시스코, 강력한 랠리 이어가...AI 스토리 여전히 매력적

시스코 시스템즈 (CSCO) 주식은 투자자들이 인공지능(AI) 인프라 기업으로의 전환에 점차 호응하면서 지난 1년간 85% 이상 급등했다. 158억 달러의 2026회계연도 3분기 기록적 매출은 이러한 변화를 확인시켜주며, 하이퍼스케일러 AI 주문은 데이터센터 구축이 주요 성장 동력이 되었음을 시사한다. 나는 가속화되는 AI 수요와 강력한 현금 창출력을 근거로 CSCO에 대해 낙관적 입장을 유지한다.

시스코는 디지털 전환 솔루션을 제공하며 전 세계 기업, 정부, 클라우드 제공업체를 위한 네트워킹, 보안, 엔터프라이즈 기술을 설계한다. 주가의 급격한 상승 이후, 나는 단기 모멘텀을 쫓기보다는 조정 시 포지션을 구축하는 것을 고려할 것이다.

기록적 AI 주문, 레거시 네트워킹을 넘어선 시스코의 전환 확인

시스코의 2026회계연도 3분기 실적은 기록적 매출과 증가하는 AI 주문 모멘텀을 보여주며, 레거시 네트워킹을 넘어선 기업의 전환을 확인시켰다. 5월 13일 발표된 보고서에 따르면 총 매출은 158억 달러로 전년 대비 12% 증가했으며 가이던스 상단을 상회했다. 총 제품 주문은 전년 대비 35% 급증했으며, 하이퍼스케일러를 제외하면 19% 증가해 수요가 소수의 대형 고객에 집중되지 않고 광범위하게 분산되어 있음을 확인했다.

척 로빈스 회장 겸 CEO는 이를 직접적으로 요약했다. "시스코는 3분기에 분기 기록 매출을 달성했으며 제품에 대한 매우 강력하고 광범위한 수요를 확인했습니다. 이는 AI 연결 및 보안을 위한 우리 기술의 적합성을 입증합니다."

하이퍼스케일러의 AI 인프라 주문은 3분기에 19억 달러에 달해 1년 전 6억 달러에서 증가했으며, 연초 대비 주문은 53억 달러로 증가해 시스코의 이전 50억 달러 목표를 초과했다. 경영진은 이에 따라 2026회계연도 AI 주문 전망을 약 90억 달러로 상향 조정했으며, 이 중 약 40억 달러가 2026회계연도 중 매출로 인식될 것으로 예상된다. 시스코는 현재 2027회계연도에 최소 60억 달러의 AI 하이퍼스케일러 매출을 가이드하고 있어, AI 스토리를 측정 가능한 매출 궤적으로 전환하는 다년간 가시성을 제공한다.

네트워킹 회복은 장기 강세론을 더욱 강화한다. 네트워킹 제품 주문은 3분기에 전년 대비 50% 이상 증가했으며, 엔터프라이즈 데이터센터 스위칭 주문은 40% 이상, 캠퍼스 네트워킹 주문은 25% 증가했다. 아카시아 광학은 3분기에 10억 달러 이상의 주문을 창출했으며 2026회계연도에 전년 대비 200% 이상 성장할 궤도를 유지하고 있다. 앞으로 시스코는 4분기 매출을 167억~169억 달러로 가이드했다. 이러한 수치들은 AI가 시스코의 전체 포트폴리오에 걸쳐 광범위한 구조적 수요를 주도하고 있음을 확인하며, 이는 장기 강세론이 요구하는 기반이다.

보안 성장과 반복 매출이 더욱 지속 가능한 수익 기반 구축

보안 성장과 증가하는 반복 매출이 더욱 안정적인 수익 기반을 구축하고 있다. 소프트웨어 및 보안 지표는 시스코의 사업이 하드웨어 교체 주기를 넘어서고 있음을 보여주지만, 헤드라인 수치는 그 진전을 과소평가하고 있다. 보안 매출은 2025회계연도 3분기에 20억 1천만 달러에 달해 전년 대비 54% 증가했으며, 보안 솔루션은 지난 12개월간 1,000명 이상의 신규 고객을 추가했다.

단기 부담은 2024년에 인수된 스플렁크가 온프레미스 라이선싱에서 클라우드 구독으로 전환하는 과정을 반영한다. 계약 의무가 쌓이고 신규 고객 목표가 달성되고 있음에도 불구하고 인식 매출에 계속 부담을 주고 있다.

시스코는 보안 분야에서도 전진하고 있다. 회사는 최근 이스라엘 사이버보안 기업 아스트릭스 시큐리티 인수 계획을 발표했다. 이 기업은 AI 에이전트와 연결된 비인간 신원 보안을 전문으로 하며, 시스코의 보안 야망을 AI 에이전트 시대로 직접 확장한다. 반복 매출 지표는 더욱 건설적인 그림을 뒷받침한다. 한편 잔여 이행 의무(RPO)는 전년 대비 4% 증가했으며, 이연 매출은 2% 증가해 다분기 매출 가시성을 강화했다.

시스코는 3분기를 166억 달러의 현금으로 마감했으며 38억 달러의 영업 현금 흐름을 창출해 배당과 자사주 매입을 통해 29억 달러를 주주에게 환원했다. 이러한 지표들은 시스코의 수익 기반이 구조적으로 지속 가능해지고 있음을 확인한다.

밸류에이션 격차로 조정이 더욱 매력적인 진입점 제공

시스코의 밸류에이션은 AI 네트워킹 및 보안 동종 기업 대비 상당한 할인을 받고 있어, 조정이 투자자들에게 더욱 매력적인 진입점이 된다. 이 네트워킹 기업은 현재 후행 주가수익비율(PER) 약 26.1배, 선행 PER 27.7배에 거래되고 있으며, 이는 AI 네트워킹 동종 기업 아리스타 네트웍스(ANET)의 후행 PER 약 37.7배, 선행 PER 43.5배 대비 의미 있는 할인이다. 한편 팔로알토 네트웍스(PANW)의 비교 가능한 지표는 71.2배와 69.6배다.

통신 장비 섹터는 평균 후행 PER 51.9배, 선행 PER 27.9배이므로 시스코는 자체 섹터의 선행 배수보다 낮게 거래되고 있다.

또한 시스코의 2.1% 배당수익률과 96억 달러의 잔여 자사주 매입 승인은 잠재적 CSCO 주가 변동성 동안 의미 있는 수익 하한선을 제공한다. 고점이 아닌 약세 시 포지션을 구축하는 투자자들에게, AI 중심 동종 기업 대비 밸류에이션 할인, 개선되는 주문 궤적, 일관된 자본 환원이 함께 사이클 전반에 걸쳐 CSCO를 보유해야 하는 근거를 정의한다.

단일 주식 리스크 없이 시스코 익스포저를 제공하는 3개 ETF

상장지수펀드(ETF)를 통해 시스코의 AI 네트워킹 및 보안 테제를 추구하는 투자자들을 위해, 세 개의 펀드가 차별화된 접근법을 제공한다. iShares U.S. Telecommunications ETF(IYZ)는 시스코를 약 23.2%의 최대 포지션으로 보유하며 네트워킹 인프라에 대한 집중 익스포저를 제공한다. First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF(CIBR)는 다각화된 사이버보안 중심 바스켓 내에서 CSCO에 약 8.3%를 배분한다. 마지막으로 iShares U.S. Dividend & Buyback ETF(DIVB)는 더 광범위한 주주 환원 지향 포트폴리오의 일부로 시스코에 약 5.5%를 보유한다.

CSCO 주식은 매수, 매도, 보유인가

시스코는 현재 팁랭크스에서 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있으며, 이는 지난 3개월간 부여된 17개 증권가 평가를 기반으로 하며 매수 11개, 보유 6개, 매도 0개로 구성된다. CSCO의 평균 12개월 목표주가는 126.07달러로, 현재 주가 약 119.67달러 대비 약 5.3%의 상승 여력을 시사한다.

결론

시스코의 2026회계연도 3분기 실적은 기록적 AI 주문, 두 자릿수 네트워킹 성장, 2027회계연도 60억 달러 이상의 AI 매출 목표를 확인한다. CSCO 주식이 지난 1년간 거의 세 자릿수에 가깝게 상승했지만, 시스코의 AI 인프라 익스포저, 166억 달러의 현금, 일관된 자본 환원의 조합은 조정을 더욱 매력적인 진입점으로 만든다. 나는 CSCO에 대해 낙관적 입장을 유지한다.