모건스탠리, 마이크로소프트 주식에 대해 "행동할 때"라고 밝혀

마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)는 지난 2년간 AI 혁명을 뒷받침하는 데 필요한 인프라를 구축하면서 기술 업계에서 가장 큰 규모의 투자를 집행해왔다.

투자자들이 회사의 급증하는 자본 지출을 면밀히 추적해왔지만, 모건스탠리의 키스 와이스 애널리스트가 실시한 새로운 심층 분석에 따르면 시장은 이러한 투자가 궁극적으로 창출할 수 있는 가치를 충분히 평가하지 못하고 있을 수 있다.

마이크로소프트의 데이터센터 확장을 분석하고 클라우드 매출 성장을 용량 증설과 비교한 후, 와이스는 "상승 잠재력에 대해 낙관적"이라는 결론을 내렸으며, 이러한 투자가 창출할 수 있는 매출에 대한 기대치가 여전히 상승할 여지가 있다고 주장했다. 이 애널리스트는 마이크로소프트가 수요에 앞서 AI 용량을 구축하고 있어, 수익화가 따라잡으면서 클라우드 매출 전망이 상승할 가능성이 있다고 믿고 있다.

데이터센터 생산성을 평가하기 위해 "메가와트당 매출" 프레임워크를 사용한 와이스는 마이크로소프트의 클라우드 생태계가 현재 설치된 데이터센터 용량 메가와트당 약 2,000만~3,000만 달러의 연간 매출을 창출하고 있다고 추정한다. 이 수치는 향후 몇 년간 하락 추세를 보여 2028 회계연도까지 1,000만 달러 후반대에 도달할 것으로 예상된다.

언뜻 보면 메가와트당 매출 감소가 우려스러워 보일 수 있다. 하지만 와이스는 실제로 이러한 추세를 부정적으로 보지 않는다. "우리는 이러한 역학을 수익화 기회가 악화되고 있다는 증거로 해석하지 않으며, 오히려 마이크로소프트가 관련 수익화 주기에 앞서 AI 전용 용량을 배치하고 있다는 표시로 본다"고 그는 설명했다.

마이크로소프트 확장의 규모는 상당하다. 추정치에 따르면, 회사의 설치된 데이터센터 규모는 2024 회계연도 약 5기가와트에서 2028 회계연도까지 약 20기가와트로 성장할 수 있다. 마이크로소프트는 또한 2025년 말까지 약 7~9기가와트의 설치 용량을 보유할 것으로 예상된다.

와이스의 분석은 애저만을 넘어 마이크로소프트 365 상용 클라우드, 다이내믹스 365, 링크드인의 상업 운영 및 기타 클라우드 서비스를 포함한 마이크로소프트의 광범위한 클라우드 생태계를 포괄한다. 그 이유는 마이크로소프트의 인프라가 "애저와 여러 자사 애플리케이션에 걸친 통합 클라라우드 및 AI 플랫폼(애저/애저 AI만이 아닌)"을 지원하기 때문이다.

중요한 점은 와이스가 마이크로소프트의 기존 인프라 규모가 궁극적으로 현재 전망이 시사하는 것보다 훨씬 더 높은 매출을 뒷받침할 수 있다고 믿는다는 것이다. AI 채택이 가속화되거나, 추론 워크로드가 예상보다 빠르게 확장되거나, 코파일럿, 깃허브, 다이내믹스, 마이크로소프트 365 전반에 걸친 소프트웨어 부착률이 개선되면, 회사는 향후 투자를 비례적으로 늘리지 않고도 이미 배치된 인프라에서 훨씬 더 많은 매출을 창출할 수 있을 것이다.

와이스에게 이러한 기회는 MSFT 주식에 비중확대(즉, 매수) 등급과 함께 650달러의 목표주가를 부여하기에 충분하며, 이는 현재 수준에서 52% 상승 여력을 시사한다. (와이스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

대부분의 애널리스트들이 이러한 입장에 동의한다. 매수 34건 대 보유 2건의 혼합을 기반으로, 이 주식은 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가 556.88달러는 1년간 약 24%의 상승 여력을 가리킨다. (MSFT 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.