브로드컴 주가 급락에 제프리스 톱 애널리스트 "놀랍지 않다"

브로드컴(NASDAQ:AVGO)은 또 한 번 강력한 실적을 발표하며 월가의 예상치를 상회하는 수익과 매출을 기록했고 가이던스도 상향 조정했다. 그러나 실적 발표 후 애널리스트들의 목표주가 상향 조정이 이어졌음에도 불구하고, 주가는 목요일 15% 급락했으며 여러 AI 및 반도체 고성장주들도 함께 하락했다.

언뜻 보면 이러한 반응은 당혹스러워 보일 수 있다. 매출은 221억 9천만 달러로 전년 대비 47.9% 증가했으며 예상치를 7천만 달러 상회했다. 이 중 반도체 매출은 150억 1천만 달러로 전년 대비 79% 증가했고, AI 칩 매출은 108억 달러로 143% 증가했다. 인프라 매출은 9% 증가한 71억 8천만 달러를 기록했다. 조정 주당순이익은 2.44달러로 예상치를 0.04달러 상회했다.

가이던스 역시 예상을 웃돌았으며, 3분기 매출은 약 294억 달러로 컨센서스 284억 7천만 달러를 상회할 것으로 전망됐다.

그러나 시장 최대 AI 수혜주 중 하나가 된 종목의 경우, 단순히 예상치를 충족하는 것만으로는 충분하지 않았다. 투자자들은 특히 AI 관련 지표에서 훨씬 더 큰 서프라이즈를 기대하고 있었다.

시장의 반응은 제프리스의 애널리스트 블레인 커티스에게는 놀라운 일이 아니었다. 월가 상위 1% 애널리스트인 그는 투자자들이 높은 기대치와 씨름하면서 실적 발표를 둘러싼 소음을 예상했었다.

긍정적인 측면에서 브로드컴은 "견고한 실적"을 보고했으며, AI 매출은 계속 빠르게 성장하고 있고 주문 가시성은 2028년까지 연장됐다. 그러나 실적은 기대치 대비 엇갈렸다. 7월 분기 AI 매출 가이던스는 예상치(172억 달러)를 하회하는 160억 달러로 제시됐는데, 이는 부분적으로 앤트로픽이 랙에서 벗어난 것에 기인한다. 한편 경영진이 2027 회계연도 매출 1천억 달러 이상을 재확인한 것은 "이미 훨씬 더 높은 수치를 반영하고 있는" 시장을 만족시키기에는 부족했을 가능성이 높다.

고객 맞춤형 ASIC 사업이 계속 확대되면서 매출총이익률도 주요 논쟁점으로 남아 있으며, 높은 HBM 전가 가격은 "시간이 지남에 따라 추가적인 역풍이 될 가능성"을 제기한다. 경영진은 처음으로 최대 맞춤형 실리콘 고객이 향후 혼합된 컴퓨팅 솔루션 세트를 채택할 것으로 예상된다고 밝혔는데, 이는 소싱의 일부 다각화를 시사하면서도 여전히 "관계를 뒷받침하는 상당한 금액의 약속을 강조"하고 있다.

그럼에도 불구하고 커티스는 전반적인 전망이 강력하다고 본다. "메타와 오픈AI가 내년에 램프업을 시작할 것으로 예상되고 초기 C28 전망이 또 다른 매우 강력한 성장의 해를 가리키고 있어 더 광범위한 AI 성장 활주로는 여전히 매력적이다"라고 그는 요약했다.

이는 커티스가 목표주가를 500달러에서 550달러로 상향 조정하기에 충분하며, 이는 주가가 향후 1년간 35%의 수익을 창출할 것임을 시사한다. 이 5성급 애널리스트의 투자의견은 매수를 유지한다. (커티스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가 전반에서 브로드컴은 많은 지지를 받고 있으며, 24건의 매수 의견이 4건의 보유 의견을 압도하며 강력 매수 컨센서스 등급을 형성하고 있다. 한편 평균 목표주가 507.46달러는 12개월 수익률 약 25%를 가리킨다. (브로드컴 주가 전망 참조)

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