`전형적이지 않다`... 마이크론 주가 목표가 상향 조정 배경은

새로운 한 주가 시작되었고, 월가에서는 이제 거의 일상이 된 의례가 다시 시작될 시간이다. 바로 마이크론(NASDAQ:MU)의 목표주가 상향이다.

이번에는 코웬의 크리쉬 산카르가 이 흐름에 합류했다. 수천 명의 월가 증권 전문가 중 13위에 랭크된 애널리스트인 산카르는 매수 의견을 재확인하며 목표주가를 660달러에서 1,500달러로 상향 조정했다. 이는 향후 몇 달간 주가가 41% 상승할 것임을 시사한다. (산카르의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

주가가 이미 지난 1년간 719% 급등했고 메모리 산업의 순환적 특성을 고려할 때, 산카르는 "전형적인 DRAM 사이클" 하에서는 주가가 정점에 근접하고 있다는 주장이 가능하다고 지적한다. 역사적으로 메모리 주식은 서버 가격이 전년 대비 정점에 도달하기 3~8개월 전에 고점을 찍는 경향이 있었으며, 그는 현재 이 시점을 2026년 3분기 경으로 예상하고 있다. 하지만 이번에는 정말 다르다. "AI에서 메모리의 역할은 우리가 보기에 순환적이 아니라 구조적"이라고 이 5성급 애널리스트는 말했다.

산카르는 랙 디스펙(rack de-specing)과 미토스 모델의 컨텍스트 윈도우가 약 100만 토큰으로 제한되는 등 클라우드 시장 내에서 "수요 파괴"의 징후가 이미 나타나고 있다고 말한다. 이러한 전개가 언뜻 부정적으로 보일 수 있지만, 애널리스트는 수요 약화에도 불구하고 가격이 계속 상승하는 것은 DRAM 수요의 기준 수준이 이전 사이클보다 "구조적으로 더 높다"는 것을 나타낸다고 주장한다. 일반적으로 하락기는 가격이 하락하더라도 고객이 추가 메모리 구매에서 충분한 가치를 보지 못할 때 발생한다. 그러나 AI 시대에는 더 많은 DRAM을 추가하는 것이 더 긴 컨텍스트 윈도우, 더 큰 상태 유지, 향상된 오케스트레이션, 더 강력한 모델 성능을 통해 계속해서 기능을 향상시킨다. "모델 제공업체가 이러한 기능을 계속 수익화하는 한, 이는 DRAM에 지지적일 것으로 생각한다"고 그는 말했다.

한편, 엔비디아가 NVL72에서 SOCAMM 콘텐츠를 "디스펙"하고 있다는 보도와 관련하여 ? SOCAMM은 AI 서버 아키텍처에서 고밀도, 전력 효율적인 DRAM 통합에 사용되는 컴팩트 메모리 모듈 폼 팩터다 ? 산카르는 자신의 분석에 따르면 헤드 노드가 50% 감소했음에도 불구하고 1GW당 SOCAMM 콘텐츠가 여전히 15% 증가한다고 말했다. 그는 이러한 증가가 주로 SOCAMM을 통합하는 에이전틱 워크로드에 사용되는 CPU 랙의 추가에 기인한다고 본다. 애널리스트는 이 추정치가 LPU(SRAM)와 CMX(NAND)의 확장을 반영하며, 이는 1GW당 SOCAMM 탑재 랙 수를 낮춘다고 덧붙였다. LPU와 CMX의 영향을 제외하면, 산카르는 1GW당 SOCAMM 콘텐츠가 에이전틱 CPU 랙 가정 이전 및 보도된 디스펙 이전 대비 45% 더 높을 것으로 추정한다. "다시 말해," 그는 말했다, "디스펙에도 불구하고 GW당 SOCAMM 콘텐츠는 여전히 15~45% 증가한다."

증권가에서 산카르는 27명의 다른 MU 강세론자들과 합류하며, 3건의 보유 의견은 강력 매수 컨센서스 등급을 훼손하지 못한다. 그러나 평균 목표주가 1,017.86달러는 주가가 향후 몇 달간 4% 하락할 것임을 시사한다. 이러한 괴리는 신념의 악화보다는 최근 주가 급등의 속도를 반영하는 것으로 보이며, 곧 더 많은 목표주가 상향 조정이 뒤따를 수 있음을 시사한다. (마이크론 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용됩니다. 투자하기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.