퀀타싱 실적 발표... 시장 압박 속 지적재산권 강점 부각

콴타싱 그룹 ADR(HERE)이 3분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

콴타싱 그룹 ADR의 최근 실적 발표는 신중하면서도 균형 잡힌 모습을 보였다. 경영진은 가이던스 대비 매출 상회, 매출총이익률 개선, 신규 지식재산권의 빠른 성장을 강조했지만, 분기 매출 감소, 손실 확대, 팝토이 시장 냉각에 따른 연간 전망 하향 조정도 인정했다.

가이던스 상회한 매출, 전분기 대비 감소에도

콘타싱은 3분기 매출 약 1억6500만 위안을 기록하며 자체 가이던스 상단을 넘어섰지만 수요는 둔화됐다. 이는 전분기 1억7730만 위안 대비 약 7.1% 감소한 수치로, 경영진은 현재 환경에서 전분기 대비 하락보다 예상치 상회가 더 중요하다고 주장했다.

마진 개선과 매출총이익 회복력

매출총이익은 5500만 위안에서 5690만 위안으로 증가했으며, 이는 제품 믹스 개선과 원가 관리 덕분이다. 매출총이익률은 전분기 31.0%에서 34.5%로 350bp 급등하며, 전체 매출이 감소하는 가운데서도 가격 결정력과 조달 규율을 확보하고 있음을 보여줬다.

주력 WAKUKU 지배력 유지, 신규 IP 빠른 성장

WAKUKU는 여전히 핵심 동력으로 1억200만 위안을 기록하며 3분기 전체 매출의 약 62.2%를 차지했다. 2025년 하반기 출시된 신규 IP SIINONO는 전분기 대비 73.1% 급증하며 매출의 20.2%를 차지했고, 이는 20개 IP 포트폴리오 전반에 걸쳐 신선한 IP를 확장하고 교차 참여를 심화하는 회사의 역량을 보여준다.

신제품 출시로 강력한 참여 유도

WAKUKU 핸디크래프트 월드 시리즈는 옴니채널 매출 2000만 위안 이상을 기록했으며, 온라인 최대 동시 시청자 수는 2만8000명, 총 노출은 1억 회를 넘어섰다. XIAO AO와 SIINONO의 신제품도 출시 전 강력한 반응과 초기 수요를 보이며, 콴타싱 모델에서 IP 중심 출시 사이클의 힘을 재확인했다.

오프라인 및 옴니채널 네트워크 확대

콴타싱은 4개 도시에 7개 직영 브랜드 매장을 운영하며 물리적 거점을 계속 확장했고, 이번 분기에만 2곳을 신규 개점했다. 주요 도시에서 약 15개의 무인 로보샵이 운영 중이며, 소셜 채널 누적 팔로워는 80만 명에 근접했다. 경영진은 팝업 스토어와 국제 무역 박람회를 테스트하며 도달 범위를 넓히고 있다.

IP 우선 전략과 운영 규율 강조

경영진은 자본 배분에서 규율 있고 ROI 중심의 접근법과 자체 IP 개발에 대한 집중을 강조했다. 업그레이드된 회원 관리, 확장 가능한 IP 운영, 지속적인 비용 구조 최적화가 마진 개선의 핵심 레버이자 현재 역풍 속에서도 장기 가치를 뒷받침하는 기반으로 제시됐다.

분기 매출 감소는 계절성과 출시 주기 탓

전분기 대비 7.1% 매출 감소는 부분적으로 중국 설 연휴 시기 탓으로, 실제 영업일이 줄어들고 공급망 및 배송 역량이 압박받았다. 경영진은 제품 출시 주기도 지적하며, 매출이 주요 IP 출시의 시기와 규모에 민감하게 반응할 것이라고 밝혔다.

순손실 확대, 성장 투자 부담

순손실은 2540만 위안에서 3410만 위안으로 증가했고, 조정 순손실은 1610만 위안에서 2290만 위안으로 확대됐다. 주당 손실은 기본 및 희석 기준 0.21위안, 조정 기준 0.14위안으로, 마진이 개선되는 가운데서도 수익성은 악화되고 있음을 보여준다.

영업비용 비율 상승이 수익성 압박

총 영업비용은 1억80만 위안에 달했으며, 판매 및 마케팅비는 5770만 위안으로 매출 대비 35.0%를 기록해 이전 29.6%에서 증가했다. 비GAAP 연구개발비는 매출 대비 5.7%, 일반관리비는 13.8%로 상승하며, 성장, 제품, 인프라에 대한 지출 증가가 매출총이익률 개선을 상쇄하고 최종 적자를 심화시키고 있다.

시장 역풍과 수요 냉각이 전망 압박

경영진은 팝토이 시장 전반이 업계 전체 공급 증가로 조정을 겪고 있으며, 한때 수요를 견인했던 희소성이 약화되고 있다고 인정했다. 소비자 수요 약화와 경쟁 심화가 판매 모멘텀을 압박하며 출시 계획을 복잡하게 만들고, 단기 성장에 대한 보다 신중한 입장을 강요하고 있다.

WAKUKU 매출 집중이 리스크 요인

3분기 매출의 약 62.2%가 여전히 WAKUKU에 집중돼 있어, 취향 변화나 주력 브랜드 동력 상실 시 콴타싱은 집중 리스크에 직면한다. SIINONO와 기타 IP 성장 추진은 부분적으로 이 노출을 분산하려는 시도지만, 투자자들은 리스크가 의미 있게 완화되기 전에 보다 균형 잡힌 기여를 보고 싶어할 것이다.

가이던스는 단기 약세, 장기 야심 시사

4분기 매출 가이던스는 1억3000만~1억4000만 위안으로, 3분기 대비 또 한 단계 하락하며 어려운 시장 환경을 반영한다. 2026 회계연도 연간 매출 가이던스는 6억~6억1000만 위안으로 하향 조정됐으며, 경영진은 20개 IP 포트폴리오, 빨라진 제품 사이클, 확대되는 오프라인 입지, 개선되는 마진을 근거로 이번 조정 이후 사업이 보다 건강한 장기 성장을 위한 위치에 있다고 주장했다.

콴타싱의 실적 발표는 투자자들에게 강력한 IP 모멘텀과 개선되는 단위 경제성을 매출 감소, 비용 증가, 약화된 전망과 저울질하게 만들었다. 이제 이야기는 회사가 WAKUKU를 유지하고, SIINONO 같은 신규 IP를 확장하며, 팝토이 침체를 헤쳐나가고 오늘의 고객 참여를 내일의 수익성 있는 성장으로 전환할 만큼 빠르게 비용을 통제할 수 있는지에 달려 있다.