세일즈포스, 설득력 있는 AI 스토리 보유했지만 시장은 여전히 증거 요구

세일즈포스 (CRM)는 신뢰할 만한 인공지능(AI) 스토리를 갖고 있지만, 시장은 여전히 증거를 요구하고 있다. 세일즈포스는 영업, 서비스, 마케팅, 커머스, 데이터, 협업 소프트웨어 분야에서 선도적 지위를 차지하며 세계에서 가장 중요한 엔터프라이즈 소프트웨어 기업 중 하나로 남아 있다. 그러나 주가는 연초 대비 33% 이상 하락했으며, 이는 소프트웨어, AI 혁신, 그리고 세일즈포스의 유기적 성장 재가속 능력에 대한 투자자들의 회의론을 반영한다.

나는 CRM에 대해 낙관적이지만, 맹목적이지는 않다. AI 스토리는 에이전트포스, 헤드리스 360, 슬랙, 데이터 클라우드를 통해 검증을 얻고 있다. 그러나 시장이 더 많은 증거를 요구하는 것은 옳다. 세일즈포스는 강력한 플랫폼, 매력적인 밸류에이션, 주요 AI 옵션성을 보유하고 있지만, 투자자들은 에이전트포스가 유망한 지표에서 지속 가능한 매출 가속으로 이동하는 것을 확인해야 한다.

에이전트포스는 성장 중이지만 도입은 여전히 초기 단계

에이전트포스는 성장하고 있지만, 도입이 여전히 초기 단계이므로 투자자들은 지나치게 들뜨지 않도록 주의해야 한다. 세일즈포스 커넥션스 2026에서 고객 대화는 에이전트포스에 대한 광범위한 관심을 시사했지만, 많은 고객들이 아직 탐색 또는 초기 개념 증명 작업을 넘어서지 못했다.

이것이 반드시 문제는 아니다. 엔터프라이즈 AI 도입은 결코 하루아침에 일어날 일이 아니었다. 세일즈포스는 신뢰, 거버넌스, 워크플로 신뢰성, 비용 가시성이 중요한 대규모 조직에 판매하고 있다. 그러나 도입의 초기 단계 특성은 주가가 AI 내러티브를 완전히 받아들이지 못한 이유를 설명한다.

고무적인 부분은 세일즈포스가 실제 사용 신호를 보고 있다는 점이다. 에이전트포스 ARR은 전년 대비 200% 이상 증가한 12억 달러를 넘어섰으며, 에이전틱 워크 유닛(AWU)은 전분기 대비 111% 증가한 38억 건에 달했다. 슬랙 AWU는 전분기 대비 350% 증가했다. 이러한 수치는 광범위한 고객 배포가 여전히 고르지 않더라도 사용량이 증가하고 있음을 시사한다.

헤드리스 360은 에이전틱 세계에서 세일즈포스를 더욱 관련성 있게 만든다

헤드리스 360은 소프트웨어 투자자들 사이에서 가장 큰 우려 중 하나인 AI 에이전트가 전통적인 애플리케이션 인터페이스를 대체하는 문제를 직접 다루기 때문에 세일즈포스를 더욱 관련성 있게 만든다. 사용자를 세일즈포스 자체 UI 내에 머물도록 강요하는 대신, 헤드리스 360은 세일즈포스 데이터, 워크플로, 비즈니스 로직을 타사 에이전트, 코딩 도구, 슬랙, 앤트로픽의 클로드, 오픈AI의 ChatGPT, 맞춤형 애플리케이션을 통해 액세스할 수 있도록 한다.

나는 이것이 현명한 전략적 움직임이라고 생각한다. 세일즈포스는 사실상 인터페이스가 변경되더라도 워크플로 계층은 여전히 중요하다고 말하고 있다. AI 에이전트가 엔터프라이즈 작업의 현관문이 된다면, 세일즈포스는 데이터, 권한, 자동화, 비즈니스 로직이 존재하는 신뢰할 수 있는 백엔드 시스템이 되기를 원한다.

초기 수치는 주목할 만하다. 세일즈포스는 헤드리스 360이 이미 주당 4천만 건의 활성 도구 호출과 주당 1,750억 개의 데이터 토큰을 처리하고 있다고 밝혔다. 더 중요한 것은, 경영진이 헤드리스 아키텍처를 사용하는 고객이 전통적인 좌석 수가 증가하지 않더라도 세일즈포스 플랫폼을 더 많이 소비할 수 있다고 믿는다는 점이다. 이것이 CRM의 핵심 논쟁이다. AI가 좌석을 압박하는 것보다 더 빠르게 사용량을 확대할 수 있는가?

슬랙은 AI 작업 계층이 될 수 있다

슬랙은 세일즈포스가 협업 도구에서 인간, 에이전트, 엔터프라이즈 시스템, 외부 파트너를 위한 런타임으로 전환할 수 있다면 AI 작업 계층이 될 수 있다. 이것은 내 견해로는 세일즈포스 스토리에서 가장 과소평가된 부분 중 하나다.

세일즈포스는 점점 더 슬랙을 "멀티플레이어" AI 환경으로 규정하고 있다. 이것이 중요한 이유는 오늘날 AI 사용의 대부분이 고립된 도구에서 발생하기 때문이다. 슬랙은 에이전트에게 작업이 가시적이고 협업적이며 감사 가능한 공유 작업 공간을 제공한다.

사례들은 흥미롭다. 세일즈포스는 앤트로픽이 슬랙을 핵심 운영 체제로 사용하는 것과 쇼피파이의 (SHOP) 내부 AI 에이전트인 리버가 슬랙봇을 기반으로 구축된 것을 강조했다. 이는 AI 작업이 더욱 협업적이 됨에 따라 슬랙이 더 가치 있게 될 수 있다는 생각을 뒷받침한다. 세일즈포스가 슬랙을 에이전트와 직원이 함께 작업하는 장소로 만들 수 있다면, 슬랙 인수는 마침내 많은 투자자들이 가정했던 것보다 더 전략적으로 보이기 시작할 수 있다.

데이터 클라우드와 인포매티카가 맥락을 추가한다

데이터 클라우드와 인포매티카는 AI 에이전트가 신뢰할 수 있고 잘 조직된 엔터프라이즈 데이터에 대해 행동할 수 있을 때만 유용하기 때문에 필요한 맥락을 추가한다. 이것이 세일즈포스가 진정한 이점을 가진 부분이다. 이 회사는 생태계 내에 수십 년간의 고객 데이터, 메타데이터, 워크플로, 권한, 프로세스 지식을 보유하고 있다.

데이터 클라우드는 에이전트포스 도입의 기초로 남아 있다. 고객은 일반적으로 대규모로 자율 에이전트를 배포하기 전에 데이터를 조직하고 조화시켜야 한다. 이는 세일즈포스의 데이터 제품과 AI 수익화 기회 사이에 자연스러운 연결을 만든다.

인포매티카도 여기서 중요하다. 일부 투자자들은 세일즈포스가 다시 M&A에 너무 많이 의존하고 있다고 우려하지만, 인포매티카는 세일즈포스의 데이터 통합 및 거버넌스 위치를 강화한다. 에이전틱 AI 세계에서 지저분한 데이터는 문제다. 세일즈포스의 주장은 에이전트가 안정적으로 수행하는 데 필요한 신뢰할 수 있는 맥락 계층을 제공할 수 있다는 것이다.

핵심 사업은 여전히 재가속이 필요하다

핵심 사업은 여전히 재가속이 필요하며, 이것이 내 낙관적 견해가 중요한 주의 사항과 함께 제공되는 부분이다. 세일즈포스의 회계연도 1분기 실적은 견고했지만 완벽하지는 않았다. 매출은 인포매티카의 도움으로 전년 대비 13% 증가한 111억 3천만 달러였다. 비GAAP 주당순이익 3.88달러는 예상을 쉽게 상회했으며, 영업이익률은 강세를 유지했다.

그러나 유기적 불변 통화 매출 성장과 현재 잔여 성과 의무(cRPO) 성장은 여전히 상당히 완만해 보인다. 일부 애널리스트들은 유기적 매출 성장률을 약 6%, 유기적 cRPO 성장률을 약 9%로 계산한다. 이것이 재앙적이지는 않지만, 세일즈포스가 지속 가능한 두 자릿수 유기적 성장으로 돌아왔다고 회의론자들을 완전히 설득하기에는 충분하지 않다.

경영진은 순신규 평균 주문 가치(AOV) 성장, 에이전트포스, 데이터 클라우드, 슬랙, 핵심 영업 및 서비스 클라우드의 안정성에 힘입어 회계연도 2027년 하반기에 구독 매출 성장이 재가속될 것으로 계속 예상하고 있다. 나는 이것이 신뢰할 만하다고 생각하지만, 여전히 "보여줘야 할" 지점으로 남아 있다. 태블로, 커머스, 마케팅 클라우드 일부의 약세는 여전히 상쇄되어야 한다.

밸류에이션은 CRM에 안전 마진을 제공한다

밸류에이션은 CRM에 안전 마진을 제공하며, 이것이 증거의 필요성에도 불구하고 내가 낙관적으로 남아 있는 주요 이유다. 세일즈포스는 후행 12개월 주가수익비율 약 19.8배에 거래되고 있으며, 이는 섹터 중간값 약 35배보다 낮다. 주가영업현금흐름비율은 약 10배로, 섹터 중간값 약 19배와 비교된다.

이는 세일즈포스의 규모, 마진, 브랜드, 고객 기반, AI 옵션성을 가진 회사로서는 부담스러워 보이지 않는다.

월가의 견해

팁랭크스에 따르면, 세일즈포스는 27개 매수, 8개 보유, 2개 매도 등급으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 12개월 목표주가를 제시한 37명의 월가 애널리스트를 기준으로, 평균 CRM 목표주가는 247.79달러로, 최근 주가 170.92달러 대비 44.98% 상승 여력을 시사한다.

결론

세일즈포스의 AI 스토리는 더욱 흥미로워지고 있지만, 여전히 증거가 필요하다. 에이전트포스 사용량이 증가하고 있고, 헤드리스 360은 전략적으로 현명하며, 슬랙은 중심적인 AI 작업 계층이 될 수 있고, 데이터 클라우드와 인포매티카는 회사의 신뢰할 수 있는 엔터프라이즈 데이터 기반을 강화한다.

그러나 투자자들은 이러한 요소들이 유기적 성장의 지속적인 가속으로 전환되는 것을 확인해야 한다. 이것이 누락된 증거 지점이다. 주가의 급격한 연초 대비 하락, 합리적인 밸류에이션, 강력한 마진, 개선되는 AI 포지셔닝을 고려할 때, 나는 CRM에 대해 낙관적으로 남아 있다. 설정이 무위험은 아니지만, AI 스토리가 수치에서 더 명확해지기를 기다릴 의향이 있는 투자자들에게 위험 대비 보상 프로필이 매력적이라고 생각한다.