"주요 불확실성 지속"... 파라마운트 스카이댄스 주가 상승에도 신용등급 하락

엔터테인먼트 대기업 파라마운트 스카이댄스(PSKY)는 동종 업계 거물인 워너 브라더스 디스커버리(WDB) 인수 계획 이전에도 좋은 신용등급을 받지 못했다. 그리고 이번 거래로 인해 S&P 글로벌이 파라마운트의 신용등급을 최악의 방식으로 재검토하고 있다. 투자자들은 이에 개의치 않는 듯 보였으며, 목요일 거래 종료 직전 파라마운트 주가에 소폭 상승세를 보였다.

보도에 따르면 파라마운트의 신용등급은 이미 정크 등급 이하였으며, 이 등급은 더욱 하락할 예정이다. 현재 파라마운트 신용등급은 BB+로, 파라마운트 채권을 사실상 "투기등급"으로 만든다. S&P 글로벌은 인수가 완료되면 등급을 한 단계 더 낮춰 BB로 조정할 예정이다. 최근 보도에 따르면 파라마운트가 7월 말 이전에 이 거래를 마무리할 것으로 보이므로, 이러한 변화는 대부분의 예상보다 빨리 찾아올 것이다.

이유는 충분히 단순하다. 보도에 따르면 파라마운트의 워너 인수에는 "주요한 지속적 불확실성"이 따른다. 파라마운트는 이미 상당한 부채를 안고 있었으며, 워너를 인수하기 위해 더 많은 부채를 떠안았다. 게다가 파라마운트는 워너의 부채도 떠안게 되는데, 이는 그 자체로 약 300억 달러에 달한다. 파라마운트와 워너의 결합은 장부상 엄청난 부채를 의미하며, 파라마운트는 언젠가 이를 상환해야 한다. S&P 글로벌은 파라마운트의 부채가 2028년 이전에는 크게 개선되지 않을 것으로 전망한다.

"이미지 문제"

파라마운트는 또 다른 문제에 직면해 있는데, 특히 데이비드 엘리슨 CEO의 현재 할리우드 내 이미지가 그것이다. 보도에 따르면 그는 현재 통합이 일자리를 위협하고 반발 가능성을 높이면서 "반란"에 직면해 있다. 엘리슨의 트럼프 행정부와의 연결고리 역시 특히 진보적인 캘리포니아에서 그에게 유리하게 작용하지 않고 있다.

합병 자체도 우려를 불러일으키고 있다. 일부는 이것이 HBO 맥스/파라마운트+를 넷플릭스(NFLX) 및 기타 대형 스트리밍 업체들과 경쟁할 수 있는 더 나은 위치에 올려놓는 훌륭한 방법이라고 믿는 반면, 다른 이들은 스튜디오가 스트리밍 플랫폼을 대체하는 것이 아니라 콘텐츠를 공급해야 했다고 지적한다. 어느 쪽이든 엘리슨은 모든 것의 중심에 있으며, 앞으로 해결해야 할 더 큰 문제들을 안고 있을 수 있다.

파라마운트 주식은 지금 매수하기 좋은가?

월가를 살펴보면, 애널리스트들은 PSKY 주식에 대해 보통 매도 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 이는 지난 3개월간 매수 1건, 보유 5건, 매도 4건의 의견을 기반으로 한 것으로, 아래 그래프에 나타나 있다. 지난 1년간 주가가 14.59% 하락한 후, PSKY의 평균 목표주가는 주당 11.38달러로 10.87%의 상승 여력을 시사한다.

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