블룸 에너지 주가 하락세 지속 이유와 애널리스트 전망

블룸 에너지(NYSE:BE) 주가는 월요일 거래에서 6% 하락하며 하락세를 이어갔고, 불과 한 달 전 정점 대비 41% 낮은 수준을 기록했다. 이는 의미 있는 조정이지만, 장기적으로 보면 주가는 지난 12개월 동안 여전히 748% 상승했다는 점을 언급할 가치가 있다.

AI 낙관론에 힘입은 강한 랠리 이후, 7월 초 두 건의 공매도 보고서와 회사의 반박이 나오면서 주가는 더욱 분열적인 양상을 보이고 있다. 핵심 논쟁은 중국의 스칸듐 수출 통제가 블룸의 연료전지에 사용되는 핵심 소재인 스칸듐 공급을 제한하여 회사의 생산 확대 능력을 제약할 수 있는지 여부다.

그럼에도 불구하고 트루이스트의 크리스토퍼 사우더 애널리스트는 고체 산화물 연료전지 시스템의 선도 공급업체인 블룸이 급증하는 AI 데이터센터 전력 수요를 활용할 수 있는 "독보적인 위치"에 있다고 믿고 있다. 특히 가스터빈 부족과 긴 전력망 연결 일정으로 인해 고객들이 더 빠른 대안을 찾고 있기 때문이다.

"이러한 결정적인 전력 공급 시간 우위가 주문 잔고 급증과 하이퍼스케일러 파트너십을 견인하고 있으며, 블룸을 AI 구축을 위한 최고의 인프라 투자처로 만들고 있다"고 애널리스트는 말했다.

사우더는 또한 오라클과의 수 기가와트 규모 계약과 네비우스, 브룩필드, AEP와의 수십억 달러 규모 파트너십을 현장 전력에 대한 강한 수요의 증거로 지적한다. 성장을 지원하기 위해 블룸은 2026년까지 연간 제조 능력을 2GW로 두 배 늘릴 계획이며, 각 추가 기가와트당 6~9개월과 1억~1억5000만 달러의 자본 투자가 필요하여 예상 수요 및 매출 성장에 맞춰 생산량을 확대할 수 있다.

그러나 이러한 낙관적 논거는 여러 약세 요인으로 상쇄된다. 우선, 급격한 밸류에이션 재평가 이후 블룸의 밸류에이션이 부담스러워져 실행 실수나 약한 거시경제 환경에 대한 여유가 거의 없다. "블룸의 기술은 작동하고 AI 전력 수요는 우호적이지만, 주가는 이제 향후 2~3년간 거의 완벽한 실행을 반영하고 있어 대부분 하방 리스크만 남아 있다"고 사우더는 설명했다.

둘째, 제조 실행은 여전히 리스크로 남아 있다. 제조 능력을 두 배로 늘리는 것은 투자자들이 예상하는 것보다 더 어려울 수 있다. 어떤 지연도 블룸이 주문 잔고를 매출로 전환하는 능력을 저해하고 2026년 이후 향후 생산 능력 확장을 잠재적으로 제한할 수 있다.

또한, 전력망 뒤편 솔루션이 빠르게 채택될 것이라는 기대는 과장될 수 있다. 상당한 초기 투자 요구사항, 연료 가용성 의존도, 규제 승인, 운영상의 어려움 등의 요인이 더 광범위한 배치를 제한할 수 있기 때문이다. 이는 블룸의 추가 시장 기회가 현재 시장 기대보다 더디게 발전하고 더 전문화된 상태로 남을 수 있음을 의미한다.

마지막으로, 최근 특정 금속 투입재에 대한 관세 인하는 제한적인 비용 완화를 제공할 수 있지만, 블룸의 글로벌 공급망 노출과 조달 요구사항을 고려할 때 지속적인 이점을 제공할 가능성은 낮다. 지속되는 정책 불확실성은 투입 비용과 규제 부담을 높은 수준으로 유지할 수 있어 "의미 있는 마진 상승 여력을 제한"할 수 있다.

이에 따라 사우더는 BE 주식에 보유(중립) 등급을 부여하지만, 그의 목표주가 250달러는 주가가 향후 몇 개월간 16% 상승할 것임을 시사한다. (사우더의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가의 나머지 의견은 어떨까? 애널리스트 의견은 다소 더 분열되어 있다. 9개의 매수 등급과 11개의 보유 등급으로 BE는 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 한편, 평균 목표주가 285.45달러는 현재 수준에서 41%의 상승 여력을 시사한다. (BE 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.