소프트뱅크, 부채 증가와 오픈AI 투자 리스크로 유동성 위기 직면

일본 기술 투자 대기업 소프트뱅크(SFTBY)가 챗GPT를 개발한 오픈AI에 수십억 달러를 투자한 이후 재무 상태에 대한 우려가 커지고 있다. 증권가는 소프트뱅크의 부채 증가와 챗GPT 제작사에 대한 대규모 지분이 유동성에 압박을 가할 수 있다고 경고한다. 이러한 우려는 3월 S&P 글로벌(SPGI)이 소프트뱅크의 신용등급 전망을 부정적으로 하향 조정하면서 더욱 커졌다. S&P는 오픈AI에 대한 추가 투자로 재무 상태가 악화될 가능성을 이유로 들었다.

소프트뱅크의 오픈AI 베팅, 부채 우려 키워

소프트뱅크는 지난 회계연도에 오픈AI에 약 646억 달러를 투자했다. 이 금액에는 3월에 확보한 400억 달러 규모의 브리지론이 포함되며, 이는 소프트뱅크가 지금까지 받은 달러 기준 최대 규모 대출이다. 이 자금의 일부는 오픈AI에 대한 새로운 300억 달러 투자와 연계되어 있다.

노출 확대의 결과로 S&P 글로벌은 소프트뱅크의 신용 전망을 하향 조정했다. 신용평가사는 오픈AI가 소프트뱅크 투자 포트폴리오의 약 30%를 차지할 수 있다고 추정하며, 집중 리스크와 자산 건전성 악화에 대한 우려를 제기했다.

이제 관심은 소프트뱅크가 2027년 3월 만기인 브리지론을 어떻게 상환할 것인가로 쏠리고 있다. 한편 소프트뱅크는 투자자 우려가 커지면서 오픈AI 지분을 담보로 한 100억 달러 규모의 마진론 계획을 축소했다.

주식 리서치 회사 라디오 프리 모바일의 설립자 리처드 윈저는 소프트뱅크의 리스크 프로필이 "크고 점점 더 커지고 있다"고 말했다. 그는 오픈AI가 기대에 미치지 못할 경우 유동성 위기가 발생할 수 있다고 덧붙였다.

오픈AI 상장이 소프트뱅크 유동성 필요성 좌우

소프트뱅크의 유동성 상황은 오픈AI의 기업공개(IPO) 계획과 밀접하게 연결되어 있다. 오픈AI가 상장하면 소프트뱅크는 약 1,100억 달러로 추정되는 보유 지분의 일부를 매각하거나 이를 담보로 새로운 대출을 받을 수 있다. 이는 대차대조표에 대한 압박을 완화하고 현금 접근성을 개선할 것이다.

반면 IPO가 지연되면 소프트뱅크는 브리지론 만기가 다가오면서 상당한 재융자 압박에 직면할 수 있다. 그러나 윈저는 오픈AI의 차질이 부채 위기를 초래하지는 않을 것이라고 지적했다. 그는 소프트뱅크가 이러한 손실을 일회성 평가절하로 상쇄할 수 있는 충분한 자기자본을 보유하고 있다고 덧붙였다.

이러한 견해를 뒷받침하는 핵심 요소는 소프트뱅크가 칩 설계 회사 암 홀딩스(ARM)에 보유한 대규모 투자로, 그 가치는 약 1,650억 달러에 달한다. 소프트뱅크의 암 지분은 약 90%의 소유권을 차지하며 순부채 약 1,229억 달러를 초과한다. 증권가는 이것이 소프트뱅크에 의미 있는 완충 장치를 제공하여 단기적으로 오픈AI에 대한 노출이 약화되더라도 변동성을 처리할 수 있다고 말한다.

소프트뱅크는 매수하기 좋은 주식인가?

TD 코웬 애널리스트 크리시 산커의 평가에 따르면 소프트뱅크(SFTBY)는 보유 등급을 받았다. 주식의 평균 12개월 목표주가는 20달러로, 이는 약 23.66%의 대폭적인 하락 여력을 나타낸다. 이 전망은 애널리스트의 신중한 입장과 주식에 대한 약세 전망을 강조한다. SFTBY의 등급, 실적 지표, 목표주가에 대한 전체 분석을 원하는 투자자는 팁랭크스 주식 비교 센터에서 자세한 내용을 확인할 수 있다.