AI 주식 랠리, 붕괴인가 아니면 단순 조정인가

기술주 슈퍼 랠리가 실제로 끝나고 있는 것일까, 아니면 큰 상승 이후 정상적인 조정일 뿐일까? 나스닥 (QQQ)이 계속 하락하면서 많은 투자자들이 던지는 질문이다. 최근 약세는 투자자들 사이에서 일부 우려를 불러일으켰는데, 특히 주요 AI 및 반도체 종목들이 시장에서 가장 큰 승자였기 때문이다. 그러나 이번 조정이 자동으로 대규모 하락이 다가오고 있다는 것을 의미하지는 않는다. 이번 시장 조정의 주요 원인은 기업 실적 붕괴가 아닌 것으로 보인다. 대신 기관투자자들의 대규모 차익실현으로 보인다.

상반기 큰 상승 이후, 헤지펀드와 자산운용사들은 수익을 확정하고 가장 과열된 기술주들에 대한 익스포저를 줄이고 있다. 이는 시장이 연준의 금리 인상을 반영하기 시작하면서 일어나고 있으며, 이전 전망은 금리 인하를 시사했었다. 결과적으로 이는 고성장 기술주에 역풍이 될 것인데, 금리 상승은 일반적으로 고가의 높은 밸류에이션 종목들에 압박을 가하기 때문이다.

이것이 단순 차익실현임을 어떻게 알 수 있나?

증권가는 일반적으로 몇 가지 중요한 단서를 찾아 정상적인 차익실현과 더 깊은 시장 붕괴를 구분한다.

• 견고한 펀더멘털: 엔비디아 (NVDA), 마이크론 (MU), 브로드컴 (AVGO)과 같은 시장 선도주들은 성장 전망을 하향 조정하거나 주요 사업 문제를 보고하지 않았다. 다시 말해, 주가가 조정받았다고 해서 기업의 펀더멘털이 갑자기 변한 것은 아니다.


• 선별적 매도: 약세는 주로 올해 최대 상승주들, 특히 반도체주들을 강타하고 있다. 이는 전체 시장에 걸친 패닉 매도보다는 투자자들이 과밀 포지션을 정리하는 것처럼 보인다.


• 건전한 섹터 로테이션: 자금이 시장을 완전히 떠나는 것이 아니다. 대신 자본이 과열된 기술주에서 빠져나와 유틸리티, 필수소비재, 단기채권을 포함한 더 방어적인 영역으로 이동하고 있다.

NVDA와 MU가 시장 하락 주도

매도 압력은 급등했던 AI 및 반도체주에서 가장 두드러졌다. 엔비디아는 최근 6월 초 주목받은 컴퓨텍스 기조연설 이후 236달러 부근에서 52주 최고가를 기록했다. 그 이후 주가는 급격히 조정받았으며 현재 중요한 심리적 지지선인 200달러를 시험하고 있다.

마이크론도 큰 압박을 받고 있다. 6월 사상 최고가인 1,089달러에 도달한 후, 이 메모리칩 종목은 약 18% 하락했으며 900달러 수준 위아래에서 등락하고 있다. 결과적으로 투자자들은 모멘텀 과열을 넘어서 6월 24일 마이크론의 중요한 3분기 실적 발표를 앞두고 실적 달성에 더 집중하기 시작하고 있다.

기술주 조정을 지켜보는 투자자들에게 50일 이동평균선은 추적해야 할 핵심 수준 중 하나다. 이 수준은 종종 기술적 지지 구간으로 작용하는데, 많은 기관 거래 시스템이 강세주가 주요 이동평균선으로 조정받을 때 매수하도록 설계되어 있기 때문이다. 따라서 다음 시험대는 엔비디아와 마이크론이 50일 이동평균선에서 깔끔하게 반등할 수 있는지 여부다. 만약 그렇다면 이것이 더 큰 강세장 내에서 건전한 냉각 기간이라는 견해를 뒷받침할 것이다. 그러나 만약 강한 매도와 함께 이 수준을 하향 돌파한다면, 투자자들은 기술주 조정이 더 진행될 여지가 있다고 우려하기 시작할 수 있다.

NVDA의 적정 가격은?

전반적으로 증권가는 엔비디아 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있으며, 이는 아래 그래픽에 표시된 것처럼 지난 3개월간 매수 37건, 보유 1건, 매도 1건을 기반으로 한다. 또한 주당 평균 엔비디아 목표주가 311.41달러는 54.6%의 상승 여력을 시사한다.