`대체 불가능하다`... 슈퍼 마이크로 컴퓨터 주식에 대한 최고 투자자의 평가

법적 절차가 진행되는 데는 상당한 시간이 걸릴 수 있지만, 시장은 빠르게 반응하는 경향이 있다. 슈퍼 마이크로 컴퓨터(NASDAQ:SMCI)는 그 암울한 3월의 어느 날, 미국 법무부가 회사와 연관된 3명의 개인을 수출 통제법 위반 혐의로 기소한 기소장을 공개하면서 이를 뼈저리게 경험했다.

SMCI는 피고인으로 지목되지 않았고, 해당 3명의 개인과 즉각 거리를 두는 조치를 취했지만 피해는 이미 발생했다. SMCI의 주가는 폭락했고, 단 하루 거래에서 약 33%의 손실을 기록했다. 이전의 지배구조 문제로 이미 손실을 본 투자자들은 충분히 지켜봤다고 판단했다.

출구를 향해 나아가기로 선택한 사람들 중에는 최고 투자자 제임스 푸어드도 포함되어 있었다. 그는 당시 SMCI를 "투자 불가능"하다고 단언하며 말을 아끼지 않았다. 그러나 이 5성급 투자자는 이제 입장을 바꾸고 있다.

"지속되는 지배구조 및 규제 리스크에도 불구하고, AI 배치에서 SMCI의 전략적 위치는 하이퍼스케일러들이 대체하기 점점 더 어려워지고 있다"고 팁랭크스가 다루는 상위 3% 증권 전문가 중 한 명인 푸어드는 밝혔다.

푸어드는 회사의 마진 회복에 고무되어 있다. 지난 분기 마진은 전 분기 대비 370bp 상승하여 10.1%를 기록했다. 이는 전 분기 대비 매출 감소의 고통을 일부 완화시켜 주는데, 특히 경영진이 이러한 감소가 "고객 현장 준비 상태" 때문이라고 언급했기 때문이다.

그러나 푸어드의 보다 낙관적인 전망의 대부분은 AI 구축의 다음 단계를 어떻게 보느냐에 달려 있다. 이 투자자는 고대역폭 메모리에 대한 수요 증가가 SMCI의 주력 사업인 2차 인프라 수요를 창출하고 있다고 주장한다.

"더 발전된 AI 메모리에 지출되는 모든 달러는 잠재적으로 이를 지원하는 물리적 인프라 계층의 가치를 증가시키며, 이는 SMCI에 매우 긍정적이다"라고 그는 덧붙였다.

그렇다고 해서 푸어드가 완전히 다시 지지하는 것은 아니다(그는 최근 2월까지만 해도 SMCI를 적극 매수로 평가했었다). 그는 지배구조 문제를 포함한(그러나 이에 국한되지 않는) 리스크를 무시하지 않는다고 빠르게 지적한다.

그러나 그는 또한 "공격적인 상승"의 상당한 잠재력도 발견한다. 물론 이는 회사 경영진이 실행할 수 있다는 가정 하에서다.

"궁극적으로 훌륭한 실적은 SMCI에 대한 신뢰를 회복시킬 수 있다"고 SMCI에 보유(즉, 중립) 등급을 부여한 푸어드는 결론지었다. (푸어드의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이는 월가가 현재 처한 상황과 비슷하다. 매수 3건, 보유 9건, 매도 2건으로 SMCI는 컨센서스 보유 등급을 받고 있다. 12개월 평균 목표주가 34.82달러는 약 9%의 하락 여지를 시사한다. (SMCI 주가 전망 참조)

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