엑스 파이낸셜 실적 발표... 성장 희생하고 회복력 선택

X파이낸셜(XYF)이 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

X파이낸셜의 최근 실적 발표는 성장보다 회복력을 선택하며 축소 모드에 들어간 대출업체의 모습을 보여줬다. 경영진은 대폭적인 비용 절감, 강화된 신용 기준, 탄탄한 유동성을 강조했지만, 이러한 긍정적 요소들은 대출 취급액 급감, 실적 악화, 장기 연체율 급등이라는 부정적 요소에 가려졌다. 여기에 여전히 불확실한 규제 환경이 더해졌다.

엄격한 비용 통제와 마케팅 지출 감축

운영 효율성이 전면에 부각되며 총 운영비용은 10억4000만 위안으로 전년 대비 24.1%, 전분기 대비 28.5% 감소했다. 가장 큰 변화는 차입자 확보 및 마케팅 비용으로, 7억900만 위안에서 2억1980만 위안으로 대폭 삭감됐다. 이는 거래량 추구에서 자본 효율성 보호로의 명확한 전환을 반영한다.

분기별 영업 실적 개선

어려운 환경에도 불구하고 영업 실적은 전분기 대비 눈에 띄는 반등을 보였다. 영업이익은 1억4070만 위안으로 회복됐고, 영업이익률은 2025년 4분기 1.4%에서 12%로 상승했다. 비용 절감과 강화된 심사 기준이 규모 축소로 인한 부담을 상쇄하는 데 도움을 줬다.

분기별 충당금 감소

충당금 추이는 적어도 분기별로는 드문 긍정적 신호를 보였다. 총 충당금은 2025년 4분기 6억6930만 위안에서 2억8290만 위안으로 약 57.7% 감소했다. 이는 조기 신용 강화와 강력한 회수 활동이 단기 적립금 필요성을 완화하기 시작했음을 시사한다.

특정 부문의 수익 구성 개선

전체 수익은 급감했지만, 구성은 보다 방어적인 방향으로 전환됐다. 보증 수익은 전년 대비 3배 이상 증가했고 금융 수익은 대체로 안정적으로 유지돼, 대출 규모 축소로 인한 중개 수수료 감소의 영향을 완화하는 데 도움을 줬다.

탄탄한 재무상태와 유동성

경영진은 경기 침체 속에서 재무상태의 건전성을 핵심 완충장치로 반복 강조했다. 총 자산은 약 136억 위안, 자기자본은 약 78억 위안이며, 제한 잔액을 포함한 현금은 약 24억 위안에 달해 장기적인 스트레스를 견딜 수 있는 능력을 뒷받침한다.

자사주 매입 활동과 자본 환원

실적이 압박받는 상황에서도 X파이낸셜은 투자자에게 자본을 계속 환원했다. 연초 이후 약 180만 ADS를 약 820만 달러에 매입했으며, 2026년 말까지 진행되는 자사주 매입 프로그램에서 약 3980만 달러가 여전히 승인돼 있어 자사 주식 가치에 대한 지속적인 신뢰를 나타낸다.

품질 중심의 대출 취급 가이던스

성장에 대한 경영진의 어조는 신중했으며, 대출 취급 가이던스는 거래량보다 품질을 우선시하도록 설계됐다. 2026년 2분기 총 대출 취급액은 115억 위안에서 125억 위안으로 예상되며, 공격적인 확장보다 엄격한 심사와 리스크 관리를 우선시할 것임을 재확인했다.

대출 취급 규모 급감

이 전략의 가장 눈에 띄는 대가는 사업 활동의 급격한 위축이다. 2026년 1분기 X파이낸셜이 중개 및 취급한 대출은 총 146억3000만 위안으로 전년 대비 58.4%, 전분기 대비 35.8% 감소했다. 이는 의도적인 긴축과 거시경제 및 규제 압력 속에서 차입자 수요 약화를 모두 반영한다.

활성 차입자 기반 대폭 축소

고객 활동은 거래량 급감을 그대로 반영하며 도달 범위와 참여도 감소를 나타냈다. 활성 차입자 기반은 약 95만6520명으로 전년 대비 60.6%, 전분기 대비 43.5% 급감해 신규 대출에서 회사의 축소 깊이를 강조했다.

대출 잔액 및 수익 감소

이러한 규모 축소는 재무상태표와 매출에 직접적으로 영향을 미쳤다. 대출 잔액은 353억 위안으로 전년 대비 39.6% 감소했고, 총 순수익은 약 11억8000만 위안으로 전년 대비 39.3%, 전분기 대비 19.9% 감소하며 영업 레버리지를 약화시켰다.

연체율 악화, 특히 장기 연체 증가

신용 품질 추이는 실적 발표에서 주요 우려 사항이었으며, 특히 장기 구간에서 그러했다. 31~60일 연체율은 2.61%로 상승했고, 91~180일 연체율은 9.95%로 급등해 전년 2.73%, 2025년 4분기 6.31%에서 증가했다. 이는 중장기 연체가 전년 대비 약 264.5% 급증했음을 나타낸다.

전년 대비 높은 충당금

분기별 완화에도 불구하고 충당금은 작년의 양호한 신용 환경 대비 여전히 큰 부담으로 작용한다. 총 충당금은 전년 1억3550만 위안에서 2억8290만 위안으로 2배 이상 증가해 현재 신용 스트레스의 심각성을 반영하며, 수익을 실적으로 전환하는 회사의 능력을 계속 제한하고 있다.

전년 대비 순이익 및 실적 지표 급락

거래량 감소, 수익 약화, 신용 비용 증가가 결합되며 실적이 극적으로 재조정됐다. 순이익은 전년 4억5810만 위안에서 3790만 위안으로 급락했고, 순이익률은 3.2%로 축소됐으며 ADS당 기본 주당순이익은 0.96위안으로 하락해 분기 자기자본이익률은 1.9%에 그쳤다.

규제 불확실성과 운영 리스크

재무적 어려움에 더해 중국 인터넷 기반 소비자 대출에 대한 규제 환경이 변화하고 있다. 경영진은 진화하는 감독과 최종 규칙에 대한 제한된 가시성이 향후 영업 실적을 실질적으로 변화시킬 수 있다고 강조하며, 투자자들에게 과거 수익성을 향후 전망의 지침으로 삼지 말라고 경고했다.

신중한 가이던스와 보존 중심

향후 전망에서 X파이낸셜은 신중한 입장을 재확인하며 2026년 2분기 대출 취급액을 115억 위안에서 125억 위안으로 예상했다. 이는 1분기 수준에서 다시 감소한 것이다. 회사는 높은 연체율과 규제 불확실성을 헤쳐나가는 동안 자본 보존, 엄격한 대출 취급, 긴밀한 비용 통제를 계속 우선시할 계획이다.

X파이낸셜의 실적 발표는 적극적인 방어 태세에 있는 회사를 보여줬으며, 빠른 성장을 생존과 선택권으로 교환하고 있다. 투자자들은 고무적인 비용 및 유동성 지표를 들었지만, 규모의 급격한 감소, 신용 리스크 증가, 불명확한 정책 역풍으로 상쇄됐다. 이는 주식을 단순한 성장 스토리가 아닌 명백한 턴어라운드 영역에 위치시킨다.