막스 앤 스펜서, 대규모 재투자로 회복 신호

마크스앤스펜서 그룹(MAKSY)이 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

마크스앤스펜서의 최근 실적 발표는 회복과 재투자에 대한 조심스러운 낙관론을 보여줬다. 경영진은 견고한 수익성 회복, 강력한 현금 창출, 기록적인 고객 수를 강조했으며, 이는 식품 부문의 우수한 실적과 탄탄한 재무구조에 힘입은 것이다. 그러나 패션, 해외 사업, 단기 마진에서는 심각한 압박이 있음을 인정했다.

그룹 매출 및 오카도 제외 성장률

전체 그룹 매출은 174억 파운드로 전년 대비 20% 증가했으며, 이는 주로 오카도 통합에 따른 것이다. 오카도를 제외한 매출은 142억 파운드로 1.9% 소폭 증가했으며, 이는 어려운 소비 환경에도 불구하고 꾸준한 기저 모멘텀을 보여준다.

이익, 현금흐름 및 재무구조

조정 세전이익은 6억7140만 파운드를 기록했으며, 이전 사이버 공격 피해를 상쇄한 1억 파운드의 사이버 보험금이 도움이 됐다. 영업활동 잉여현금흐름은 1억3130만 파운드 유입을 기록했고, 리스 부채를 제외한 순현금 포지션을 유지하며 재투자 여력을 확보했다.

식품 부문 우수 실적 및 시장점유율 확대

식품 부문은 계속해서 사업의 엔진 역할을 했으며, 매출은 7% 증가하고 물량은 3.5% 늘어나 단순한 가격 인플레이션이 아닌 실질 성장을 나타냈다. 시장점유율은 4.1%로 상승했으며, 오카도 내 마크스앤스펜서를 포함하면 4.6%에 달한다. 식품 고객이 80만 명 증가하며 그룹 전체 고객 수는 사상 최대인 3400만 명에 도달했다.

제품 리뉴얼 및 식품 혁신

회사는 빠른 속도로 식품 제품군을 새롭게 단장했으며, 1000개 이상의 제품을 업그레이드하고 약 1500개의 신제품을 출시했다. 경영진은 품질 인식 점수가 사상 최고치를 기록했으며, 주요 슈퍼마켓 대비 가격 지수가 역대 가장 경쟁력 있는 수준이라고 밝혔다. 이는 가치와 프리미엄 포지셔닝을 모두 뒷받침한다.

공급망 및 물류 투자

마크스앤스펜서는 물류에 자본을 투입하고 있으며, 에이번머스와 데이벤트리에 두 개의 새로운 식품 물류센터를 발표했다. 이는 약 170만 평방피트의 용량을 추가한다. 또한 리치필드에 43만7000 평방피트 규모의 자동화 패션 창고를 인수해 온라인 재고 범위와 피킹 효율성을 강화했으며, 2028 회계연도부터 주요 효과가 나타날 것으로 예상된다.

자본 배분 및 재투자 계획

그룹은 전략을 성장을 위한 재투자로 규정하며, 자산 매각을 제외한 순자본지출을 6억5000만~7억5000만 파운드로 계획했다. 성장 프로젝트는 엄격한 수익률 기준을 적용받으며, 약 20%의 내부수익률과 약 4년의 회수 기간을 목표로 하고, 유지보수 자본지출은 약 1억5000만 파운드로 유지된다.

플랫폼 파트너십 및 오카도 모멘텀

디지털 및 도매 파트너십이 더 큰 성장 레버가 되고 있으며, 오카도 내 마크스앤스펜서 매출은 17% 증가해 처음으로 10억 파운드에 도달했다. 콜스, 노드스트롬, 잘란도, 아마존 등 소매업체와의 새로운 파트너십이 도달 범위를 확대하고 있으며, 특히 잘란도는 유럽 신규 고객이 200% 증가했다.

패션·홈·뷰티 부문 매출 감소

패션·홈·뷰티 부문은 여전히 약점으로 남아 있으며, 양쪽 채널 모두 부진하면서 매출이 전년 대비 7.7% 감소했다. 매장 매출은 2.3% 하락했고 온라인 매출은 연간 18.4% 감소했지만, 경영진은 4분기에 두 채널 모두 성장세로 돌아섰다고 언급하며 초기 안정화 조짐을 시사했다.

온라인 패션 부진 및 마진 격차

온라인 패션 침투율은 최근 차질 이전 약 34%로, 장기 목표인 약 50%에 미치지 못했다. 경영진은 온라인 마진이 여전히 의미 있게 뒤처져 있으며, 2028 회계연도까지 새로운 물류센터로부터 상당한 개선을 기대하지 않는다고 인정했다. 이는 중기적으로 메워야 할 수익성 격차를 남긴다.

해외 매출 압박

해외 사업도 매출에 부담을 줬으며, 자체 및 프랜차이즈 매장이 압박을 받으면서 전년 대비 7.2% 감소했다. 도매 및 마켓플레이스 채널의 성장이 타격을 완화하는 데 도움이 됐지만, 아직 전통적인 해외 형태의 감소를 완전히 상쇄하지는 못했다.

운영 차질 및 사이버 사고 영향

작년 사이버 사고의 여파가 상반기를 지배했으며, 시스템과 운영 전반에 걸쳐 광범위한 복구 작업을 강요했다. 조정 이익에 포함된 1억 파운드의 보험금 수령은 해당 차질로 인한 이익 손실과 연결되며, 타격의 규모와 상승 효과의 일회성 성격을 모두 강조한다.

비용 압박 및 규제 부담

경영진은 약 1억5000만 파운드의 세금 인상과 약 4000만 파운드의 새로운 포장 요건을 포함한 비용 압박의 삼중고를 경고했다. 추가 규제 부담과 공급업체 비용 인플레이션이 마진을 압박하고 있어, 가치 인식을 보호하면서 가격 책정에 대한 어려운 선택을 강요하고 있다.

패션 재고 가용성 및 사이즈 병목

재고 가용성은 개선됐으며, 커버리지는 약 15주이고 전체 가용성은 80% 후반대에 있다. 그러나 마크스앤스펜서는 여전히 주요 패션 부문에서 판매 기회를 놓치고 있으며, 여성복 소형 사이즈와 일부 남성복 라인에서 재고 부족이 발생하고 있다. 이들 제품군이 예상을 초과하는 판매를 기록하면서 지속적인 머천다이징 과제를 부각시키고 있다.

단기 소비자 수요 불확실성

경영진은 거시경제 및 정치적 불확실성을 지적했으며, 생활비 압박과 약한 신뢰도가 하반기 수요를 타격할 가능성이 있다고 밝혔다. 그 결과 단기 이익 개선에 대한 언급은 눈에 띄게 신중했으며, 결과는 시장 상황과 소비자 회복력에 크게 좌우될 것이라고 강조했다.

향후 전망 및 전략적 우선순위

앞으로 마크스앤스펜서는 올해 6억5000만~7억5000만 파운드의 순자본지출을 계획하고 있으며, 여기에는 부동산, 공급망, 디지털 및 기술에 대한 주요 지출과 1억2000만 파운드의 비용 절감 프로그램이 포함된다. 회사는 2년 전 대비 이익 성장, 배당금 점진적 증가, 규모를 두 배로 늘리고자 하는 식품 부문 확대, 2028 회계연도 이후 새로운 물류 용량이 가동되면서 온라인 침투율을 50%로 끌어올리는 것을 목표로 한다.

경영진은 컨퍼런스콜을 낙관론과 현실주의의 균형으로 마무리하며, 식품, 파트너십, 강화된 재무구조가 경기 사이클을 통해 투자할 수 있는 견고한 기반을 제공한다고 주장했다. 물류 자동화와 디지털 업그레이드로부터 가장 의미 있는 성과는 수년 후에나 나타날 것이므로 투자자들은 인내심이 필요하지만, 패션, 해외 사업, 비용 압박이 여전히 주목받고 있는 가운데 전략적 방향은 더 명확해졌다.