아얄라 랜드 실적 발표... 임대 사업 전환 강조

아얄라 랜드(AYAAF)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

아얄라 랜드의 최근 실적 발표는 신중하면서도 균형 잡힌 모습을 보여줬다. 임대 및 호텔 사업의 견조한 성장이 부동산 개발 부문의 급격한 하락을 완충하는 데 도움을 줬다. 경영진은 경상 수익으로의 전략적 전환과 자본 규율의 성공을 강조했지만, 주택 수요 약세, 프로젝트 중단, 거시경제 불확실성이 단기 성장 전망을 흐리게 하고 있음을 인정했다.

임대 및 호텔 사업이 전략적 전환 주도

임대 및 호텔 매출은 전년 동기 대비 9% 증가했으며, 알라방 상업센터 부분 매각을 조정한 동일 기준으로는 12% 성장했다. 이들 사업은 현재 그룹 매출의 34%를 차지하며, 2019년 23%에서 증가해 보다 안정적인 경상 수익원으로의 의도적인 전환을 보여준다.

쇼핑몰, 방문객 및 매출 모멘텀 제공

쇼핑센터 매출은 58억 페소에 달해 전년 동기 대비 2% 증가했으며, 동일 기준으로는 쇼핑몰 실적이 정상화되면서 8% 상승했다. 방문객 수는 6% 증가했고 동일 쇼핑몰 매출은 10% 증가했다. 이는 아얄라 몰스 아르카 사우스 1단계 개장과 2026년 약 20만 제곱미터의 추가 소매 임대면적 계획에 힘입은 것이다.

호텔 및 산업용 자산 강화

호텔 매출은 리노베이션된 부동산과 뉴월드 호텔 인수에 힘입어 34억 페소로 30% 급증했으며, 호텔 객실 점유율은 72%, 리조트는 71%를 기록했다. 산업용 부동산 매출은 4억 페소로 23% 증가했다. 이는 건식 및 냉장 창고 점유율이 80% 중후반대를 유지하고 2026년까지 세부에 9,000팔레트 규모의 냉장 창고 확장이 계획된 데 따른 것이다.

자본 지출 재조정 및 자본 규율

1분기 자본 지출은 230억 페소로 초기 계획에 부합했지만, 현재 낮아진 연간 목표인 약 500억 페소 범위 내에 있다. 경영진은 임대, 호텔, 단기 프로젝트 완공에 우선순위를 두고 있으며, 이들 경상 사업에 대한 투자는 전년 동기 대비 53% 증가해 1분기 자본 지출의 4분의 1을 초과했다.

재무 건전성 및 유동성

순차입금비율은 0.81대 1을 기록했으며, 현금 및 현금성 자산은 210억 페소로 증가해 총자산이 1조 페소를 돌파하는 데 기여했다. 부채의 80% 이상이 장기 부채이며 평균 만기는 4.1년, 차입 비용은 5.5%를 유지하고 있다. 이자보상배율은 4배 이상, 유동비율은 1.5배 이상을 기록했다.

자사주 매입으로 주주 환원 옵션 강조

아얄라 랜드는 280억 페소 규모의 자사주 매입 프로그램을 완료했으며, 신속하게 이사회로부터 새로운 100억 페소 규모의 승인을 받았다. 경영진은 이러한 조치를 자산 현금화와 확대되는 경상 수익 자산 기반에서 발생하는 현금 창출로 가능해진 자본 환원 유연성의 증거로 제시했다.

영업 믹스 변화 속에서도 마진 유지

개발 사업에서 임대 사업으로 전환했음에도 불구하고, 회사는 35%의 영업이익률을 유지하며 탄력적인 수익성을 보여줬다. 총비용은 전년 동기 대비 12% 감소한 292억 페소를 기록해 매출 압박을 상쇄하고 부동산 개발 사이클 약세에 대한 완충 역할을 했다.

주택 마진 탄력성 유지

주택 부문 총이익률은 수평 프로젝트가 약 45%, 수직 프로젝트가 약 38%를 유지했으며, 특히 완공 후기 단계의 개발 프로젝트에서 두드러졌다. 경영진은 이러한 마진 탄력성을 거래량이 약화되는 가운데서도 가격 책정과 비용 통제가 유지되고 있다는 증거로 강조했다.

매출 및 순이익 압박

2026년 1분기 총매출은 전년 동기 대비 14% 감소한 375억 페소를 기록해 개발 사업 부문의 부진을 보여줬다. 아얄라 랜드 지분 귀속 순이익은 23% 감소한 54억 페소를 기록했으며, 이는 주로 부동산 개발 둔화를 반영한 것이다.

개발 매출 및 분양 실적 급감

부동산 개발 매출은 전년 동기 대비 27% 감소한 203억 페소를 기록했으며, 주택 매출은 174억 페소, 분양 실적은 22% 감소한 244억 페소를 기록했다. 경영진은 이러한 부진을 주로 구매자 심리 약화와 신규 계약 감소 탓으로 돌렸으며, 계약 취소는 감소분의 8% 미만에 기여했다고 밝혔다.

토지 분양 매출, 높은 변동성 보여

토지 분양 매출은 29억 페소로 전년 대비 크게 감소해 이 부문의 불규칙한 특성을 부각시켰다. 경영진은 토지 분양이 분기마다 크게 변동할 수 있다고 인정했으며, 한 질문에서 53% 감소를 언급하며 단기 예측 불가능성을 강조했다.

프로젝트 중단, 리스크 민감도 반영

회사는 아비다 카티푸난 프로젝트를 취소하고 로리안 프로젝트를 중단했다. 이는 비용 상승과 실행 리스크에 대응한 것으로, 신규 분양에 대한 보다 신중한 입장을 보여준다. 로리안의 분양 실적은 여전히 1분기 실적에 포함됐지만, 경영진은 이러한 결정이 거시 리스크에 대한 민감도 증가와 자본 보존 중시를 보여준다고 강조했다.

외부 충격으로 분양 전망 흐려져

경영진은 중동의 지정학적 긴장과 최근 필리핀 중앙은행의 정책 변화를 국내 수요를 압박하는 외부 충격으로 지적했다. 이러한 배경 속에서 그들은 확정적인 연간 분양 가이던스 제시를 자제하고 2분기 이후 상황을 재평가할 계획이라고 밝혔다.

순부채 및 차환 활동 증가

순부채는 분기 중 160억 페소 증가했으며, 경영진은 이를 투자 프로그램 실행과 관련된 일시적 증가로 설명했다. 올해 만기 도래하는 250억 페소의 부채 중 150억 페소는 이미 차환됐으며, 약 100억 페소가 2분기에 차환될 예정이다. 이는 단기 차환 활동을 증가시키지만 관리 가능한 수준 내에 있다.

신규 공급으로 오피스 임대 약세

오피스 임대율은 추가 공급이 출시되고 알라방 상업센터 오피스 공간 일부가 매각되면서 전년 동기 90%에서 88%로 하락했다. 이는 오피스 매출이 약 30억 페소로 보합세를 보이는 결과로 이어졌으며, 경영진은 여전히 높은 점유율 기반에도 불구하고 이러한 변화로 인한 단기 부진을 언급했다.

가이던스, 경상 수익 및 신중함 강조

2026년 경영진은 약 500억 페소의 자본 지출을 계획하고 있으며, 대부분 내부 현금 흐름으로 조달하고 신규 차입은 최소화하면서 순차입금비율과 자금 조달 비용을 안정적으로 유지할 계획이다. 전략적으로는 내년 최대 20만 제곱미터의 신규 쇼핑몰 임대면적 추가, 오피스 및 창고 용량 확대, 1만 3,000가구 주택 인도, 약 1,300억 페소의 재고 현금화, 새로운 100억 페소 규모의 자사주 매입 실행을 통해 경상 수익을 확대하는 것을 목표로 하고 있다.

아얄라 랜드의 실적 발표는 더 어려운 개발 사이클과 불확실한 거시 환경을 헤쳐나가면서 자사의 강점에 기대는 운영자의 모습을 보여줬다. 투자자들은 임대 및 호텔 수익 증가, 엄격한 자본 관리, 유연한 자본 환원이라는 이야기를 들었지만, 주택 수요 약세, 프로젝트 합리화, 단기 기대치를 현실적으로 유지하는 신중한 가이던스로 균형을 맞췄다.