당순이익을 약 0.01달러 끌어올렸으며, 경영진은 자사주 매입을 지속할 것이며 현재 프로그램이 완전히 활용되면 새로운 승인을 모색할 수 있다고 밝혔다.

수익 기반 회복력 보여

순이자수익은 전분기 대비 소폭 감소에 그쳤지만 전년 동기 대비 1,800만 달러, 29% 급증해 마진 확대의 이점을 부각시켰다. 비이자수익도 개선돼 전분기 대비 47만 6,000달러, 전년 동기 대비 240만 달러 증가했으며, 이는 모기지 뱅킹과 모기지서비스권의 시가평가 변동에 힘입은 것이다.

자금조달 비용과 대차대조표 유연성

예금 비용은 전분기 1.15%에서 1.05%로, 전년 동기 0.83%에서 하락했는데, 이는 은행이 고비용 자금을 재조정하고 구성을 개선했기 때문이다. 예대율은 93.2%로 전분기보다 소폭 낮았지만 전년 동기 81.2%에서 상승했는데, 경영진이 대차대조표 유연성을 유지하면서 도매 및 중개 자금 의존도를 줄였기 때문이다.

파워스포츠 사업 여전히 수익성 유지

신용 손실 증가에도 불구하고 파워스포츠 포트폴리오는 대손상각 후 8.3%의 순 기여 마진을 달성했다. 대출자 FICO 점수는 전년 동기 735점에서 743점으로 개선됐으며, 경영진은 매력적인 수익성을 계속 창출하는 상품 구성을 유지하면서 인수 기준을 소폭 강화했다고 밝혔다.

신용 비용이 실적에 부담

순 대출 대손상각은 이번 분기 980만 달러로 실적에 실질적인 영향을 미쳤으며 더 큰 충당금 적립을 초래했다. 손실은 390만 달러의 상업용 부동산 투자자 오피스 익스포저, 파워스포츠 대출 390만 달러, 상업 및 산업 여신 130만 달러에 집중됐다.

자산 건전성 긴장 조짐

부실채권은 2,270만 달러로 증가해 분류 자산이 280만 달러 감소했음에도 신용 실적이 일부 약화되고 있음을 시사했다. 경영진은 요주의 정상 대출과 특별 관리 여신이 증가했다고 언급하며, 아직 부실화되지는 않았지만 더 많은 여신이 면밀히 모니터링되고 있음을 시사했다.

오피스 상업용 부동산 타격으로 시장 압박 부각

시카고 도심의 단일 오피스 건물이 새로운 감정평가에서 이전 수준 대비 가치가 약 절반으로 하락하면서 390만 달러의 주목할 만한 대손상각을 초래했다. 경영진은 오피스 가치와 임대료에 대한 광범위한 하방 압력을 지적하며, 이 사례를 상업용 부동산 시장 일부가 직면한 스트레스의 예로 들었다.

신용손실충당금 급증

신용손실충당금은 전분기 대비 650만 달러 증가해 950만 달러에 달했다. 증가분은 주로 높아진 파워스포츠 손실과 두 건의 대형 상업 여신을 충당해야 했기 때문이며, 신용 변동성이 있는 부문에서 경영진의 신중한 충당금 적립 입장을 강화했다.

대출 및 예금 잔액 소폭 감소

총 대출은 전분기 대비 6,690만 달러 감소했으며, 평균 대출은 7,000만 달러, 1.3% 감소했는데, 이는 은행이 신용 위험과 수요를 관리했기 때문이다. 평균 예금은 1억 6,200만 달러 감소했으며, 유출은 높은 베타 및 도매 범주에 집중돼 단기적으로 대차대조표 성장에 역풍이 됐지만 자금조달 품질은 개선됐다.

보통주자본비율 전년 대비 소폭 하락

보통주자본비율은 전분기 대비 13.13%로 개선됐지만 전년 동기 대비 34bp 낮았다. 경영진은 전년 대비 하락을 자사주 매입을 통한 자본 환원과 신용 변동성으로 인한 노이즈의 복합적 영향과 연결지었지만, 규제 자본은 요구 최소치를 편안하게 상회하고 있다고 강조했다.

가이던스는 강력한 마진과 통제된 성장 강조

향후 전망과 관련해 올드 세컨드는 견고한 마진이 단기적으로 건전하게 유지될 것으로 예상하며, 순이자마진은 연말로 갈수록 점진적으로 약 5%를 향해 하락할 것으로 전망했다. 경영진은 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수의 대출 성장, 3~4%의 완만한 비용 증가, 지속적인 자사주 매입, 계절적으로 낮지만 여전히 다소 높은 파워스포츠 손실을 목표로 하고 있으며, 동시에 충분한 자본, 탄탄한 유동성, 10%대 중반의 유형자기자본 수익률을 유지할 계획이다.

올드 세컨드의 실적 발표는 강력한 수익성, 효율적인 운영, 주주 친화적인 자본 환원과 특히 파워스포츠 및 오피스 부동산에서 나타나는 신용 역풍 사이에서 균형을 맞추고 있는 은행의 모습을 보여줬다. 투자자들에게 핵심 수익 창출력과 자본 건전성은 온전해 보이지만, 단기 실적은 신용 비용이 얼마나 빨리 정상화되고 대출 성장이 재가속되는지에 달려 있다는 것이 시사점이다.