오라클 주가 급락... 4분기 실적 호조에도 투자자들 불안 증폭

클라우드 소프트웨어 기업 오라클(ORCL)은 4분기 실적 발표에서 투자자들이 기대했던 거의 모든 항목을 충족했다. 회사는 매출과 이익 전망치를 상회했고, 이익 전망을 상향 조정했으며, AI 인프라 사업에 대한 폭발적인 수요를 강조했다. 그러나 목요일 장전 거래에서 주가는 7% 이상 하락했는데, 투자자들이 이러한 성장을 뒷받침하는 데 필요한 막대한 비용을 우려했기 때문이다.

구체적으로 살펴보면, 4분기 매출은 전년 동기 대비 21% 증가한 192억 달러를 기록하며 월가 전망치인 191억 달러를 상회했다. 조정 주당순이익은 2.11달러로 컨센서스 전망치인 1.96달러를 웃돌았다. 회사는 또한 2027 회계연도 매출 목표를 900억 달러로 유지하고, 조정 주당순이익 전망을 기존 8.00달러에서 8.05달러로 상향 조정했다.

대규모 지출 계획에 우려 제기

강력한 분기 실적에도 불구하고, 투자자들은 오라클의 증가하는 지출 계획에 더 큰 우려를 나타냈다. 회사는 2027 회계연도에 약 700억 달러의 순현금 자본 지출을 예상한다고 밝혔다. 이는 2026 회계연도에 자본 지출이 162% 급증해 557억 달러를 기록한 데 이어 또 다른 급격한 증가를 의미한다.

오라클은 또한 부채와 주식 발행을 통해 총 400억 달러를 조달할 계획이라고 밝혔다. 이 금액에는 이전에 발표된 200억 달러 규모의 주식 매각이 포함되어 있어, 회사는 여전히 추가로 200억 달러의 자금을 확보해야 한다.

이 계획은 오라클이 2026 회계연도에 430억 달러의 부채와 50억 달러의 주식을 조달한 이후 나온 것이다. 그 결과 일부 투자자들은 추가 자금 조달이 부채 수준을 높이고 기존 주주 지분을 희석시킬 수 있다는 우려를 지속하고 있다.

지출 급증은 현금흐름에도 부담을 주고 있다. 오라클은 회계연도 기준 237억 달러의 마이너스 잉여현금흐름을 기록했다.

AI 수요는 여전히 강세

투자자들이 오라클의 지출 계획을 우려하는 동안, AI 인프라에 대한 수요는 둔화 조짐을 보이지 않았다.

클라우드 매출은 47% 증가한 99억 달러를 기록했고, 클라우드 인프라 매출은 93% 급증해 58억 달러에 달했다. 동시에 잔여이행의무(RPO)로 알려진 오라클의 계약 체결 잔고는 6,380억 달러로 전년 대비 363% 증가했다.

이러한 잔고 증가는 주로 AI 거래에 의해 주도되었다. 뱅크오브아메리카 애널리스트들은 오라클 잔고의 절반 이상이 오픈AI와 연결되어 있다고 추정하며, 이는 회사의 공격적인 확장 계획을 뒷받침하는 강력한 수요를 보여준다.

투자자들이 주목할 다음 포인트

오라클의 최신 실적은 AI 인프라에 대한 수요가 여전히 강력하다는 것을 보여준다. 회사의 잔고는 계속 증가하고 있으며, 경영진은 이러한 모멘텀이 지속될 것으로 예상한다.

핵심 질문은 오라클이 기록적인 잔고를 공격적인 지출 계획을 뒷받침할 만큼 충분히 빠르게 매출과 현금흐름으로 전환할 수 있는지 여부다. 이 부분에서의 성공은 회사의 증가하는 자금 조달 필요성에 대한 우려를 완화하는 데 도움이 될 수 있다.

ORCL 주식은 매수 적기인가?

월가를 살펴보면, 애널리스트들은 ORCL 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 이는 지난 3개월간 21건의 매수와 5건의 보유 의견을 기반으로 한 것으로, 아래 그래프에 나타나 있다. 또한 ORCL의 평균 목표주가는 주당 282.14달러로 40.19%의 상승 여력을 시사한다.