샌디스크, 기대치 상회 행진 이어갈 전망

샌디스크(SNDK)는 모든 기대치를 계속 뛰어넘고 있으며, 향후 분기에도 이러한 흐름이 지속될 가능성이 높다. 6월 5일 갑작스러운 시장 조정으로 일부 약한 투자자들이 당황했지만, 이 반도체 거인의 근본적인 성장 스토리는 그 어느 때보다 강력하다고 판단된다. 회사의 성장이 순환적 성격에서 구조적 성격으로 전환되고 있어 중기적으로 탁월한 수익성을 유지할 수 있기 때문이다. 이는 작년 대비 여전히 3600% 높은 수준에서 거래되고 있음에도 불구하고 오늘날 주가가 여전히 저평가되어 있을 수 있음을 의미한다. 따라서 필자는 SNDK 주식에 대해 낙관적이다.

샌디스크, 최근 더 큰 폭으로 증권가 전망치 상회

샌디스크는 최근 더 큰 폭으로 증권가 전망치를 상회하고 있으며, 이는 월가가 인공지능(AI) 하드웨어 구축의 엄청난 규모를 완전히 잘못 판단했음을 시사한다. 이는 전통적인 재무 모델이 플래시 스토리지 산업에 구식 순환 플레이북을 지속적으로 적용해왔기 때문에 이해할 만하다. 이들은 본질적으로 실제로는 발생하지 않은 정상적인 공급 과잉을 모델링해왔다.

샌디스크가 컨센서스 매출 전망치를 얼마나 크게 상회하는지를 보면 이를 알 수 있다. 회계연도 1분기에는 7.4%, 회계연도 2분기에는 더 큰 폭인 12.5%의 매출 서프라이즈를 기록했다. 최근 회계연도 2026년 3분기 실적에서 샌디스크는 무려 25.6%의 매출 서프라이즈를 기록했다. 이러한 가속화되는 초과 달성은 대용량 엔터프라이즈 솔리드 스테이트 드라이브(SSD)에 대한 수요의 역사적인 구조적 전환에 의해 주도되고 있다.

AI 시스템은 훈련과 일상적인 사용 모두에서 엄청난 양의 빠른 데이터 이동을 필요로 한다. 이로 인해 기존 스토리지 설정이 실질적인 병목 현상이 되었다. 샌디스크는 고급 엔터프라이즈 스토리지 제품이 이러한 수요에 정확히 부합하기 때문에 이익을 얻었다. 그 결과 특히 고마진 영역에서 매출이 급증했으며, 시장은 이러한 변화가 얼마나 빠르게 일어났는지에 다소 놀란 것으로 보인다.

샌디스크, 2026년 4분기 이후에도 전망치 상회 지속 전망

필자는 이러한 추세가 지속될 것이며 샌디스크가 2026년 4분기 이후에도 전망치를 계속 상회할 가능성이 높다고 판단한다. 이는 주요 구조적 증거에 기인한다. 회사가 4월 말 블록버스터급 3분기 실적을 발표한 이후, 글로벌 수요가 냉각될 조짐을 보이지 않는다는 것을 확인하는 업계 뉴스와 상업적 발전이 꾸준히 이어지고 있다. 주요 클라우드 서비스 제공업체들은 고성능 플래시 어레이에 대한 수십억 달러 규모의 자본 지출 예산을 공격적으로 확대하고 있다. 이러한 순풍은 단기 매출을 증대시킬 뿐만 아니라 회사의 현금 흐름 가시성을 근본적으로 변화시킬 것으로 예상된다.

결정적으로, 이러한 발전하는 파트너십을 통해 샌디스크는 향후 수년간 예측 가능한 수익 흐름을 확보하는 고정 주문량을 확보할 수 있게 되었다. 경영진은 예상되는 회계연도 2027년 비트 공급량의 3분의 1 이상이 이미 대규모 기술 파트너들과의 엄격한 장기 재무 계약에 따라 완전히 확약되었다고 밝혔다. 이는 과거 반도체 투자를 변동성 높은 롤러코스터로 만들었던 현물 시장 구조에서 크게 변화한 것이다.

또한, 광범위한 업계 공급 여건은 기존 선도 기업들에게 매우 유리하게 유지되고 있다. 글로벌 제조 제약으로 인해 첨단 낸드 플래시 생산이 엔터프라이즈 요구사항의 기하급수적 증가 곡선을 따라잡을 수 없을 것으로 보인다. 샌디스크가 회계연도 2026년 4분기 동안 차세대 아키텍처 출하를 시작할 예정이므로, 회사는 데이터 센터 인프라 지출의 가장 수익성 높은 계층을 포착하고 있다. 이는 또한 회사의 전진 모멘텀이 의미 있는 장애물에 직면하지 않을 것임을 보장할 것이다.

업계 역학 구조가 샌디스크를 저평가 상태로 만들어

밸류에이션 측면에서, 필자는 변화하는 업계 역학 구조가 지난 1년간의 전례 없는 주가 상승에도 불구하고 샌디스크를 현저히 저평가된 상태로 만든다고 판단한다. 물론 주가는 지난 12개월 동안 여전히 약 3,600% 상승했다. 이는 최소한 약간의 가치 의식이 있는 투자자에게 즉각적인 망설임을 유발할 수 있다. 이러한 맥락에서 주가가 최근 사상 최고치에서 약 17% 하락했다는 이유만으로 지난주 조정을 매수 기회라고 부르는 것은 거의 미친 소리처럼 들릴 수 있다.

그러나 수익성의 지속적인 폭발적 증가로 시선을 옮기면 겉보기 프리미엄은 완전히 사라진다. 주가는 현재 추정 주당순이익(EPS)의 선행 배수 9.6배에 거래되고 있다. 이 배수는 급격한 하락세에 취약한 구식의 고도로 순환적인 메모리 사업에는 적절했을 수 있지만, 수십 년에 걸친 장기 트렌드를 타고 있는 회사에는 현실과 완전히 동떨어져 있다. 순이익이 이러한 다년간의 계약 잔고와 함께 계속 확대된다면, 현재 주가는 특별한 저가 매수 기회를 나타낸다.

수치를 구체적으로 살펴보면, 월가 컨센서스 추정치는 현재 회계연도 2026년과 2027년 EPS를 각각 65.13달러와 177.84달러로 예상하고 있다. 따라서 글로벌 기술 선도 기업이 이미 놀라운 회계연도 2026년 EPS 성장률 2,078.27%를 기록한 65.13달러에 더해 단 1년 만에 주당 순이익을 거의 3배로 늘릴 것으로 예상된다. 선행 배수를 10 미만으로 할당하는 것은 시장이 여전히 샌디스크를 장기 인프라 거인이 아닌 범용 생산업체로 취급한다는 것을 의미한다. 이러한 다년간의 계약이 실질적인 현금 흐름으로 전환됨에 따라, 주가는 오늘날의 수준에서 믿을 수 없을 정도로 저평가된 것으로 입증될 가능성이 높다.

SNDK 주식은 매수, 매도, 보유인가

샌디스크는 월가에서 14개의 매수 등급과 2개의 보유 등급을 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 주목할 만한 점은 어떤 증권가도 주식을 매도로 평가하지 않는다는 것이다. 또한, 과도한 랠리에도 불구하고 SNDK의 평균 목표주가 1,843.44달러는 향후 12개월 동안 약 12%의 상승 여력을 시사한다.

결론

지난주 하락은 단기 거래 심리와 샌디스크가 현재 보유한 절대적으로 놀라운 수익 창출력 사이의 괴리를 확대했을 수 있다. 회사의 현금 흐름은 향후 수년간 장기 계약으로 뒷받침되며, 회사는 진행 중인 데이터 센터 구축의 핵심 플레이어로 남아 있다. 따라서 기하급수적인 EPS 성장 대비 한 자릿수 선행 배수에서, 필자는 샌디스크가 최근 기술주 하락을 주목하는 투자자들에게 여전히 매력적인 선택지로 남아 있다고 판단한다.