TD 코웬, 오라클 실적 발표 앞두고 목표주가 상향... 40% 상승 여력 전망

TD 코웬의 애널리스트 데릭 우드는 오라클 (ORCL) 주식에 대한 매수 의견을 유지하면서 목표주가를 250달러에서 300달러로 상향 조정했다. 이는 40.4%의 상승 여력을 시사한다. 우드는 이번 주 예정된 오라클의 2026 회계연도 4분기 실적 발표를 앞두고 모델을 수정했으며, GPU(그래픽 처리 장치) 용량 증가와 운영비 감소에 따른 우호적인 전망을 근거로 제시했다.

이 소프트웨어 대기업은 6월 10일 수요일 장 마감 후 2026 회계연도 4분기 실적을 발표할 예정이다. 증권가는 조정 주당순이익(EPS)이 1.96달러로 전년도 1.70달러에서 증가할 것으로 예상하고 있다. 매출은 전년 대비 20.1% 증가한 191억 달러를 기록할 것으로 전망된다.

오라클, 강력한 성장과 마진 개선 전망

우드는 오라클 클라우드 인프라스트럭처(OCI)의 지속적인 성장 가속화를 예상하며, 2026 회계연도 2분기의 81%에서 약 92%로 증가할 것으로 내다봤다. 이는 지속적인 용량 확충에 따른 것이며, 최근 인력 감축은 이자 및 세전 이익(EBIT) 전망치 상승을 뒷받침할 것으로 보인다.

그는 또한 오픈AI 관련 환경이 3개월 전보다 개선되었으며, GPU 가격 추세 개선 및 자본 지출(capex) 효율성 향상도 긍정적이라고 언급했다.

3분기 이후 모멘텀 강화

우드는 오라클 주가가 3분기 실적 발표 이후 약 50% 상승했으며, 이는 여러 요인에 기인한다고 설명했다.

• 컴퓨팅 관련 주식에 대한 투자자 수요 증가. 블랙웰 GPU 시간당 가격이 지난 3개월간 약 2.75달러에서 4.00달러 이상으로 상승했다.


• 블룸 에너지 (BE)와의 확대된 파트너십. 오라클은 2.8GW의 연료전지 기반 에너지 용량을 확보하며, 이 중 1.2GW는 2027년까지 배치될 예정이다. 이는 전력 제약 완화에 도움이 될 것으로 보인다.


• 오픈AI에 대한 심리 개선. 4월 1,220억 달러 규모의 자금 조달, 비공개 IPO 신청, 그리고 Codex AI가 Claude Code와의 격차를 좁히는 진전을 보이고 있다.

4분기 주목할 핵심 영역

우드는 실적 발표를 앞두고 세 가지 핵심 영역을 강조했다. 스타게이트, 자본 지출, 그리고 마진이다.

스타게이트와 관련해 CEO 클레이 마구어크는 CNBC에서 오라클이 3분기에 400MW의 신규 용량을 공급했으며, 이번 분기에는 더 많은 용량을 공급할 계획이라고 밝혔다. 그는 또한 다중 사이트 스타게이트 프로그램이 일정대로 또는 그보다 앞서 진행되고 있다고 덧붙였다.

자본 지출과 관련해 미시간주의 새로운 1.4GW 사이트는 300억~400억 달러의 비용이 소요될 것으로 예상된다. 이는 GW당 210억~290억 달러의 비용을 의미하며, 우드의 약 300억 달러 가정과 증권가의 약 350억 달러 수준을 하회한다.

마진과 관련해 3월에 보도된 인력 감축은 1만~1만 5,000명(전체 인력의 6~9%)으로 추정된다. 오라클이 세부 사항을 공개하지는 않았지만, 이러한 감축은 4분기 마진 상승을 뒷받침하고 2027 회계연도 EBIT 성장률을 증권가 전망치인 약 25%를 넘어 30% 이상으로 끌어올릴 수 있다. 또한 우드는 2027 회계연도 자본 지출 가이던스가 증권가 전망치인 약 850억 달러를 하회할 것으로 예상하며, 자신의 전망치는 약 750억 달러다.

ORCL은 매수 적기인가?

팁랭크스에서 ORCL 주식은 28개의 매수와 5개의 보유 의견을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 오라클의 평균 목표주가 268.44달러는 현재 수준에서 25.6%의 상승 여력을 시사한다.