액스 컴퓨트, AI 미래 수익에 대규모 투자 단행

액스 컴퓨트(Axe Compute Inc., AGPU)가 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

액스 컴퓨트의 최근 실적 발표에서는 부진한 1분기 실적과 AI 인프라 모델에 대한 급증하는 미래 수요 사이의 뚜렷한 괴리가 부각됐다. 경영진은 레거시 매출 감소, 토큰 관련 손실, 현금 소진 증가로 특징지어진 과도기적 분기였음을 인정하면서도, 새로 체결한 대형 계약과 풍부한 GPU 파이프라인이 강력한 매출 증가를 준비하고 있다고 강조했다.

2억6000만 달러 규모 액스 빌드 계약 체결

액스는 4월에 36개월 기간, 2억6000만 달러 규모의 주력 구축 계약을 체결했다고 발표했다. 이 계약은 미국 티어3 데이터센터에서 4.8MW의 N+1 전력을 기반으로 엔비디아 B300 GPU 2,304개를 공급하는 내용이다. 2026년 3분기를 목표로 클러스터가 가동되면 계약 기간 동안 분기당 약 2,100만 달러의 매출이 예상되며, 첫 번째 재무 지급은 곧 이뤄질 예정이다.

대규모 고급 파이프라인 확대

경영진은 약 45개의 적격 잠재 고객으로 구성된 고급 파이프라인을 강조했다. 이는 3만6000개 이상의 GPU와 43억 달러 이상의 잠재 계약 가치를 나타낸다. 요청된 용량의 약 72%가 그레이스 블랙웰급 칩을 목표로 하고 있으며, 경영진은 이러한 기회 중 3~4건만 성사돼도 수억 달러의 추가 계약 매출로 전환될 수 있다고 밝혔다.

전략적 컴퓨팅 리저브 및 초기 거래

회사는 베어메탈 컴퓨팅 용량을 사전 구매하고 대차대조표상 유동적이고 전환 가능한 자산으로 기능하도록 설계된 토큰화 구조인 전략적 컴퓨팅 리저브를 출시했다. 이 프레임워크를 활용해 액스는 2월에 1,200만 달러의 컴퓨팅 거래를, 4월에는 2억6000만 달러 계약을 체결했으며, 이 리저브를 운영 및 거래 지원을 위한 준현금 도구로 자리매김했다.

자산 경량 데이터센터 전략 및 자체 인프라

액스는 GPU 클러스터를 자금 조달, 설치, 소유하여 대차대조표에 기록하고 3~5년에 걸쳐 상각하는 자산 경량 모델을 제시하고 있다. 고객 계약 기간이 종료된 후 이러한 클러스터는 재배치될 수 있어, 회사는 각 신규 계약마다 복리 효과를 내는 인프라 가치를 구축하는 가상 데이터센터 소유자로 전환된다.

컴퓨팅 서비스의 초기 상업적 견인력

컴퓨팅 서비스는 3월 말에야 매출을 창출하기 시작했지만 고객 선불금을 통해 이미 견인력의 조짐을 보이고 있다. 계약 부채는 2025년 말 14만4000달러에서 2026년 3월 31일 기준 78만6000달러로 증가했으며, 이 중 약 65만 달러가 컴퓨팅과 관련돼 있어 청구되고 취소 불가능하며 환불 불가능한 월별 약정을 나타낸다.

리더십 구축 및 재무팀 전환

컨퍼런스콜에서는 크리스 미글리노 최고경영자, 제러미 야우키위터 신임 최고재무책임자, 카일 오카모토 사장을 포함한 재편된 리더십 진용이 조명됐다. 경영진은 전환 이후 신속한 조직 구축과 더욱 긴밀한 운영 실행을 지적하며, 개편된 재무 및 경영진 팀이 이제 컴퓨팅 우선 전략 확대에 맞춰 정렬됐다고 주장했다.

광범위한 AI 시장 기회 및 TAM

액스는 급속히 확대되는 AI 컴퓨팅 시장 내에서 성장 스토리를 구성했다. 제3자 추정에 따르면 지출이 2026년에 1조 달러를 초과하고 2034년까지 연간 30% 이상 성장할 수 있다고 인용했다. 경영진은 이 거대한 주소 가능 시장이 GPU 기반 계약 중심 인프라 모델이 의미 있는 틈새시장을 확보할 충분한 여지를 제공한다고 믿고 있다.

2026년 1분기 매출 전년 대비 급감

낙관적인 장기 전망 이면에서 2026년 1분기 실적은 심각한 전년 대비 매출 감소를 보였다. 매출은 1년 전 11만 달러에서 3만5000달러로 떨어졌다. 이러한 감소는 레거시 신약 발견 서비스 사업의 의도적인 축소와 분기 중 신생 컴퓨팅 서비스 부문의 미미한 기여를 반영한다.

보고된 순손실 및 기초 영업손실

회사는 2026년 1분기 순손실 770만 달러를 보고했으며, 이는 디지털 자산 관련 비현금 항목의 영향을 크게 받았다. 토큰 보유에 대한 430만 달러의 시가평가 손실을 제외하면 경영진은 기초 영업손실이 약 340만 달러였다고 밝혔으며, 이는 새로운 컴퓨팅 플랫폼의 초기 단계 비용 구조를 강조한다.

디지털 자산 보유의 변동성

액스의 손익계산서는 디지털 자산 포트폴리오의 변동에 민감하게 반응하고 있다. 공정가치는 분기 대비 2,440만 달러에서 2,020만 달러로 하락했다. 약 17%의 이러한 하락은 430만 달러의 비현금 손실을 발생시켜 운영 현금 창출에 직접적인 영향을 미치지 않았음에도 회사의 최종 손익을 실질적으로 왜곡했다.

현금 감소 및 현금 소진 증가

현금 및 현금성 자산은 2025년 말 1,080만 달러에서 2026년 3월 31일 690만 달러로 약 36% 감소했다. 영업활동에 사용된 현금은 1년 전 약 100만 달러에서 370만 달러로 급증했다. 이는 성장 이니셔티브와 컴퓨팅으로의 전환을 지원하기 위한 운전자본 수요 및 영업비용이 증가했기 때문이다.

높은 운영비용 및 일반관리비 부담

총 운영비용은 2026년 1분기에 전년 동기 240만 달러에서 350만 달러로 거의 46% 증가했다. 일반관리비만 290만 달러로 약 61% 증가했으며, 경영진은 이러한 증가가 부분적으로 최고경영자 전환 및 광범위한 확대 노력과 관련된 일회성 퇴직금 및 인건비 때문이라고 설명했다.

대차대조표 축소 및 자본 영향

대차대조표는 분기 손실을 반영했다. 총 자산은 2025년 12월 31일 5,290만 달러에서 2026년 3월 31일 4,520만 달러로 감소했다. 주주 자본은 같은 기간 4,770만 달러에서 4,030만 달러로 감소했으며, 이는 주로 770만 달러의 순손실 때문으로 현재 투자 단계의 재무적 부담을 부각시킨다.

가이던스 및 전망

앞으로 경영진은 2억6000만 달러 구축 계약이 핵심 매출원이 될 것으로 예상하며, 가동되면 분기당 약 2,100만 달러를 창출할 것으로 보고 있다. 출시 시기가 협조적이면 다음 분기부터 부분 인식이 가능할 수 있다. 리더십은 43억 달러 규모의 고급 파이프라인과 증가하는 다년 약정에 힘입어 올해 약 10억 달러의 거래를 성사시키겠다는 야심찬 목표를 재확인했다.

전반적으로 액스 컴퓨트의 컨퍼런스콜은 AI 인프라에서 빠르게 구체화되는 장기 기회로 상쇄되는 단기 재무적 고통의 스토리를 그렸다. 투자자들은 고전적인 초기 단계 트레이드오프에 직면해 있다. 부진한 현재 실적, 변동성 높은 토큰 평가, 증가하는 현금 소진 대 가시권에 있는 상당한 계약 매출과 소유하고 수익을 창출하는 GPU 자산 기반 확대를 목표로 하는 모델이다.