뱅크오브아메리카, `약세장 신호등` 빨간불 켜지자 `차익 실현` 경고

뱅크오브아메리카(BAC)가 더 많은 "약세장 신호"가 동시에 나타나고 있어 투자자들에게 미국 주식에 대해 더욱 신중할 것을 경고했다. 6월 5일 발표한 보고서에서 사비타 수브라마니안이 이끄는 전략가들은 "너무 많은 위험 신호"가 있다며 투자자들에게 "차익 실현"을 권고했다. 이 회사는 약세장 신호의 약 70%가 최근 발동됐으며, 이는 과거 시장 정점 부근에서 관찰된 수준과 대체로 일치한다고 밝혔다. 뱅크오브아메리카는 또한 S&P 500(SPX)이 20개 밸류에이션 지표 중 17개에서 통계적으로 비싸 보이며, 8개 지표에서는 심지어 일부 기술 버블 시대 수준을 넘어서 거래되고 있다고 말했다.

흥미롭게도 이 경고는 소비자 신뢰, 성장 기대, 인수합병 활동, 신용 스트레스, 대출 조건 강화 등 여러 지표를 기반으로 한다. 뱅크오브아메리카는 또한 연방준비제도의 선임대출담당자 의견조사를 지적했는데, 이 조사는 소비자 수요가 계속 약화되고 있음을 보여줬다.

또 다른 우려는 고가 주식이 저가 주식을 크게 앞지르고 있다는 점인데, 전략가들은 이를 과도한 투기의 신호라고 부른다. 실제로 기술주 내에서 최고 주식과 최악 주식 간의 성과 격차는 현재 2000년 2월 이후 가장 넓다. 이는 지수의 강세가 표면 아래의 약세를 숨기고 있음을 시사한다.

기술주 펀더멘털 악화

또한 뱅크오브아메리카는 레버리지, 밸류에이션, 자본 집약도를 포함한 일부 기술주 펀더멘털이 건전하게 유지되고 있지만, 11월 분석 이후 많은 부분이 악화됐다고 밝혔다. 실제로 현금흐름 전환율이 정체됐고, 시가총액 대비 자사주 매입 비율이 둔화됐으며, 하이퍼스케일러 자본지출은 2023년 40%에서 연말까지 영업현금흐름의 거의 100%에 달할 것으로 예상된다.

수브라마니안은 또한 극단적인 가격 변동이 불안정성 증가의 신호일 수 있다고 경고했다. 그러나 뱅크오브아메리카는 투자자들이 모든 주식을 피해야 한다고 말하는 것은 아니다. 이 회사는 개별 S&P 500 종목에서 기회를 보고 있지만, 전체 시가총액 가중 지수에서는 그렇지 않다고 보며, 특히 연말 S&P 500 목표치 7,100이 현재 수준인 7,426보다 낮다는 점을 지적했다.

SPY ETF는 좋은 매수 대상인가?

월가로 눈을 돌리면, 애널리스트들은 SPDR S&P 500 ETF 트러스트(SPY)에 대해 지난 3개월간 419건의 매수, 74건의 보유, 10건의 매도 의견을 제시하며 아래 그래픽에 표시된 것처럼 강력 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 또한 주당 평균 SPY 목표주가 881.38달러는 18.9%의 상승 여력을 시사한다.