투자자, 마이크론 주식에 대해 "강력 매도 신호"라고 경고

최근까지 마이크론(NASDAQ:MU)은 거침없는 상승세를 보였다. 지난 1년간 시장에서 가장 강력한 성과를 기록한 후, 이 메모리칩 제조업체는 급증하는 AI 인프라 지출로 수혜를 입는 기업들에 투자자들이 계속 자금을 쏟아부으면서 신고점을 경신했다.

그러나 지난주 마이크론 주가는 약 12% 하락했다. 투자자들이 차익을 실현하고 높은 밸류에이션에 의문을 제기하며 지속되는 거시경제 리스크를 저울질하면서 광범위한 반도체 조정에 휘말린 것이다.

일부 회의론자들에게 이번 하락은 일시적인 조정 이상의 의미를 갖는다. 그들은 마이크론의 탁월한 상승세가 무한정 지속될 수 없는 수요와 공급 간 불균형에 의해 촉발됐다고 주장한다. 일단 생산이 따라잡고 메모리 시장이 정상화되면, 이 회사의 성장 스토리는 매력의 상당 부분을 잃을 수 있다고 그들은 믿는다.

이러한 견해의 가장 목소리 높은 지지자 중 한 명은 밸류 포트폴리오라는 필명으로 알려진 투자자다.

"우리가 이 거품이 바뀔 것으로 예상하는 핵심 이유는 3대 메모리 생산업체들이 설비투자에 막대한 자금을 투입하면서 발생하는 웨이퍼 공급 증가 때문"이라고 이 5성급 투자자는 밝혔다.

밸류 포트폴리오는 업계의 다음 침체기 씨앗이 이미 뿌려지고 있다고 주장한다. 이 투자자는 SK하이닉스와 삼성전자가 진행 중인 대규모 지출 계획을 지적하며, 새로운 생산능력의 물결이 결국 수요를 압도하고 메모리 시장 전반의 가격에 압박을 가할 수 있다고 주장한다.

"최종 결과는 2020년대 말까지 가동될 엄청난 양의 생산능력이며, 우리는 이것이 2026년 수준에서 가격을 빠르게 다시 끌어내릴 것으로 예상한다"고 밸류는 덧붙였다.

그러나 공급은 방정식의 일부일 뿐이다. 이 투자자는 수요 성장도 둔화되기 시작할 것으로 믿는다.

이 투자자는 빅테크 기업들의 영업현금흐름이 감소하고 있다고 지적한다. 아마존이 핵심 사례로 언급되는데, 이 회사는 올해 약 2,000억 달러를 지출할 계획이지만 잉여현금흐름은 "제로에 근접하고" 있다.

"하이퍼스케일러들은 무한한 자금을 갖고 있지 않다"고 밸류는 결론지으며, 설비투자 증가율이 빠르면 내년부터 감소하기 시작할 것으로 예측했다.

이러한 우려들을 종합하여 밸류 포트폴리오는 MU 주식에 적극 매도 의견을 부여했다. (밸류 포트폴리오의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

한편 월가는 아직 이 주식을 포기할 준비가 되어 있지 않다. MU는 27건의 매수와 단 3건의 보유 의견에 힘입어 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 그러나 마이크론의 강력한 랠리 이후, 평균 12개월 목표주가 939달러는 현재 수준에서 약 5%의 상승 여력만을 시사한다. (MU 주가 전망 참조)

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