`빅 쇼트` 마이클 버리, 엔비디아 주가 다음 폭락은 역대 최악 될 수 있다고 경고

엔비디아 (NASDAQ:NVDA) 주식은 최근 실적 발표 이후 이례적인 상황에 놓였다. 810억 달러가 넘는 매출과 급증하는 이익 성장, 그리고 800억 달러 규모의 추가 자사주 매입 승인을 포함한 또 다른 괴물 같은 실적을 발표했음에도 불구하고, 이 AI 거인을 둘러싼 기대치가 지나치게 높아진 것은 아닌지에 대한 투자자들의 논쟁이 계속되면서 주가는 추가 상승 모멘텀을 만들어내는 데 어려움을 겪고 있다.

'빅 쇼트' 투자자 마이클 버리를 회의론자 중 한 명으로 꼽을 수 있다. 주택 시장 붕괴를 예측한 것으로 유명한 이 투자자는 엔비디아의 뛰어난 사업 성과에도 불구하고 엔비디아 주식이 이제 위험한 영역에 진입하고 있을 수 있다고 믿는다. 최근 서브스택 게시물에서 버리는 "공격적인 하락을 위한 조건이 이 주식 역사상 그 어느 때보다 강력하다"고 경고했다.

버리는 또한 엔비디아의 다음 매도세가 주주들이 이전 사이클에서 이미 겪었던 여러 차례의 고통스러운 하락을 넘어설 수 있다고 시사한다. 이 투자자에 따르면, 회사의 다음 하락은 엔비디아가 이전에 겪었던 2018년 56%, 2021년 67%, 2025년 43% 폭락보다 "더 극적"일 수 있다.

버리의 우려 중 일부는 주식 자체를 둘러싼 거래 행태와 관련이 있다. 그는 약한 거래량 추세, 제한적인 헤징 활동, 그리고 엔비디아 주식을 둘러싼 하방 보호 장치가 불충분하다고 보는 점을 지적한다. 이 투자자는 또한 주가가 하락하기 시작하면 "하락 과정에서 매수자가 거의 없을 수 있다"고 경고했다.

버리를 괴롭히는 또 다른 문제는 엔비디아의 고객 집중도와 관련이 있다. 그는 최근 분기 동안 회사의 상위 3대 고객이 매출채권의 64%를 차지했으며, 이는 이전 기간에 비해 의미 있는 증가라고 강조한다. 그는 추가로 한 대형 고객이 필요 이상으로 구매를 앞당겼을 수 있으며, 이는 나중에 재고 왜곡을 초래할 가능성이 있다고 시사했다.

"이것은 결정적 증거는 아니지만, 방아쇠에 손가락이 걸려 있는 것을 발견한 것에 가깝다"고 버리는 말했다.

버리는 또한 현재의 AI 지출 패턴이 오늘날의 속도로 계속될 수 있는지 의문을 제기했다. 이 투자자는 그가 "토큰맥싱"이라고 부르는 행태를 비판하며, 이를 기업들이 일시적일 수 있는 방식으로 조직 전반에 걸쳐 AI 사용을 공격적으로 밀어붙이는 행동으로 묘사했다.

"토큰맥싱은 단순히 AI를 많이 사용하는 것이 아니며, 확실히 지속 가능한 AI 사용도 아니다"라고 버리는 말했다. "이것은 할당량 중심, 리더보드 중심, 경영진이 명령한 과잉 소비다."

이 투자자는 월가가 현재 AI 인프라 구축이 둔화된 후 무슨 일이 일어날지 충분히 고려하지 않은 채 오늘날의 AI 지출 환경을 미래로 너무 멀리 외삽하고 있을 수 있다고 믿는다.

"모두가 이미 그것을 사용하고 있으며, 많은 이들이 이 대규모 훈련 단계 동안 가능한 한 미친 듯이 그리고 비싸게 사용하고 있다"고 버리는 덧붙였다.

버리는 또한 "시장이 AI 도입의 가장 비싼 단계를 마치 그것이 정상적이고 미래 수요를 나타내는 것처럼 자본화하고 있다"고 경고한다.

월가는 확실히 지금 마이클 버리의 우려를 공유하지 않고 있다. 엔비디아는 38개의 매수, 1개의 보유, 그리고 단 1개의 매도로 뒷받침되는 강력 매수 컨센서스 등급을 자랑한다. 증권가는 또한 앞으로 견고한 상승 여력을 계속 보고 있으며, 평균 12개월 목표주가는 306.46달러로 현재 수준에서 40% 이상의 잠재적 상승 여력을 시사한다. (NVDA 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 마이클 버리의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.